雅虎香港財經 阿里健康急升 前景應如何分析？
阿里健康（SEHK：241）股價出現異動急升一成，公司前景應如何分析？
馬雲曾經說過：「讓三個人做五個人的事，然後領四個人的薪水。」「阿里一族」亦一直秉持「投資人才就是投資未來」的信念。這種人才管理方式，在「阿里系」之一的阿里健康也傳承下來。
在公司裡，如果員工的表現很好，很有可能得到雙重奬勵：一份是奬金，是你過往表現的肯定，另一份是受限制股份單位，是公司對員工未來表現的期許。這份受限制股份單位，阿里健康會分期 4年授予員工一定數量的公司股票，提升員工的積極性的同時，有助降低人才流失率，為企業長遠發展提供技術人員及具經驗人才的基礎。
阿里健康授股留人才
而阿里健康近日發出公告，自今年 8月2日起，將向 83名承授人授出910.78萬股受限制股份單位，其中並無董事或公司的關連人士。對此，投資者必須要問，人才建設能為阿里健康帶來怎麼樣的前景？
阿里健康一向致力打造醫療人工智能系統，去年9月宣布與阿里雲深化合作，共建「醫療大腦 2.0」，並在去年度已於生理信號（腦電波引擎及胎心監測）、語音識别、人臉識别等領域得到穩定進展。集團並計劃開拓醫美、體檢、疫苗、口腔等領域，通過連接更多線下用戶，打造消費醫療線上線下的綜合平台，深度契合國家近年「互聯網＋醫療健康」的大健康產業促進政策，致力創造集團自身的「帝國」—— O2O 業務生態圈。
要研發新技術，企業當然要投放資金，但比資金更關鍵的是技術人才的挖掘及培訓。例如在醫美市場，專業人才需求長期緊張。而集團業務所需的人才，專業知識、豐富經驗、市場觸覺缺一不可。要在業內保持競爭力，脫穎而出，人才或許才是制勝關鍵。
阿里集團上市 父子共同獲益
市場一直有傳，隨著港股「同股不同權」的大門打開，阿里集團或會二次赴港上市。作為阿里集團在健康領域的旗艦平台，阿里健康深耕市場，儲備人才並打造全鏈條和全渠道的健康新零售體系，對阿里集團赴港上市不無好處。
而若阿里集團成功上市，對阿里健康亦絕對有正面影響。醫藥電商平台、醫藥新零售等技術需要阿里集團的平台支撐，同時兩者能在未來人工智能、雲計算、芯片等前沿技術的需求互相結合，令阿里健康能在業內「贏在起跑線」。
轉虧為盈指日可待
若單看阿里健康的業績，其實並不吸引。不過虧損已有所收窄。根據集團 2019 年報（截至 2019年3月31日），集團營收 50.96億元（人民幣・下同），同比升 108.6%；毛利 13.31億元，同比升 103.9%；虧損 0.92億元，同比收窄了 15.8%；經調整後淨利潤淨額 1.22億元，較 2017年的 0.08億元大大改善，同比大升 1,421.6%。
我們不難發現集團的毛利升幅追不上營收，集團毛利率亦只有 26.1%，同比下跌 0.6個百分點。毛利率水平絕不吸引，而這也是集團業務性質的先天缺陷。阿里健康類似在做中間業務，藥品不是自己研發的，他們只是在幫賣，賺的只是差價，當然是較少的了。
雖然毛利不及營收，但集團的虧損還是收窄了，原因在於成本結構優化了。2018年的費用除了銷售及市場推廣開支增速相較營收增速快之外，其餘費用佔比營收是下降的，反映隨著集團規模擴張，成本效益漸漸提升。而銷售及推廣的大開支亦能較理解，這是搶佔市場份額的必要舉措，按此下去集團轉虧為盈的情況可能近了。當然，短期內仍要視乎集團銷售及推廣的成效；長遠而言，投資者亦須注意集團的成本效益有否持續優化，否則縱然有盈利了，利潤率亦難以走高，對集團長遠發展亦有所窒礙。
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者(筆名)沒持有以上提及的股票。
The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2019
