《DJ在線》5G開台倒數，中華電率先站回年線
MoneyDJ新聞 2020-06-19 09:06:17 記者 鄭盈芷 報導
台灣5G開台進入倒數階段，電信業者紛紛端出5G牛肉搶市，在5G資費「不高於4G開台初期」大方向上，加上殺手級應用與商業模式尚待浮現，市場大多對初期5G營收以及對ARPU貢獻務實看待。中華電(2412)EPS從4G初期的5元多修正到4元多，股利也連4年下滑，但因電信業特許經營的性質，加上優秀的資產負債表，以及市占龍頭地位，中華電仍是壽險、外資與存股族的口袋名單，也領先其他同業，股價率先站回年線。
5G帶動電信資本支出增 中華電耐受力較高
中華電、遠傳(4904)今年都規劃建設3000座5G基地台，台灣大(3045)則由2000座加碼至4000座，而按照4G開台初期歷史經驗，通常電信業者建設都會優於原先預期。
電信業今年資本支出都會高於去年，而從中華電歷年資本支出來看，雖然今年支出較去年增加27%，但不會超越2013、2014年的4G支出高峰，隨著先前設備折舊陸續到期，預期今年折舊仍在控制範圍內；在NCC調整4G與5G頻譜使用費下，預期擁有最多頻譜的中華電今年使用費也不會較去年多。
今年會增加較多的應是標金攤提費用，3G時代中華電攤提費用每年約12~13億元，4G時代經歷了3波的頻譜競標，攤提費用增加較多。
4G標金分17年攤提，5G標金則分20年，以此估算，中華電每年攤提費用約24億元，等於每季約6億元，預計下半年開台後開始認列。 整體來看，中華電因經濟規模優勢，加上資產雄厚， 5G初期成本與費用增加衝擊會較其他電信業小。
從3G到4G 大者恆大的趨勢仍持續
4G時代資費競爭雖然加劇，中華電用戶市占率則較3G時代提升。 而根據NCC資料顯示，台灣2019年行動通訊營收大餅約1620億元，中華電吃下614億元，台灣大、遠傳各拿400億元，其餘小業者則佔約1成多，大者恆大的趨勢仍持續。
中華電5G首年用戶拚破百萬 吃到飽仍可期待
中華電喊出5G開台一年內用戶數破百萬，而市場大多預估，台灣首年5G滲透率可超過1成，以中華電坐擁千萬4G用戶來看，中華電5G第一年衝刺出來的用戶數也可期待；中華電預期5G將與當年4G發展的成長曲線相當，5G用戶爆發成長可望落在明年下半年。
為衝高5G滲透率，中華電未來一年將以採購5G手機為主，一年後則不再採購4G手機。在資費設計上，則採務實、彈性、多元三大原則，而電信業者大多期望5G資費能走向分級化，不過據了解，吃到飽仍納入中華電5G資費設計方案之一。
市場大多中性看待5G初期對電信商營運貢獻，不過中華電因具有龍頭地位，加上優秀的資產負債表，對5G初期成本費用增加耐受力也較強，獲得壽險、外資青睞。
新光人壽為電信三雄最大壽險業股東，近年持續加碼中華電，2018年7月的持股7.01%，今年3月持股來到7.87%，不過新光人壽則調降了台灣大持股比重，持股策略從過往分散布局電信個股，轉為集中加碼龍頭股。
5G開台進入倒數計時的階段，初期5G應用仍將以B2C為主，而5G高額頻譜標金與建設費用則為中華電設立更高的護城河。
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