踏入5月，幾間大行不約而同睇淡友邦 (SEHK:1299)，主要是擔憂其新業務價值之表現乏善可陳；而友邦股價最近亦反彈乏力，在70元以下橫行。
我們先拆解一下各個利淡因素，然後再看為何這是收集友邦長揸的好機會。
第一季中港新業務大受打擊
瑞信、摩通及大摩最近均表達對友邦新業務價值的憂慮，前兩者更把目標價調低。
今年第一季新冠病毒疫情爆發，嚴重影響中港兩地的經濟活動。由於實施了入境管制，內地客來港買保險之業績額跌至近乎零，而香港本地的保險銷售，亦因為市民少出街、少見保險代理而大受影響。根據大摩估計，香港區的新業務價值首季下跌最少20%，中國新業務亦因為代理活動減少而下跌25%。不過其他市場包括泰國、新加坡及馬來西亞的表現則比較穩定，整體估算，大摩預料友邦首季新業務價值將下跌26% (固定匯率計)。
第一季新業務表現失色已成定局，第二季的復甦前景又不明朗，成為友邦近日主要的利淡因素。
友邦仍具三大核心優勢
短線而言，友邦股價的確缺乏利好消息支撐，但如果友邦長線投資價值沒變，這就成為趁低吸納的好機會。而友邦下列的三大增長因素，其實並沒改變：
1.內地業務仍具可觀增長空間
由於新冠病毒來襲，友邦原定在今年透過內地全資子公司的業務擴展大計，被打亂了陣腳。除了開設新辦事處的進度可能受阻，國內代理的活動亦會受各項防疫措施影響，未知何時能回復正常，這將影響一些需要面對面詳盡講解的保險產品銷情，如壽險。
但是，以上只是時間及銷售渠道 (route-to-market)的問題；如果內地市面活動能在年內回復正常，友邦即可快馬加鞭追進度；如果活動限制措施持續，相信友邦會發掘其他銷售產品的方法，例如利用視像會議。基本上，只要辦事處能順利成立，團隊人力到位，以友邦一貫的推銷拼勁，變通作業程序並不是大問題。
2.友邦核心盈利穩健
金融股往往是經濟衰退復甦時，反彈得最快的板塊。而金融股之中，友邦比一般銀行股優勝的，是利率風險較低，而且保費收入細水長流，核心盈利穩健。除非投資嚴重損手，否則分分鐘穩陣過銀行。
3.全球大趨勢有利增加保險剛性需求
現時大部份國家的人均壽命不斷上升，各主要央行又不斷放水，這兩個大趨勢都有利保險業包括友邦的產品需求，除了醫保、長照保險、人壽保險外，各類退休規劃有關的產品如年金勢將需求大增；領導品牌如友邦，不愁沒有增長機會。
綜合以上考量，友邦仍是一隻甚有增長潛力的藍籌股，越跌越值得買。