一文分析四大內銀業績與投資部署
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四大內銀公布中期業績,長線投資收息可買未?今篇文章綜合四大內銀股2020年上半年業績,分析內銀績後部署。

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四大內銀業績一覽:

1.建設銀行(SEHK:939):上半年淨利息收入按年增長6.41%至2,665億元(人民幣.下同),手續費及佣金淨收入則較去年同期增加4.34%至800億元,惟信用減值損失同比增長49.22%至1,114億元,造成股東應佔溢利下跌10.74%至1,376億元。

2.農業銀行(SEHK:1288):期內淨利息收入按年增長8.9%至2,589億元,手續費及佣金淨收入則錄得2.9%同比增長至524億元,但營業收入增長被信貸減值損失所抵消,營業利潤倒跌9.1%,股東應佔溢利較去年同期減少10.4%至1,088億元。

3.工商銀行(SEHK:1398):上半年淨利息收入輕微增長2.42%至3,065億元,手續費及佣金淨收入則按年增長僅0.5%至889億元。兩大核心收入增長不振,上半年資產減值損失大幅增加26.5%,其中貸款減值損失為1,117億元,較去年同期增加21.6%,股東應佔溢利挫11.4%至1,488億元。

4.中國銀行(SEHK:3988):淨利息收入在上半年達1,969億元,同比增幅為8.37%,但手續費及佣金收支淨額按年減少0.44%至503億元。期內資產減值損失大幅增加97.46%至665億元,其中貸款減值損失為607億元,同比增長70.01%。期內股東應佔溢利按年減少11.5%至1,009億元。

疫情負面影響顯著

新冠肺炎疫情為銀行業帶來逆風,全球央行為應對經濟下行風險而落實減息等寬鬆貨幣政策,淨息差收窄為銀行的淨利息收入帶來負面影響,但四大內銀的淨利息收入均錄得增長,主要原因是貸款資產規模擴張,抵消收益率收窄的不利影響。這或可歸因於內銀配合國策放水,疫市期間為支持企業周轉而放寬信貸。疫情期間失業率上升,企業營運受影響,償債能力被削弱,信貸資產質素因而有所衰退,這解釋了四大內銀在上半年的信貸資產減值損失均錄得顯著增加,造成盈利倒退。

國家任務削復甦能力

雖然疫情因素屬短中期,但四大內銀為配合國策而放水的措施或會削弱疫後復甦能力。早前市傳中國銀保監向內地銀行提出將利潤增長控制在10%之內,而總理李克強則曾在國務院常務會議中提出金融機構「讓利」1.5萬億元。疫情期間內銀放水撐經濟的舉動或會對資產質素帶來負面影響,如疫市期間為償貸能力低的企業持續提供優惠利率貸款或會令劣質信貸資產佔比上升。低息環境下銀行的盈利邊際本已偏窄,不良資產對盈利能力的衝擊會被放大。疫情遲遲未有完全受控,「讓利」的大方向或將持續進行,這將繼續限制內銀的業績增長表現。

結語

四大內銀在疫市受挫,而且國策限制下復甦前景不明朗,投資收息亦要考慮可能削派息或不派息的可能。

編輯:Cyrus

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者Alvin Yu沒持有以上提及的股票。

The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020

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