如何看待2020年9月初的A股大跌？

首先，我们要明白上半年股市上涨的逻辑：上半年股市上涨主要是流动性宽松带来的估值提升。

明白根本原因后，就能溯源找出暴跌的原因。

流通市值庞大，资金相对不足

早在7月，沪深两市成交额一度超过1.5万亿元，7月14日的成交额达到了1.7万亿元。可即便是这样的资金体量，在当时也依然不能推动股市继续上行。

而目前沪深两市流通市值接近60万亿元，而成交额约1万亿元，当前成交额仅为高点的60%。缺乏弹药之下，股市怎么可能上涨？调整自然不可避免。

总之，当前的资金量，恐怕难以支撑现有的市值规模。

IPO常态化，资金缺口加剧

国家希望通过IPO融资支持实体经济发展，具体落实到监管层：今年前八个月的IPO申请通过率为94.74%，高于去年的85.94%。2020年1~8月的IPO有240家，募资3000多亿。2020年仅仅前八个月的IPO数据便已远超2019年全年。

在IPO节奏较快时，入场的资金增量难以匹配IPO融资需求。

在再融资市场，规模也远超往年。根据平安证券提供的数据，前8个月A股市场增发规模累计5266亿元，同比增长20.2%。其中，8月增发规模约1023亿元，是去年同期的3.5倍。

无论是IPO还是再融资，本质上都会造成供给端增加，导致需求端相对不足，从而在一定程度上影响指数上涨。

毕竟，股市上涨的前提是增量资金远远大于融资规模。

国债收益率升高，流动性趋紧

国债指数和股市有很直接的关系，存在着“跷跷板效应”。在整个社会资金供给量相对稳定的前提下，如果股市行情看涨，股市收益率提高，那么资金必然为了利润从债券市场转向股票市场，反之亦然。

最近股市上涨乏力，与国债收益率升高不无关系。

国债收益率从最低2.5％左右一直涨到了3％，股市的高估值失去了资金基础。

各题材也在股市上涨过程中遇到了各自的阻力

医药生物、科技股、食品饮料、家电等相关领域，目前的估值总体偏高，存在调整压力。

金融领域虽然目前估值较低，但由于各种原因上涨乏力，比如为人津津乐道的国常会要求金融行业让利1.5万亿元。

银行业坏账率也大幅攀升。8月14日，银保监发声“预计银行业要处置3.4万亿元不良贷款”，而去年，仅有2.3万亿左右。上半年银行业计提减值准备1.3万亿元，同比增长34.4%。

地产则深陷地产调控。在融资紧缩和宏观经济承压的情况下，地产行业开始以“活下去”为目标。近期的住建部、人行在北京召开了重点房地产企业座谈会，实行“三条红线”管理，三条红线全中的恒大直接开启了7折卖房的模式。

暂时的调整，是必然的。

但是，目前来看，政府需要股市为实体经济赋能，股市政策仍然积极，央行流动性宽松不会骤变，股市下跌空间有限。

2020年9月9日股评：股市雪崩下跌，回调目标3000点！

一、股指表现

2020年9月9日，上证综合指数下跌1.86%，放量大跌，收于3254.63,点，指数低开低走，期间稍有抵抗，下午继续跳水，盘面走势很弱，今日正式跌破60日均线支撑位，这个强支撑位被空头如此轻易击破，初步判断3200点无法止跌，预计需回调至3000点一线才可能稳住！市场已经进入暴跌风险周期，需要保持高度警惕，万万不能再加仓了。深成指下跌3.25%，收于12861.75点，处在快速暴跌的通道之中，千万不要去接坠落的飞刀。创业板指暴跌4.8%，收于2523.40点，创业板的暴跌是必然的，已多次苦口婆心提醒读者。创业板指数在技术上至少需2200点才能企稳，大概率需2000点才能稳住，暴跌才刚刚开始！不要有侥幸心理了，该止损就止损，等待下一次狩猎的机会吧。

二、《股市价值投资精选》（第3期）走势情况

1、精选个股当日涨跌情况一览图

《股市价值投资精选》（第3期）10个精选股票在今日如此暴跌行情之中，依然有5个红盘，表现稳如泰山！没有一个出现超过3%的跌幅，这一期精选个股算是非常对得住各位读者了。考虑到大盘已进入下跌趋势之中，建议暂时不要加仓了。

2、累计涨幅总结图

《股市价值投资精选》（第3期）自9月5日发布以来的第三个交易日，在大盘指数暴跌4.41%的情况下，依然整体实现浮盈1.33%， 三个交易日跑赢大盘指数5.74%！继续用事实证明本人的选股水平比很多所谓专家强太多了。

三、个人实盘操作情况

1、止损中油资本（000617），卖出价格为7.08元，亏损5.22%；本人严格执行操作纪律，买入个股浮亏超过5%，坚决止损。

2、止盈潮宏基（002345），卖出价格为3.95元，盈利7.34%；这个股票中长线依然有投资的价值，只是大盘如此暴跌，被迫降低仓位，建议读者保持合理仓位。

四、宏观经济分析

外围股市暴跌也影响A股整体情绪，创业板注册制首发股票已有一些破首发价，目前外围的环境不是很好，总之宏观市场环境对股市上涨不是太有利，保持谨慎。

五、三大指数趋势分析

（1）上证指数

上证指数跌破60日均线，中线趋势进入下跌通道，下方的强支撑位在3000点一线，还有10%左右的下跌空间，建议十分谨慎。

（2）深成指数

深成指破位60日均线，快速放量下跌，强支撑位在11000点附近，距离还很远，估计有些高位股票要腰斩，建议万分谨慎。

（3）创业板指数

创业板指数破位暴跌，本人对这个板块一直不看好，一直建议不要参与，预计下方较强支撑位在2000点附近，至少还有30%的下跌空间，某些高位个股估计腰斩之后还要再腰斩，反正与我无关了，凡是我的读者与粉丝，千万不要参与高估值泡沫的爆炒，最终的结果就是灰飞烟灭！

六、个人持仓情况

今日减仓中油资本及潮宏基之后，整体仓位下降至35%，整体浮亏0.22%，相关个股如果浮亏超过5%，则坚决止损。

七、特别说明

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关于“股评系列”中的交易记录，均可追溯相关个股的交易时间、价格；为个人股票操作记录，建议读者独立思考，风险自担。