为什么最近黄金一直跌，是什么原因导致的？

近期看到很多读者点赞，特此说明一下，该答案是2020年下半年为分析当时黄金价格冲高2074后回落的回答。近期黄金价格虽然也是美联储加息推动，但逻辑和幅度上均会有一些差异。请谨慎对待分析逻辑和结果。以下是原回答：

看了部分回答，都有一定的道理，但有补充空间。

若想知道黄金为何一直下跌，不妨将时间拉回一年以前，看看黄金是如何上涨的。

一年以前，由于美国下调联邦利率，使得黄金价格具有了上涨的内在动力，事实上，从88年巴塞尔协议3对黄金重新定性以后，黄金就可以看做了收益率为零的资产。黄金的价格受美元的宽松政策影响程度在不断加深，和美元指数呈现较为显著的负相关性。

而2月份以来的疫情发酵，对国际金价而言更是火上浇油，黄金价格迅速由1500美元上涨突破2000美元大关，随后在1850-1950美元左右振荡。也就是说黄金价格从1500上涨至2000美元部分其实是投资者对市场的恐慌情绪而推高的，那么当疫苗不断推向市场，疫情的危机解除，黄金是否仍然能维持在高位呢？答案是否定的。随着人们对恐慌态度的转变，黄金价格必然有一定的回调。

美联储货币政策对黄金价格仍然有一定的影响，由于新冠疫情使得美联储将联邦利率直接调整至0，这无疑对黄金价格具有支撑作用，换而言之，即使黄金投资的恐慌情绪消散，黄金价格也不会跌至疫情之前的水平。而是由于美联储政策推动的一个新的价格位置，这个位置应该要比1500点高，但是短期不会超过1850点。如果根据过去的黄金价格受联邦利率影响的涨幅测算，那么黄金的价格一年期涨幅在10-15%左右，即黄金的目标价格在1650上方浮动。

因此综合分析可以得出了一个较为清晰的结论：黄金的价格相较于目前的价格会有所回落，但是回落的空间并不是很大，预计在1650-1750美元区间震荡。然而受人民币汇率升值的影响，以人民币计价的黄金价格有一定的贬值空间，按照目前的人民币升值空间，预计至2021年初人民币兑美元汇率为6.3左右，那么届时黄金对应的人民币价格应该为350元/g左右。

如果考虑将投资黄金作为长期投资，建议将成本压缩至350元/G以下，随着经济进一步宽松，在未来几年仍会有较好的收益。

＞更新

目前拜登的1.9亿元财政刺激计划，将会使得美元进一步扩张，目前经济复苏言之尚早，但后续美国M2 的扩张，必然会使黄金价格进一步上涨，通胀年代，如果风险厌恶程度较高不愿意持有权益产品，黄金也还是不错的资产，至少是好于现金。

＞3月更新

感谢评论区 @北辰 提供的精确数据。同时说明一下，仅仅是提供给一种思考思路，请勿作为投资参考，市场有风险，投资需谨慎。

通常情况下，黄金价格的走势跟国际经济走势以及美元的走势息息相关，当国际经济形势不乐观的时候，黄金价格会下跌，当美元出现下跌的时候，黄金价格会上涨。

也就是说国际黄金跟国际经济走势和美元都是呈负相关的，这也是为什么进入2020年之后国际黄金价格一路飙升的主要原因，因为进入2020年之后，受到新型冠状病毒疫情的影响，全球经济形势都不太乐观，很多国家的经济都出现了比较大的衰退，再加上美元开启无限量QE政策之后，美元不断贬值，所以导致大家避险情绪不断增加，对黄金的需求不断增长。

