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開發金(2883)併購中壽(2823) 100% 股權已獲金管會許可
開發金(2883)在 2021.10.01 召開股東臨時會，通過以股份轉換方式將中壽(2823)納為 100% 持股子公司，金管會也在 2021.11.16 宣佈同意該案，中壽(2823)原股東每 1 股普通股可換開發金(2883) 0.8 股普通股、0.73 股特別股(股息年利率為 3.55%，將按發行價格每股 10 元計算)、現金 11.5 元，合併基準日訂為 2021.12.30，中壽(2823)將於 2021.12.20 起停止交易，並在 2021.12.30 下市。在合併案過後，如何看待開發金(2883)未來展望？中壽(2823)原股東應該等待換股還是先行出脫持股才有利？本篇文章將為讀者一一解答。
開發金(2883)：證券、銀行、人壽、創投及私募股權並重的金控
子公司獲利容易受資本市場影響呈現劇烈波動
開發金(2883)成立於 2001 年，並在同年掛牌上市。旗下重要子公司包含凱基證券、凱基銀行、中國人壽、中華開發資本、中華開發資產管理等，其中中華開發資本與資產管理，是以直接投資與企業融資為主要業務，在台灣創投及私募股權市場具有舉足輕重的地位。從圖 2 觀察開發金(2883)旗下子公司貢獻獲利比重，可以發現各項業務比重每年波動大，主因多數子公司的獲利容易受資本市場行情影響。
凱基證券主要獲利來源為經紀手續費收入，獲利與大盤成交量呈現正向關係；中國人壽主要獲利來源為投資收益，獲利與資本市場多空有關；中華開發資本的直接投資部位，大多是經由損益表進行市價評價，2020 年受疫情影響使投資市場波動劇烈，造成該子公司在當年度虧損。
從圖 3 觀察開發金(2883)近 10 年的營運狀況，近年 EPS 雖長期向上成長，但每年波動幅度大。2015～2016 年因大盤成交量萎縮導致凱基證券獲利下滑，2017 年受惠成交量回升及收購中國人壽股權 25.33% 帶動 EPS 回升，但2018 年受中美貿易戰影響資本市場又出現衰退，後續隨著市場穩定，加上持續收購中國人壽股權使 2019 年 EPS 創歷史新高。2020 年則受惠凱基證券、凱基銀行、中國人壽皆維持成長，抵銷中華開發資本的投資部位虧損，使 EPS 維持高檔。(備註：淨收益包含利息淨收益、手續費淨收益、投資淨收益等，淨收益為一般公司營業毛利的概念。因金融股財報營收僅列出利息收入，未能完整表達所有業務營收來源，故以淨收益表達各項業務之毛利。)
開發金(2883)究竟未來值得投資嗎？繼續看下去！
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