分析中國救市｜「金融供給側改革」是否中國版QE？

國家財政部發布《堅持深化金融供給側結構性改革》，或正好解釋近期外圍及宏觀情況不明朗下，港股卻走強的原因，其中被視為最重要的一句是「支持在央行公開市場操作中逐步增加國債買賣」，是否中國版QE（量寬）？

所謂QE，即央行擴大資產負債表，無限量買入國債，成為國債的最大買家，財政部發行債券後，隨即有錢推動政策。

從文章字眼上，似乎不是外國QE概念，由於文章未有詳細說明，但單從字眼上分析，可能只是指財政部加大發債的規模，以籌集資金，推動財政政策。

文章表示，「研究擴大政府公債櫃檯銷售品種和規模。完善境外主權債股發行長效機制。深化利率市場化改革，暢通利率傳導機制，更好發揮國債殖利率曲線定價基準作用，提升資金配置效率。」所指似乎亦是加大發債規模。

不過，內地官媒晚上再引述央行相關部門負責人指，人民銀行買賣國債與其他央行的量化寬鬆（QE）操作是截然不同的，央行在二級市場進行國債買賣，可以作為一種流動性管理方式和貨幣政策工具儲備。同時指出開發經濟體央行在常規貨幣政策工具用盡情況下，被迫大規模單向買入國債來實現貨幣政策目標，而人行操作是雙向的。

央行「雙向」操作 有如中國版QE

換言之，在這情況下，央行雖然強調「雙向」，但若央行有「買債」舉動，便反映已具有QE元素，不過，由於非單向，而是雙向，在極端情況下，操作上可以本月買、下月沽，至於為何如此操作，想必是人民幣滙價上的考量，因為QE會影響滙價，雙向措作可隨時挾死淡友。