而目前美元指数仍然继续下跌，但国际黄金价格也开始出现下跌，8月初的时候国际黄金价格曾经达到2074美元，目前国际黄金价格已经下跌1867元左右，跌幅超过10%。

按理来说国际黄金价格下跌对应的美元指数应该有所上涨，但是从8月初到现在，美元指数却从93左右下跌到目前的91左右。

也就是说最近一段时间黄金价格跟美元走势是呈正相关的，这就有点不太正常了。

为什么会出现黄金价格跟美元走势同步的情况呢？这里面我觉得主要有四个方面的原因。

1、国际经济恢复好于预期。

在2020年8月之前国际黄金价格涨幅之所以比较大，因为大家担心国际经济形势不太乐观，所以避险情绪增加。

但是进入2020年第三季度之后，一些主要国家的经济形势要好于预期，比如美国GDP年化增幅达到33.1%，虽然这个经济增速跟去年同期相比并没有增长，但跟第二季度年化32.9%的降幅相比已经有了很大的改观。

另外作为全球第二大经济体，中国最近三个季度的经济恢复都非常明显，2020年第三季度，中国GDP增长4.9%，前三季度生产总值达到722786亿元，按可比价格计算同比增长0.7%，而且预计2020年第四季度，中国的GDP增速有可能达到5%以上，这样全年有可能保持1%~2%的增速。

除此之外包括东南亚的一些国家经济增速也比较可观，比如越南外贸顺差出口就创造了历史新高。

所以从整体来说，虽然目前全球新型冠状病毒疫情仍然非常严重，但是大家对未来经济走势仍然是比较乐观的。

2、新型冠状病毒疫苗的成功研发。

经过近一年的努力之后，目前全球新型冠状病毒疫苗研发已经取得了突破性的成果，包括中国以及美国新型冠状病毒疫苗已经完成临床实验，而且从临床实验的结果来看，疫苗非常安全，目前包括美国辉瑞以及美国生物科技公司莫德纳已经成功研发出新型冠状病毒疫苗，其中莫德纳研发的疫苗有效率达到94.5%。

在疫苗研发出来之后，这意味着未来一年之内随时有可能投放市场，这样就可以有效遏制新型冠状病毒疫苗的传播。目前包括美国以及中国都收到了全球大量的订单，其中美国订单5亿只，中国订单超过1亿只，未来这些订单量还有可能继续增长，一旦接种新型冠状病毒疫苗的人越来越多了，到时就可以大大降低新型冠状病毒传播的风险。

也正因为如此，全球避险情绪下降，大家对黄金的需求没有那么强了，黄金价格自然也就跟着下降。

3、投资者高位抛售。

黄金价格从2019年底的1500美元左右，一直上涨到现在的1830美元，涨幅超过22%，在8月初最巅峰的时候，涨幅甚至超过30%，而在这一轮黄金上涨过程当中，大多数购买者都是一些投资者，这些人投资黄金最主要的目的就是为了赚差价获利，所以在国际黄金价格上涨幅度较大的时候，很多人都会选择抛售。

毕竟目前国际黄金价格已经处于最近10年最高水平，谁也不知道未来国际黄金价格会出现什么样的走势，特别是在全球新型冠状病毒疫苗出来，全球经济恢复良好的情况下，手持大量的黄金有可能出现下跌亏损，所以很多人抛售也是很正常的。

4、大宗商品价格的上涨。

国际黄金价格的走势跟大宗商品的价格其实是呈负相关的，这里所说的大宗商品，包括石油、铜等一些生产资料，这些生产资料本身都有期货市场。

而从最近一段时间国际石油价格以及铜价的走势来看，这两类大宗商品价格一直都处于上涨，而且涨幅比较明显，这个涨幅要超过最近一段时间国际黄金价格的涨势。

在这种背景之下肯定会有很多资金从黄金市场投入到这些大宗商品期货市场当中，结果导致大家对黄金的需求下降，甚至出现抛售，从而导致国际黄金价格下降也是很正常的。

综合以上各种因素之后，未来一段时间国际黄金价格还有可能继续下跌，只不过面临全球新型冠状病毒一些不确定的因素，黄金价格有可能处于一种震荡慢慢下跌的过程。