认股权证

权证(warrant),是发行人与持有人之间的一项契约,允许持有人在约定的时间(行权时间)以约定的价格(执行价格,striking price)向发行人购买一定的数量的标的资产。发行人通常是上市公…
管理

详细内容

概念阐述

权证(warrant),是发行人与持有人之间的一项契约,允许持有人在约定的时间(行权时间)以约定的价格(执行价格,striking price)向发行人购买一定的数量的标的资产。发行人通常是上市公司、上市公司的股东、或银行等第三者。

根据认股权证的权利不同,权证分为认购权证和认沽权证。

认购权证(call warrant):赋予权证持有人在一定期限内按照约定的价格向发行人购买定数量的标的资产的权利;

认沽权证(put warrant):赋予权证持有人在一定期限内按照约定的价格向发行人出售一定数量的标的资产的权利。

这个权证持有人始终是在跟发行人做交易的,这也是股本权证跟股票期权的区别之一:有无发行环节,股本权证在进入交易市场之前,必须由发行股票的公司向市场发行,而股票期权是无须经过发行环节的。

主要分类

根据发行主体的不同,认股权证又分为股本权证和备兑权证。

股本权证

由上市公司自己发行,授予持有人一项权利,在到期日(欧式)或到期日之前(美式)以执行价向上市公司买或卖该公司股票。

备兑权证

由独立的第三方(一般是券商、投行)发行,备兑权证的标的资产可以是个股股票、股价指数、股票组合等等。

影响因素

当股本权证持有人执行权证时,由于上市公司不能持有自己的股票,只能通过新发行股票(认购权证)或注销公司股票(认沽权证)的方式进行。因此,公司的股本也会对应地扩张或缩减,自然也会引起股价的波动。股本权证的发行一般是作为一项激励机制授予公司员工或经理人,这类激励权证通常期限较长且不可转让。

而备兑权证行权时,由于发行人是独立的第三方,行权所需的股票完全从市场购入,因此,上市公司的总股本并不会增减,对上市公司也就不会有影响。

参考资料

【1】Financial Risk Manager EXAM PART I Financial Markets and Products.(2018)garp.org

【2】Opions,Futures,and other Derivatives,Tenth Edition,by John C.Hull.

【3】《金融工程(第四版)》,郑振龙、陈蓉,高等教育出版社,2016

讨论量
44