新新聞》內外資法人唱旺鼠年台股,看好5G、蘋概股領軍-風傳媒

新新聞》內外資法人唱旺鼠年台股,看好5G、蘋概股領軍

2020-01-24 18:00

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不少內外資法人都看好今年台股指數能創歷史新高。(郭晉瑋攝)

不少內外資法人都看好今年台股指數能創歷史新高。(郭晉瑋攝)

二○一七年八月,台股寫下有史以來最長的萬點行情,當時投資市場便有人預言,假以時日台股必會成功挑戰歷史高點一二六八二點;而隨著加權股價指數在豬年尾端站上一萬二千點,這樣的預言在金鼠年成真的可能性似乎也愈來愈高。

幾大權值比重高個股基本面沒問題

深入觀察,國內八大投顧當中,包括群益投顧、富邦投顧、第一金投顧及統一投顧在內,都大膽地預測台股將會順利在金鼠年挑戰一二六八二點成功。

此外,不單是「自家人挺自家人」,外資似乎也入境隨俗,認定金鼠年會為台股帶來好兆頭,除花旗環球證券於總統大選後將台股目標價上修至一二五○○點,匯豐證券與摩根大通更是分別大膽預測台股將衝高至一二八三○點及一四○○○點。

成立二十一年、長期投資報酬率出色的群益馬拉松基金經理人沈萬鈞表示,科技股向來是台股多空重要觀察指標,而就過去經驗來看,每當科技業有較重大的科技創新,科技股的表現通常不會太差,連帶的也能帶動大盤上漲,智慧型手機的發明就是一個最好的例子。

沈萬鈞說,目前看來,包括5G、電動車、人工智慧(AI)等在內,科技股同時擁有許多的創新題材,這在最近幾年是相當罕見的。在豐富的科技創新題材刺激下,投資人不宜對台股過度偏空。

事實上,法人普遍認為鼠年縱使想做空,也不宜在期指上放空,因為影響權值比重相當高的台積電、鴻海、台塑四寶、金融股等,目前基本面都沒有太大的問題,故指數大跌的機率並不高。

據瞭解,豬年封關日前,台股雖因美伊衝突及美國擬擴大封鎖華為傳聞等利空訊息衝擊,於春節長假前的幾個交易日出現賣壓,造成加權股價指數在一萬二千點上下兩百點之間持續震盪,但不少基金經理人並未因此而減碼台股。

以群益投信旗下的國內股票型基金為例,持股比重均超過九成,顯示基金經理人仍持續看好農曆春節後的台股行情。

5G題材雖已被追捧一年,但今年仍被看好。(柯承惠攝)
5G題材雖已被追捧一年,但今年仍被看好。(柯承惠攝)

5G概念仍受多數法人認同

其實鼠年台股究竟有多少的上漲空間,對投資人而言意義並不大。因為就豬年的情況來看,「賺了指數卻賠了股價」的投資人,大有人在。換句話說,專注於投資價值被低估、獲利展望偏向樂觀的個股,才是金鼠年台股投資的「硬道理」。

綜合多數投資法人的看法,5G相關概念股大概是多數法人最認同的多頭題材,其次則是蘋果概念股,或是汽車零組件電子化等相關題材。

除此之外,包括真無線藍芽耳機(TWS)、去美化電子零組件受益股、雲端儲存概念股等等,也各自有法人擁戴。
持平而論,無論是哪個科技題材,台積電均是受益者之一,也因此台積電就格外受到法人的關注。

沈萬鈞認為,5G相關題材雖然已經在去年股市反映一整年,但這是個長線題材,所以今年仍會獲得法人的認同。

不過,從一些率先建置5G國家的經驗來看,目前5G的應用面並未為消費者帶來太多新的感受,且5G手機價格仍偏高,故建置短線的發展可能會有些波折、延遲,建議投資人不妨趁產業有較多利空訊息出現時逢低承接。選股方面,則應專注於技術門檻相對較高、競爭力最強的個股。

蘋果(Apple)在去年成功以機海戰術,讓iPad在平板電腦市場攻城掠地之後,今年針對iPhone也有可能採取相同的策略。

記憶體族群有機會成為黑馬

換言之,整體iPhone的出貨量今年將會顯著提升,進而對供應鏈的零組件公司獲利帶來正面挹注。沈萬鈞指出,蘋概股應該屬於較短線(波段)的題材,投資人應該在上半年找買點,然後在下半年各款iPhone正式發表時陸續出脫手上持股。

就蘋概股而言,法人觀察的重點可能會擺在手機鏡頭的大立光、軟板的台郡、機殼的可成等相關個股身上。

如果說5G及蘋果概念股是法人圈的「白馬股」,記憶體族群或許就有機會成為電子股的「黑馬股」。

沈萬鈞表示,大量的音樂與影片雲端儲存需求,帶動了伺服器記憶體需求的攀升,然而新增的供給卻相當有限。整體而言,記憶體產業的供需正發生結構性的生態變化,但這個變化並未被投資市場所關注到,因此也讓這個族群有機會異軍突起。

汽車零組件族群值得留意

法人表示,就股價相對基期來看,汽車電子相關個股去年一整年股價較無表現,隨著汽車產業落底復甦,今年汽車電子相關族群或許也值得留意。

事實上,最近汽車電子族群中的胡連,股價已有轉強的跡象,可望帶動股價仍在低檔震盪整理的宇隆等公司股價表現。

非電子股的部分,傳統的汽車零組件族群因為股價自高檔回檔修正已有兩年左右,就股價相對基期的觀點,同樣也值得留意。

台股指數可望挑戰歷史新高
台股指數可望挑戰歷史新高

台積電的投資操作密碼

「台積電都出清了,不知何時回補比較好?」眼看著台積電在1月16日法說會前兩個交易日,股價來到歷史新高的346元,一位投資人遺憾地發出這樣的感概。

事實上,即使是每天浸潤在股市的專業投資人,也覺得台積電的買點「很難抓」。

在投資市場,投資商品的評價往往與無風險投資商品的殖利率具有某種程度的關聯性。仔細觀察,外資似乎也將台積電當做某種「類公債」投資商品,在評估台積電的買進時機點時,除考慮其未來獲利展望,也會將台積電的現金股息殖利率(現金股息/股價)高低列入。

這一點,從台積電於去年9月由每年配息改為每季配息後,除息第一個交易日,股價在外資買盤簇擁下便順利完成填息,可略知一二。

近期美國10年期公債殖利率約介於1.9%至2%之間,這意味台積電的股息殖利率必須高於二%一定的幅度,才能獲得外資青睞。

根據法人的推估,台積電去年每股純益(EPS)約13.1元,今年有機會突破15元大關,可望配發10.2至11元的現金股息。倘若考慮風險溢價的問題,假設未來10年台積電的平均獲利至少可維持2020年的獲利水平,那麼3.2%至3.5%的股息殖利率,或許是外資可以接受的水準。

換言之,台積電股價回落至300元附近,衝著股息殖利率,長線買盤便逐漸回籠,為股價帶來有力的支撐效果。法人表示,台積電未來3年的獲利成長,可能每年都維持20%以上,強化長線投資的吸引力。

至於什麼時候該對台積電股價轉多為空呢?當台積電的主要競爭對手三星(Samsung)開始大舉擴充產能,且未祭出殺價競爭策略,或許就是個警訊了!(林哲良)

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