天下晨間新聞　鮑爾帶鴿上場？Fed今年降息3次，重點一次看

＃FOMC會議重點，今年降息三次

聯邦公開市場委員會（FOMC）結束三月的會議，一如預期，決議維持基準利率在5.25%到5.5%的高點不變。

最大重點是，今年依然預期降息三次，且將放慢減持債券的速度，意味著，雖然近兩個月通膨升溫，聯準會大致不以為意。

鮑爾排除了市場疑慮指出，雖然最近兩個月的通膨數據，讓許多人調高了通膨預期，但聯準會認為物價穩定下降的趨勢不變。

聲明也幾乎不變，關鍵句還是那句老話，「直到更有信心通膨持續性地邁向2％，委員會不預期降低利率區間是恰當的做法」。

隨著鮑爾記者會進行，美股則來到了盤中高點。標普五百漲0.89%作收，道瓊漲400點，雙雙創歷史高點。那斯達克100漲幅約1%，費半收漲1.6%。兩年期公債殖利率下滑7個基點，美元走緩。

FOMC會議重點如下：

• 最新釋出的利率點陣圖顯示，2024年將降息3次，這與12月預期的相同。有變化的是2025年，預期降息次數從4次減少到了3次，利率預測中位數從3.6%升高到了3.9%。
• 此次維持利率按兵不動在5.25%-5.5%區間，是全體一致同意的，聲明幾乎重複了先前的措辭，即「直到更有信心，通膨持續朝2%目標邁進」，聯準會才會降息。
• 對於聯準會所偏愛通膨指標個人消費支出指數（PCE）的預測顯示，2024年PCE 將為2.4%，與先前預測一致，但核心PCE小升了0.2個百分點到2.6%。2024經濟成長預測更從1.4%一躍至2.1%。
• 中性利率微幅從2.5%提高到2.6%，這樣的改變意味著，相較過往，利率必須維持在相對高的狀態。所謂的中性利率，就是不至於刺激經濟成長，又不至於限制經濟發展的利率區間。
• 鮑爾也表示，將放慢資產負債表縮減的步伐，這有助更逐步地接近最終所持有的水位，達到平穩的過度，減少貨幣市場壓力。

此次一個值得關注的點在於，中性利率提高。鮑爾解釋中性利率提高的原因指出，長期利率僅非常微幅的變動，至於中性利率提高會不會是長期趨勢，「我們並無法肯定」，但鮑爾說，「目前並不預期我們會回到金融危機時期利率極低的環境，但一切都存在不確定性」。

鮑爾也提醒，今年接下來要獲得極低的通膨數據是比較困難的，原因是2023年下半年在通膨降溫上已經取得成果，在基期低的狀況下，接下來看到的通膨年增率自然不會有驚人的數字。

分析師一致認為，鮑爾這一次偏鴿。

TradeStation全球市場策略師羅素（David Russell）指出，點陣圖顯示今年依然預計降息三次，這讓投資人感到欣慰。

卡森集團（Carson Group）全球總體經濟策略師瓦爾蓋斯（Sonu Varghese）說，「細看會發現聯準會相當鴿派，即便預計通膨會略為上升，經濟成長比預期火熱，依然打算降息三次」。

高盛資產管理主管華森（Whitney Watson）指出，儘管近期降通膨的路略有顛簸，但主要經濟體的央行都依然準備在未來幾個月降息，優質固定收益債券可望受惠。

＃美國政府晶片補助，英特爾端走22%

英特爾將獲得美國政府85億美元補助，以及110億美元貸款，幫助該公司在4個州建立新的晶片工廠。這是拜登政府《晶片法》截至目前給出的最大一筆資助，佔該法晶片生產補貼總預算的約22%。

台積電與三星還在等補助，但一位資深官員告訴記者，兩家公司所獲得的補助都不可能大過英特爾。（看更多：台積落腳熊本，張忠謀親吐祕辛　為何日本撒幣阿莎力、美國遲不給補貼？）

美國商務部長雷蒙多（Gina Raimondo）說，補助英特爾是希望達成《晶片法》目標，也就是在這個十年的尾聲，全球20%的尖端晶片是由美國生產。

她指出，美國是高階AI晶片設計的領導者，但在製造方面只能仰賴「在亞洲的少數幾家工廠」。

雷蒙多指出，後續準備給出其他補助，但沒有提出時間表。

根據商務部，英特爾提出的投資總額高達1000億美元，計劃在亞利桑那州、俄亥俄州、新墨西哥州和俄勒岡州打造晶圓和封裝廠。

英特爾全力衝刺，期望將自家最新晶片生產技術於2025年投產，並重奪半導體製造領先地位。

英特爾也積極進軍代工生產，目標2030年在成為僅次台積電的第二大晶圓代工廠。

美國智庫蘭德公司半導體專家古德瑞契（Jimmy Goodrich）指出，美國政府將《晶片法》超過兩成的補助給英特爾是可以理解的，「儘管台積電和三星會帶來關鍵的策略性投資，但不會將最先進技術的研發和人力留在美國」。

研究機構Beacon Policy Advisors 則認為，如果美國政府真的要追求全球最先進晶片有20%在美國製造，那麼勢必要有第二個《晶片法》，如果有，時間點約略會在2026年。

＃獲利嚇到自己，美光盤後飆漲14%

美光財報擊敗公司自家與分析師預期，盤後股價飆漲14%。

美光是全球記憶體晶片領導企業，間接受惠於生成式AI應用程式對記憶體的巨大需求。

在未來幾個月，市場對高頻寬記憶體的強勁需求，促使分析師持續看好美光業績。

截至2月為止的財報，美光營收年增58%，每股盈餘驚人的來到42美分，會說驚人是因為公司自己原本都預期會虧損28 美分。根據公認會計原則，每股獲利更達到 71 美分，擊敗公司自己的預期，也輾壓分析師預測。毛利率為 20%。

對於當前季度，美光預計營收來到66億美元，調整後每股獲利45美分。

執行長梅羅塔（Sanjay Mehrotra）聲明指出，「上一季的營收、毛利率和EPS全部都優於我們自己預測的頂標，證明了團隊優異的訂價能力與營運能力。公司卓越的產品組合使我們能夠在 2024 年下半年實現強勁業績，人工智慧為半導體業帶來多年難得的機遇，相信美光是最大受惠者之一」。