黃金是否因SARS恐慌重燃題材？
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2003/05/08 16:39
( 提供)
對投資端影響有限、現階段資金仍在意基本面
美伊戰爭因素消除後，市場的熱門話題轉向SARS疫情的發展，而在目前疫情尚未有效控制的恐慌環境下，傳統上被認為具有避險保值功能的黃金是否會重燃題材引發許多投資人的聯想，富蘭克林證券投顧表示：由於歐、美地區等主要黃金交易市場尚未受到SARS立即性的威脅，現階段SARS仍被歸類為地區性的影響，加上美伊戰後黃金目前仍處於投機性資金持續消化的緩衝期，影響近期黃金走勢的主要因素仍圍繞在基本供需面、市場資金流向以及美元走勢上，因此雖然在疫情較為嚴重的亞洲地區黃金的消費性需求有受到部分壓抑，但整體來說，SARS對於整體黃金市場的影響目前仍尚未發酵！
【表一】今年各事件發生以來黃金及相關類股指數漲跌幅：
|
2/4黃金戰前高點以來 |
3/19美伊戰爭開打以來 |
4/7海珊政權瓦解以來 |
4/20 SARS疫情開始蔓延以來 |
| 國際黃金價格 |
-9.7% |
2.32% |
6.56% |
3.21% |
| HSBC全球黃金礦脈類股指數 |
-8.98% |
9.36% |
11.93% |
2.69% |
| 加拿大TSE黃金指數 |
-17.24% |
2.71% |
5.61% |
-0.84% |
| 費城黃金白銀指數 |
-12.27% |
5.06% |
8.69% |
0.71% |
資料來源：彭博資訊，原幣計價，統計至2003年5月06日止。
黃金是否因SARS恐慌而重燃題材？
雖然SARS疫情與戰爭因素皆會對於市場信心造成恐慌，但近期黃金的表現卻遠不如去年來表現的亮麗，主要因素分析如下：
- 黃金主要交易城市尚未受SARS立即性威脅：由於現階段受SARS疫情影響較為嚴重的地區多集中在亞洲及華人密集之都市，黃金投資交易的主要市場如東京、紐約、倫敦等地並未受到立即性的威脅，加上市場預期SARS疫情在多國採取強制隔離政策已漸有成效、同時相關抗體疫苗也正在進行研發中的情況下，疫情不久後應將會獲得控制，因此現階段投資人尋找替代性資產的機會也相對降低。
- 亞洲地區近期商業活動清淡，黃金實質性需求不升反降：根據世界黃金協會﹝World Gold Council﹞的統計，全球黃金消費性的珠寶首飾用途需求約佔整體總需求的81.41%，而傳統上喜愛黃金飾品的亞洲地區﹝包含日本﹞，佔全球主要黃金消費性需求比重約達21.02%，因此近期亞洲商業旅遊活動的大幅降低，對於黃金飾品的銷售有顯著的影響；而日本、歐美等地目前雖無疫情傳出，但當地居民因亞洲疫情肆虐而減少到亞洲地區旅遊消費，也間接影響到亞洲黃金的實質銷售。
- 實質存貨問題需待SARS風暴平息後方能喘息：由於SARS疫情尚未受到控制，因此中國政府最近將五月勞動節的黃金週取消，原先預期此消費檔期將帶來可觀收益的貴金屬零售業受到的衝擊自然不在話下。富蘭克林證券投顧表示：由於貴金屬首飾現階段仍屬奢侈品，因此目前民眾的暫時停止消費日後並不見得會完全補償，同時若SARS疫情愈發嚴重也可能對於未來的經濟發展有所衝擊，因此整體來說在民眾消費意願降低的情況下，市場要先消化目前市面上的貴金屬存貨相信需要一段時間，等待民眾的消費信心恢復後，黃金的零售銷售方能有所表現。
整體來說，富蘭克林證券投顧表示：受SARS疫情衝擊較深的應是亞洲地區的黃金實際需求，而對於投資方面的激勵則相當有限；同時目前金融市場已逐漸反應SARS疫情的影響，因此歐美市場關注的仍是黃金的基本面，除資金流向、美元走勢等觀察重點外，長線上黃金在舊礦脈逐漸枯竭、中國大陸有意進一步開放個人零售交易市場等有利環境下，黃金未來的表現仍屬審慎樂觀！
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