「金衡盎司」（Troy ounce）是國際市場中用來衡量黃金價格所用的重量單位，每一盎司大約等於31.1公克。在過去一百多來的歷史中，若以每一「金衡盎司」來計算黃金價格的話，從1900至1933年，黃金價格為持平的20.67美元；自1934至1967年，黃金價格為35美元。這表示在前一段時間，20.67美元的美金能夠換回約31.1公克的黃金，而之後每35美元能夠換回31.1公克的黃金。

 

黃金被認為是擁有穩定價值的金屬，而各國印行的鈔票，就像是贖回黃金的收據，因此在二十世紀的前三分之二，美金與黃金價值兌換相當穩定，有多少鈔票就代表你有多少黃金，當一個國家的人民遇到同面額的鈔票越來越沒有價值的時候，對鈔票貨幣的信心會下降，因此增加兌換黃金的需求，希望手中握的財富是真正的價值，而不是價值的收據。這也是為何經歷戰亂時代的人民，因擔憂通貨膨脹，所以盡可能地將財富化成黃金。

 

從1968年開始，雖然各國在進行國際清算時，黃金的價格仍然維持不變，但在私有市場中，黃金的價值被允許浮動，因此黃金的價格開始依照市場機制波動，黃金的價格也越來越能反映出世人對國際金融市場的信心。當金價升高時，代表著世界對黃金需求量的增加，反映出來的是對貨幣價值–這張黃金的收據–失去信心；反之金價下跌時，反映著的是對國際貨幣需求的增加，反映著的是國際金融市場的繁榮。

 

當美金兌換黃金價格固定時，外界的政治與經濟因素難以撼動金價，然而1968年解禁之後，金價對外界環境越來越敏感。在1973年開始的石油危機時，金價從1971年的41.17美元，飆升至1975年的160.91美元。雖然金價隨後回到124.71美金，但1979年的第二次石油危機時，1979年金價再度狂飆至304.83美元，隔年更飆升至614.61美金。若把1980年代的國際衝突或內戰爆發的次數與金價的漲跌做比較，也可以發現其中有不小的關連性存在。

 

到了二十一世紀初，金價維持在300美元左右，但在2006年，醞釀爆發美國次貸風暴的一年，平均金價爬到603.95美元，一路飆升至2008年的平均871.65美元，伴隨著歐洲各國債務風暴的負面效應，國際市場對於世界各國的經濟能力開始失去信心，金價到了2010年已經超過1224.52美元，這代表，世人對於貨幣的價值開始失去信心，因此競相希望用持有黃金來規避貨幣貶值的風險。

 

許多國家除了本身的債務危機之外，也必需面對經濟成長停滯的危機，其中的方法之一在於利用貨幣貶值的方式推動出口貿易，因此許多先進國家紛紛透過財政與貨幣政策，而希望貨幣貶值，此種根據自身國家利益考量的決策觀點，可能導致「貨幣貶值」的囚徒困境，雖然各國合作維持貨幣穩定的能力遠大於雙方各完各的遊戲，但是在私利考量之下，雙方開始競相貶值，「貨幣貶值競賽」恐如同「武器競賽」一般出現，這似乎是目前國際金融市場的氛圍。

 

在這種「貨幣競相貶值」的氣氛之下，人們將會降低對於未來貨幣價值的信心，購買黃金避險遂成為一個不錯的選擇。而狂飆的金價，反應了世人對於國際金融體系不確定性的恐懼，在各國經濟情勢混亂一籮筐之際，要各國犧牲部分利益以合作重建人民對金融市場的信心將是個難題。