天使投资基金通过债转股的方式降低投资风险有什么优劣势？

天使投资如果以债转股的方式操作的话，

1，遇到好项目抢不过其他机构；

2，一般的项目，钱投出去了不管是股权还是债权承担的风险差不多。你看看绝大多数的创业项目，难道真有靠谱的还款来源？（如果真有，找银行或其他金融机构借钱了，一样是要还的，找投资机构还要稀释股权）

3，如果投资失败，即使是债权，投资机构还要付律师费去追偿，大多数情况还要不回来。额外增加一笔成本，也影响自己在投资圈的声誉。毕竟投资机构的盈利模式是靠投好项目退出赚钱，而非对坏项目追偿赚钱，主次别搞混了。

同问，目前公司设计产品涉及到了可转股债权，不确定私募股权基金管理人能否做可转股债权。