$中国有赞(08083)$ 關於公司中期業績的討論已經有不少。這裡我想把注意力放在比較少人提到的點上：商家留存率。
首先，中期業績的結果整體來說是正面的。
其實，看 SaaS 股除了看 GMV、毛利率、APUR、新增商家數量等參考數據外，其中一個很值得留意的地方是商家留存率。商家留存率的高低代表公司產品的黏性的高低。如果留存率高，代表商戶在市場裡尋找替代產品 (例如是在質量或功能上而言) 的可能性低，因此商戶只能繼續使用該公司的產品。相反，留存率低的話，代表商戶在市場裡尋找替代產品的可能性高。後者的情況對公司而言是不理想的。如果要建立深和闊的護城河，那公司一定想辦法提高產品的用戶黏性。這樣，公司才可以達到健康的持續發展。只通過不斷提高新商戶數目來維持公司的高速增長是不足夠的。
在這次中期報告裡，公司沒有提供商家留存率的數據。但透過個人計算，我們可以發現 20Q2 的商家留存率大約為 83.87%。相比 20Q1 的商家留存率 93.78%，足足跌了大約 10%。
再看看 2019年。19Q1 的商家留存率為大約為 91.69%，19Q2 的商家留存率為大約為 89.01%，只是下跌了大約 2%。
假如上面的數據是正確，那 $中国有赞(08083)$ 確實要想辦法解決商家留存率下跌增速的問題。到底是產品出了問題？還是售後服務出了問題？還是受到其他因素所影響？
最後，希望 $中国有赞(08083)$ 最終能成為中國的 Shopify。