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股債油金震盪 投資人步步為營

2020/03/12 提供機構:理財周刊
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文.洪寶山

正如上周所擔心的,美股三大指數同步面臨整數關卡,COVID-19新冠病毒的危機,可能是美國自二○○一年九一一恐怖攻擊事件後,美國本土再次遭遇的最大生命威脅,人們的恐慌不單單從寒冷天氣中排隊買口罩可以看出,金融市場的恐慌情緒也開始蔓延開來,而道瓊指數就是壓垮駱駝的最後一根稻草。

恐慌情緒蔓延 道瓊指數暴跌再暴漲

上周(二月二十四日至二十八日)道瓊指數單周暴跌一二.三六%,一度下跌四三一一點,在周K線圖上留下二八八九二至二八四○二點空方缺口,確認了十年長多的上升楔型成立,止損的賣壓奪門而出,多殺多的踩踏行情,一口氣直接回探二○一九年六月三日的二四六八○.五七前波低點支撐,此位置正好是二○一八年中美貿易戰開打以來每次回落的低位區附近,在川普釋出不久將針對中產階級減稅,以及呼籲聯準會(FED)採取更積極的貨幣政策,跌破年線後的道瓊指數隨時有反彈的機會。

不過,這次的反彈有可能是熊市來臨前的最後一次掙扎,也就是市場俗稱的「死貓跳」,特色就是來得快,去得也快,大家要好好把握機會,錯過了,恐怕十年的投資效益毀於一旦。

為什麼呢?因為正當全球把焦點擺在防堵COVID-19新冠病毒的同時,川普趁著中國大陸大規模的封城之際,來了一記落井下石,要求中國大陸兌現中美貿易第一階段協議裡的農產品採購承諾。

筆者看到這條新聞時,簡直是臉上三條線的無語,心中就想,美國真是作死,就最好不要被感染新冠病毒,否則絕對是以其人之道,還施彼身。

疫情蔓延時 中美貿易第二階段科技戰開打

結果真的是現世報,二月二十一日美國出現首例不明來源的新冠病毒感染,緊接著美國太平洋艦隊司令部宣布所有艦隊就地隔離十四天,給了中國大陸見縫插針的機會,先是派機繞台灣挑釁,這個動作看似見怪不怪,包括台灣本土的所有媒體名嘴都沒有當作一回事,結果美、台兩地都沒有反應,給了中國大陸一個很重要的訊息─大家的焦點都擺在防疫,其他的防備都鬆了,包括美國的軍力,終於二月二十九日傳來壹傳媒創辦人黎智英被港府拘捕的新聞,美國才驚覺被將了一軍。

儘管美國國務院火速說話,但根據過去北京政府對於人權鬥士的處理模式,黎智英大概率是終生監禁,沒判死刑算是輕的,唯一的一條生路,可能就是拿來跟美國交換華為的財務長孟晚舟,但是美國有可能放孟晚舟嗎?除非美國的5G建設已經趕上或超過華為,否則,這一局算是美國大意失荊州,被中國大陸扳回一城。

但這事件的啟發是,中國大陸的秋後算帳,會擴及到台灣嗎?當中國大陸最缺口罩的第一時間,台灣宣布禁止出口,再到第二批武漢撤僑的包機爭議未決,這次中國大陸的強硬態度,很值得後續觀察。

講這麼多,重點就是在COVID-19新冠病毒蔓延時,中美貿易戰第二階段的科技戰已經開打了,夠亂吧,二○二○年恐怕就是經濟衰退起跌年!

政策擴大刺激 中國GDP五%保衛戰

中國大陸二月製造業PMI只有三五.七,比二○○八年的金融海嘯還要慘,花旗、瑞銀與高盛已先後將中國第一季的GDP增速分別下調到三.六%、三.八和四%。

雖說疫情控制後預期中國大陸將出現報復性的V型反彈消費力,但是全年GDP能不能在政策擴大刺激的情況下,維持在六%的目標,還是個懸念。現在又參雜貿易戰因素,正應驗了台語的那句話:「會好也不完全」,估計今年的中國大陸GDP可能是五%保衛戰。

而中國大陸二○一九年佔全球GDP約逾一六%,自然拖累其他經濟體的GDP成長率,如今世界各主要經濟體大多已經淪陷,四月底之前只能等待瑞德西韋的第三期人體試驗解盲結果,扭轉疫情局面,在此之前,就算不封城,也處在經濟半停滯的狀態,預估全球GDP將平均下滑○.二%至○.三%。

這僅僅是建立在疫情可以在上半年告一段落的假設基礎上預估,如果疫情拖到下半年,那麼到了八、九月時還會有另一波機構法人下調預估值的賣壓要宣洩,也就是為什麼說這次的道瓊指數反彈是死貓跳。

經濟衰退預期 美國十年期公債殖利率創新低

基於全球經濟衰退的預期,現金為王的保守策略已經反映在金融市場走勢了,先看美國十年期公債殖利率創歷史新低,二月二十八日收一.一五六%,果然驗證了上周的警示:「別忘了,美國公債殖利率倒掛,預警美國經濟衰退,可是二○一九年華爾街最熱門的議題,通常衰退會在二十個月後來臨,而當下已經過了一年多了」,現在回頭看上周的道瓊指數五天內三次超過八百點的跌法,相信今年最熱門的話題之一就是,這次道瓊指數拉回還是買點嗎?

美元、黃金雙殺 投資人方寸已亂 現金為王

一定有人會說,聯準會三月降息的概率是一○○%,中國人民銀行也隨時調降LPR利率,怎麼可能救不起來?

是的,聯準會三月、六月可能會降息,但按照慣例,美國總統大選年,聯準會通常在十一月的投票日之前半年就維持利率不變,事實上,二○一九年底的最後一次FOMC利率決策會議,聯準會給的利率展望就是二○二○年維持不變。

現在因應疫情而降息,是合情合理的預期,但降幾次,這將左右全球投行對於今年經濟的展望起到關鍵性的影響。
也就是說,如果降三次,那就表示聯準會對於未來的經濟下行的風險很擔憂,定會造成金融市場集體抽現金的大動盪,這點在二月二十八日的COMEX黃金單日狂跌八二.三美元(跌幅五%),已經證明了這觀點。
照說,世道越亂,避險的資金不是買美元,就是買黃金,結果美元跟黃金雙殺,這就表示投資人已經亂了方寸,採取最保守的策略,現金為王。

股債油金大震盪 匯市是下一個決戰場

參考二○○八年金融海嘯的亂世經驗,美國會為了自身的考量,透過美元讓其他各國分擔風險,而日圓是最有可能的替死鬼。當年雷曼兄弟倒閉後,日圓從二○○八年八月的一一○.六六升值到二○一二年一月的七五.五六,硬是讓日本在經濟衰退時,維持日圓升值,幫助美國重建經濟。

如今,新冠病毒疫情已經見到股市、債市、石油、黃金等市場的大震盪,接下來趁著市場寄望在聯準會的降息之際,匯市將是下一個決戰場。

值得觀察的是,台幣最近同樣在外資大賣股票之際,異常出現升值走勢,這中間會不會因為地緣政治的考量,而重蹈當年日圓的覆轍,將成為二○二○年台股多空最大的懸念。

本文由理財週刊提供


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