香港經濟步入了技術性衰退，零售銷貨價值大跌，要投資買股的話，有哪些值得納入監察名單？
香港經濟陷入技術性衰退已令不少人擔心未來經濟可能陷入寒冬，在這背景下，要投資，可買入逆周期抗衰退股，這某程度上可以增強組合的穩定性。此外，亦可以買入一些與香港經濟關聯度很低的股。
港公用股可分段買入
具備逆周期特性的多數為公用股，在香港的公用股有不少，最為人熟知的當然是幾隻電力股及中華煤氣。政府上周宣布第四輪紓困措施，包括寬減非住宅用戶75%的水費及排污費、向非住宅用戶提供75%電費補貼等，為期4個月，雖然有每戶每月有上限，但相信有助保持用電量平穩。
中電(SEHK:2)：截至今年6月底，營運盈利為54.7億元，按年跌30.6%，主要是因為香港業務准許回報率下調及澳洲業務影響。若計及澳洲EnergyAustralia零售業務的商譽進行減值達63.8億元，總盈利出現約9.1億元帳面虧損。不過，EnergyAustralia的減值為非現金項目。香港及中國內地是最主要營運地，分別佔營運盈利65.5%及21.5%。澳洲排第三，佔營運盈利15.1%。
據季度數據顯示，今年首9個月，香港售電量按年上升1.8%。其中住宅、商業、基建及公共服務售電量均有增加，只是製造業售電量按年跌2%，但其僅佔售電量約5%。中電相信有能力維持派息，中期息亦有3.3%增長，假設維持去年派3.02元，以79元計，股息率有3.8厘。中電過去10年平均息率是3.78厘，最高是4.7厘。
港燈(SEHK:2638)：港燈業務是供電予港島及南丫島，由於香港業務准許回報率下調，所以截至6月底中期業務，可分派收入跌兩成至14.1億元。不過，要留意盈利在2017年及2018年已負增長，只是派息仍維持每股0.4004元。假設全年派息減兩成至0.32元，以股價7.5元計，股息率有4.26厘。若股價跌至6.4元，即要跌約15%，股息率會升至5厘。港燈過去5年平均股息率為5.76厘，而且基本上長時間高於5厘，不妨等有更佳價位才入場。
電能主要業務在英國
電能實業(SEHK:6)：截至6月底，公司溢利按年下跌8%，至37.9億元，主要是因為多種外滙疲弱，以及英國業務與港燈電力投資的貢獻減少。來自港燈的貢獻下半年應仍會跌2成，但之後應趨於穩定。
電能實業營運地相對分散，英國及澳洲對溢利貢獻最大，分別佔48.1%及19.6%。港燈及中國內地則各佔總溢利6.3%及6.7%。假設全年維持每股派2.8元，以54.7元計，股息率達5.1厘。若撇除特別息，現時股息率是處於5年高水平。而16倍市盈率，貼近5年平均約16.4倍水平。顯然現水平已具買入的吸引力。
中華煤氣(SEHK:3)：截至6月底的上半年，煤氣營業額（已計燃料調整費）為203.5億元，按年升5.8%。稅後營運利潤38.8億元，按年跌5%。至於股東應佔溢利大跌近2成，主因是所佔聯營公司業績大跌，即是因攤分於國際金融中心之投資物業估值變動，在今年上半年為收入1.37億元，而去年同期是8.27億元，按年大跌83%。若撇除這單一因素，股東應佔溢利按年只跌5%。
煤氣香港業務佔總收入25.6%，估計只會溫和放緩。內地業務佔總收入66.1%，增長預期略為放緩。整體增長應有溫和增長。此外，即使維持十送一紅股（紅股其實無實際得益），若股價下跌變成無意義。假設全年可維持每股派息0.35元，股息率要有3厘，股價要跌至約11.68元。不妨等有更佳價位才入場。
就幾隻公用股來看，筆者較傾向買入中電及電能實業，可採取分段收集，分三注，每跌一成加一注，或以月供形式投資。
當然香港還有不少防守性強的股可作出選擇，好像領展(SEHK:823)、陽光房託(SEHK:435)、港鐵(SEHK:66)等如有較深回調，也可以考慮買入作長綫持有。
可口可樂長期表現強勁
若然想進一步分散，不買港股的話，可放眼海外市場，例如與港股關聯性較低的美股也有很多選擇，而且很多也是大家「老朋友」。
可口可樂（NYSE：KO）：截至9月底的季度，公司淨收入增長8%至95億美元。有機收入增長（非通用會計準則）增長5%。可比營運淨利率為28.1%，較去年同期的30.7%下跌，主要受滙率及收購影響。可比每股盈利微跌2%，同樣是受滙率影響。
可口可樂是國際知名品牌，亦是股神巴菲特愛股，派息連續57年增長。不過，近年開始有人擔心收入及盈利增長不夠快，派息繼續增長會有困難。長勝紀錄會否打破未知，但可口可樂非省油的燈，自然有策略尋求增長：
1.零系無糖可樂在北美有雙位數增長；
2.推出迷你裝可樂迎合市場，這在香港亦已實行；
3.在2020年會於25個市場推出可口可樂能量飲品，美國會是其一；
4.於去年收購英國咖啡品牌Costa後，會加強相關銷售推廣，當中包括中國市場。
可口可樂現價約54美元，而美股是以1股為單位，可慢慢儲貨。此外，可樂自由現金流強勁，遇上經濟衰退不用怕倒閉。
| 表 抗衰退防守收息股及業務 | |||
| 股號 | 公司名稱 | 業務 | 股息率(%) |
| 2 | 中電控股 | 於香港、中國內地及澳洲等地從事發電相關業務，三地分別佔營運盈利66%、22%及15%。 | 3.9% |
| 2638 | 港燈 | 供電予港島及南丫島 | 4.7% |
| 6 | 電能實業 | 業務涵蓋電力、燃氣及可再生能源。英國及澳洲各佔溢利48%及20%。港燈及內地佔溢利6%及7% | 5.1% |
| 3 | 中華煤氣 | 於中國內地及香港從事燃氣、水務及有關之業務，亦有涉足新能源領域。內地及香港分別佔收入66%及26% | 2.4% |
| 823 | 領展 | 亞洲市值最大房託，香港及內地物業各佔總價值約87%及13% | 3.5% |
| 66 | 港鐵 | 香港鐵路獨家營運商及房地產發展。同時涉足海外如內地及英國鐵路市場 | 2.7% |
| 6823 | 香港電訊 | 香港固網及流動通訊營運商，旗下品牌有HKT Premier、網上行、CSL、1010。會員獎賞計劃The Club有逾252萬會員。Tap&Go有逾124萬帳戶 | 6.2% |
| 435 | 陽光房託 | 由恒地分拆的房託，旗下有11項寫字樓及5項零售物業。最重要物業為灣仔甲廈陽光中心及兩個商場上水中心及將軍澳新都城一期 | 5.4% |
| NYSE:KO | 可口可樂 | 國際知名飲料品牌，將大力進軍能量飲品及咖啡市場 | 2.9% |
| NYSE:PG | 寶潔 | 消費品巨企旗下擁有品牌包括SK-II、Olay、Tide洗潔劑、吉列 (Gillette)、Pampers尿片等 | 2.3% |
| NYSE:MCD | 麥當勞 | 國際連鎖快餐店 | 2.4% |
| 截至2019/12/10 | |||