環境、社會及治理（ESG, Environmental, Social and Governance）議題的興起，引發市場對於綜合可持續經營戰略的興趣，研究表明與ESG相關的投資近年來表現優異，每當企業涉及一些ESG 議題就會受市場追捧，加上氣候變化和資源短缺的挑戰日益嚴重，企業管理層已不惜一切代價要在投資者心中建立更高的 ESG 評級分數。
另一方面，中國承諾在2060 年按照《巴黎氣候協定》實現「碳中和」，雖然聽起來有點遙遠，但如果國內企業開始就有關議題的關注程度升溫，預計未來幾年能配合相關要求發展的企業將會獲得市場更高的估值。
企業要在「碳中和」經濟下持續經營需要時間去準備，但有關發展將必會成為新常態，投資者亦應保持其資產組合的競爭力，從而鼓勵企業為環境和社會創造貢獻。本文希望就有關議題作出分析，並告訴投資者應如何部署。
更多分析拆解ESG投資興起原因及港股選擇
ESG投資新主題
近年來，新監管法規的出現和消費者選擇的改變，已促使 ESG 主題成為投資決策的核心選項。很多大型企業已經做出了實現某種形式的改善治理、保護環境以及實現「碳中和」等承諾，而專注於ESG主題的交易所交易基金（ETF）亦已成為機構投資者的喜愛。這樣發展下去，企業將來必須擁有一個完善的 ESG 故事才可以通過市場集資。
不少指數和評級機構，包括香港的恒生指數已經對上市公司的ESG表現進行評級，並設立例如《恒生國指ESG指數》，追蹤表現較佳的股份，該類指數的編算細則要求對企業的ESG 表現進行評分，分數越高的企業便獲得越高的指數權重，目前獲得最高權重的股份是騰訊（SEHK：700），其次是平保（SEHK：2318），而其中在2020年上市的農夫山泉（SEHK：9633），亦被中金公司列入《中國中金碳中和指數》進行追蹤。
受託人新責任和使命
被投資企業的管理層，相當於接受投資者的委託在指定時間內實現包括「碳中和」在內的ESG目標，並負責推動企業以「可持續」的方式營運發展。企業因此會在吸引和留住以 ESG 為重點的人材方面，面臨日益激烈的競爭。
市場會逐步要求企業管理層向投資者提交ESG 解決方案，以及要求管理層積極參與和處理涉及ESG的事項，並通提供有關的數據、相關分析和實施細則，以幫助投資者了解企業為了實現與「碳中和」目標相關的風險和行動。
同時，市場亦會要求投資分析師在投資建議、投資組合構建和產品開發方面，著重考慮 ESG的影響，以及提交「可持續」的投資方案建議。
重塑品牌的需要
企業亦將會進行投資，開始重新定義或重塑自己的品牌，以期達到包括「碳中和」為目標的價值體現，與ESG 建議相關的諮詢服務亦將會成為四大會計師的核心業務，很多企業亦因此需要調整其商業模式，以適應「低碳世界」的挑戰。
投資者可以預期一些影響環境的企業，例如中石油（SEHK：857）將會開闢新的經營模式去適應有關改變，最近有消息傳出：中石油下屬一家子公司已經停止向民營煉油廠供應石油，可能是為了降低碳排放或準備以更高效的設備運作，以配合國家實現「碳中和」的目標。
結語：投資者應如何部署？
市場人士猜測中國要實現「碳中和」可能需要投入數以百萬億人民幣，為了通過市場集資，可持續的ESG投資方案將成為新熱潮。企業的「碳中和」承諾亦將會驅動相關股價上升，投資者應準備將資本重新分配給表現「更好」的公司。
話雖如此，在衡量企業的 ESG 評分時，投資者不應盲目崇拜那些鼓吹 ESG 投資領域會「改變世界」的ETF，在無數評估方法當中，實際反映利潤增長和達致成本效益等因素，將仍然是投資者必須關注的重心主題。
本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。
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