【新股IPO】京東物流2618招股一手入場費$4380！考慮抽唔抽前要留意的4大要點
- 17 May 2021
京東物流（新上市編號：02618） 已經正式招股，將於5月21日（周五）截止招股，招股價介乎HK$39.36至HK$43.36，一手（100股）入場費HK$4,380。京東物流今次全球發行約6.09億股，香港發售部分佔總數3%，集資約264億港元，並將於5月28日掛牌，將是繼京東集團（9618）、京東健康（6618）後，系內第三間公司本港掛牌。考慮京東物流抽唔抽好之前，大家可以先留意以下四大要點，做定準備功夫。
收入計 排名中國第一
京東物流為京東集團於2007年成立的內部物流部門，主要從事供應鏈解決方案和物流服務商，從倉儲到配送，從製造端到終端客戶，涵蓋消費品、服裝、家電、家具和生鮮等行業。根據灼識諮詢報告，按2019年總收入計，京東物流為中國最大的一體化供應鏈物流服務商。
截至2020年9月30日，京東物流已運營800多個倉庫，總管理面積約2,000萬平方米。集團自有的倉庫管理系統(WMS)、運輸管理系統(TMS)及訂單管理系統(OMS) ，支持集團客戶供應鏈的數碼化。集團營運多個智能倉庫，其中位於上海的無人倉，在旺季每日能夠處理超過130萬筆訂單。另外，集團在2020底，運營團隊包括逾24萬名負責配送、倉庫運營及其他客服的人員。
物流行業快速發展
京東物流作為物流行業的佼佼者，自然受惠於中國物流業的快速增長。內地網上購物愈趨盛行，越來越多不同行業的公司轉型至全渠道零售模式，因此帶動綜合供應解決方案及物流服務的需求，以實現線上和線下供應鏈無縫連接。
根據灼識諮詢報告，按物流支出計，中國擁有世界最大的物流市場。市場預計2020年至2025年，中國物流支出均錄得14%或以上的增幅，而期間的年複合增長率將達5.3%。(下圖)
另外，不少公司由於為了專注核心業務發展，甚至提升服務效率，將物流服務外包予第三方服務供應商。市場預期2020年至2025年，中國外包物流支出的年均以44%或以上的速度增長。(下圖)
京東物流目前為超過19萬名企業客戶提供服務，與安利、雀巢、斯凱奇等的知名品牌合作。集團的外部客戶收入佔比不斷提升，由2018年的29.9%增加至2019年的38.4%，而2020年首9個月進一步提升至43.4%。2020年首9個月，京東物流每名外部一體化供應鏈客戶的平均收入為24.2萬元人民幣，按年增加13.2%。
仍處於虧損 惟毛利率擴張
京東物流在往績記錄期間，收入實現快速增長。集團2019年度的收入為498億元人民幣，按年增加31.6%，而2020年首9個月的收入按年增加43.2%至495億元人民幣。2018年和2019年，集團分別錄得虧損28億元人民幣和22億元人民幣，2020年首九個月虧損淨額1,171萬元人民幣。不過，集團的毛利率持續上升，由2018年的2.9%，增至2020年第三季的10.9%。
按非國際財務報告準則指標，京東物流在2018和2019年分別虧損16億元人民幣和2.7億元人民幣，去年首九個月則扭虧賺22.8億元人民幣。
集資所得用於擴展業務
京東物流在2018年的A輪優先股融資中，當時籌集25億美元，估值約為135億美元，其中騰訊 （700）、中國人壽（2628）、高瓴資本、紅杉資本 亦是投資者之一。京東目前間接持有京東物流79.12%。
據招股書顯示，京東物流是次IPO的聯席保薦人，包括Merrill Lynch (Asia Pacific) Limited、高盛、海通國際。市場預計京東物流尋求估值達400億美元，集資額可能高達40億美元。是次招股所得款項，將用於升級和擴展物流網絡、開發供應鏈解決方案和物流服務相關科技、擴展解決方案的廣度與深度，以及一般公司用途和滿足營運資金需求。
金利豐證券研究部經理黃智慧（trurywong@kingston.com.hk）
筆者為證監會持牌人士
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