如何评价安踏旗下亚玛芬Amer以4.2亿美元出售健身设备公司必确Precor给Peloton公司?

因为涉及了不少公司，先简单做个背景介绍讲清楚关系

必确Precor

三大全球知名体育器材品牌之一：必确Precor、泰诺健Technogym和力健Lifefitness。其他还有Star Trac(星驰)，ICON爱康等。

Precor的历史比较久了，1980年David Smith创办的。最早的产品是Amerec 610划船机，后来又推出935e跑步机。1984年，Dart and Kraft, Inc.收购了Precor。随后在1985年推出了跑步机、划船机、动感单车全系产品。

1988年，Precor变成了Premark International, Inc.的子公司。1993年的时候公司健身设备生产达到了100万台里程碑。1995年，Precor推出了世界上第一个椭圆健身交叉训练器EFX 544。1999年，公司与Illinois Tool Works (ITW)合并，成为ITW的子公司。2002年的时候被芬兰体育用品商亚玛芬Amer Sports收购。

亚玛芬Amer Sports

1950年成立于芬兰赫尔辛基，1977年在赫尔辛基证券交易所挂牌上市。

2005年，Amer从adidas-Salomon AG手中买下Salomon, Mavic, Bonfire, Arc'Teryx and Cliché。Solomon是Adidas在1997年花了12亿欧元买来的。

Amer公司旗下持有的品牌包括：户外用品始祖鸟Arc'teryx、登山鞋品牌Salomon、滑雪设备品牌Atomic、网球拍品牌Wilson、MLB官方棒球品牌Louisville Slugger、自行車零件品牌Enve（5000万美元的价格收购回来的）、北欧时尚运动品牌Peak Performance（从丹麦时尚集团IC Group手中收购来的）、运动手表三大品牌之一Suunto（另外两个是佳明Garmin和？）、美国棒球品牌DeMarini、滑雪设备品牌Armada Skis。

Amer曾经还持有法国自行车装备和服饰品牌Mavic，后来卖给了美国私人基金公司Rengent。

安踏Anta

大家都熟悉的，总部位于中国厦门，是中国最大的体育鞋服厂家，1994年成立，2007年于香港交易所上市。

• 2009年，安踏体育以3.32亿元的价格从百丽国际手中收购斐乐品牌（Fila），经过十年的发展，FILA店铺只占据安踏所有店铺数量的15%，但是却贡献了近一半的营收和毛利。
• 2016年，安踏体育宣布斥资1.5亿元与日本迪桑特以及伊藤忠成立合资公司，在中国大陆独家经营Descente的设计、销售及分销业务。
• 2017年，安踏体育收购著名童装品牌小笑牛(KingKow)
• 2018年12月，安踏体育（占57.95%）、方源资本（占15.77%）、腾讯（占5.63%）及Lululemon创始人Chip Wilson私人拥有的投资公司（占20.65%）合组的财团以约408亿港元收购亚玛芬体育Amer Sports（按当日汇率约合360亿人民币）
• 2020年10月，亚玛芬体育Amer Sports向美国互动健身平台Peloton出售健身器械品牌必确Precor

卖卖卖回血

2019年11月20日，安踏体育宣布出售亚玛芬体育5.2517%的股权。

2020年12月25日，安踏体育发布公告，出售 Amer Sports 旗下非核心品牌 Precor 资产(包括Precor 股份及知识产权)，总现金代价为 4.2 亿美元(约相当于 32.686 港币)。通过此次出售，合营公司预计将回笼 3.6 亿美元资金，并且实现 2,000万美元收益，对安踏集团的贡献将以 52.7%的比例折算，预计体现在 2021的报表中。

通过出售 Precor，安踏将更专注于 Amer 核心鞋服品牌以及 DTC 战略。安踏于 2019 年收购 Amer Sports 后，聚焦始祖鸟、威尔逊和萨洛蒙三个核心品牌，不断提升鞋服品类占比；渠道方面则大力发展 DTC(直面消费者)，打造“10 亿+欧元渠道”。而 Precor 的产品以跑步机等健身器材为主，业务相对比较独立，现有的分销渠道也难以与安踏集团产生协同。我们认为，出售 Precor 后，安踏能将更多资源和精力集中在核心品牌以及 DTC 战略上。

另一方面，此次出售将缓解现金流压力，同时改善合营公司利润率。由于欧美疫情有所反复，Amer Sports 下半年经营仍然面临压力，回笼的 3.6 亿美元资金将改善现金流，为 Amer 未来的发展机会做好准备。此外，Precor 的息税前利润率多年来维持在 3%左右，低于 Amer Sports 集团水平，同时也低于合营公司贷款利率，因此出售后将提升合营公司利润率。

利好Amer Sports中长期的发展。Amer Sports三大核心品牌Salomon, Arc'teryx, Atomic在全球运动户外领域均属于稀缺资源，三季度 Amer 在中国区的流水同比增长接近 20%，证明在国内收购整合后的正面效应开始体现。Amer Sports 未来的增长驱动力将主要来自产品开发(鞋服品类为主)、DTC 渠道运营以及数字化战略，公司专注于中美两国市场运营，中长期发展值得期待。

室内健身器材，尤其是结合传感器，智能人机互动，如果再结合到元宇宙，在海外市场大有潜力。

应该出售几个同类型鞋服品牌，如果卖的出去的话。

显然这个交易决定不符合产业升级的战略方向。不要觉得Fila的成功可以不断简单复制，这种想法和产业升级是矛盾的，而且试图去垄断鞋服市场其实风险更高。产业升级需要不断开拓新市场，比如日本产业升级过程中很多日企的经历，雅马哈从生产乐器到半导体还生产摩托车和小型发动机。