04032019

樓價屢創新高，股市又反覆波動，不少人尋找其他長線投資機會，希望面對較低風險而穩定收取回報，例如買一個的士牌。作這類另類投資要注意什麼事項、有沒有隱藏的麻煩或成本？

首先要理解一下的士發牌的制度和市場特色。過去20多年，政府都沒有發出新的的士牌照，換而言之，的士數量一直維持不變；另一邊廂，本港經濟過去十多年一直向上，加上訪港旅客的增長，令街上「一的難求」，的士司機收入上升，的士牌價亦已累積不少升幅。

的士牌價回落 扣成本後或要倒貼

市區的士牌價有回落趨勢，由2015年中的730萬元高位，降至最近的約500多萬元。要知道的士牌是否「抵買」，便須計一計數。的士牌通常可以做按揭，而利率與樓按差相若。以牌價連車價約600萬元計，借25年按揭、兩成首期，每月還款額約20,700元。收入方面，若將的士的全部日夜更出租，每月平均淨收入約22,500元，即有不足2,000元的利差（carry）。

不過以上未有包括營運成本，例如若非自行將的士招租而是交由車行代理，車行會收取一定的佣金；的士本身的保養以至損毁的維修、保險、牌照費等。七除八扣後，利差空間較少，而若果有司機「甩更」的話，這項投資有機會出現負現金流，未必做到「揾人幫你供個牌」，要有合理回報便須期待牌價升值。

須考慮經濟和行業前景

此外，投資的士牌亦要考慮當前的經濟和行業前景，包括香港進入加息周期，可能令固定收入資產跌價、中美貿易戰可能影響區內經濟、來自電召車手機程式的挑戰，以及政府未來會否增發的士牌等。

而對不少人來說，這將是一個大注碼的投資，若希望爭取較佳的按揭條款，宜先取得信貸評級報告，以便在在決定投資前數個月至一年，「執靚」信貸狀況，以爭取更佳的融資條款，從而作出妥善的財務準備。

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