騰訊的《權力遊戲：凜冬將至》獲批版號，令股價顯著上升。手遊業務應點分析，可以從IGG業務得到概念。
IGG（SEHK:799）為全球知名的手機遊戲營運商。公司集研發、營運及推廣於一體，能夠獨立發行並於全球推廣手機遊戲。目前，公司主要營運兩款手遊，分別是《王國紀元》（Lords Mobile）及《城堡爭霸》（Castle Clash）。
觀察IGG於2018年全年業績數據，可以發現，公司下半年收入3.6億元（美元，下同），比上半年下跌8%，反映《王國紀元》及《城堡爭霸》的收入已見「天花板」。尤其前者，去年上半年流水一度創出5900萬元，但下半年世界盃後仍然未能重拾增長。據測算，去年下半年該遊戲流水一直在5300萬至5500萬左右徘徊。
業績顯示，《王國紀元》全年收入為6億元，平均每個月收入為5000萬元，但上半年收入3.11億元，反映下半年收入僅得2.89億元，平均月收入為4820萬元。
而《城堡爭霸》收入實質也是在逐步下降。上半年收入5700萬元，全年1.1億元，反映下半年收入為5300萬元，略比上半年低。
這些數據，均反映兩款遊戲流水已達「天花板」，未來收入或會緩步下跌。毛利2.5億元，對比上半年的2.73億元減少約8.3%，反映毛利率同樣略為下跌。
被公司寄於厚望的新遊戲《戰地王座》，目前表現仍有待觀察。公司管理層透露，首月流水超過100萬元，次月流水超過200萬。不過，管理層承認，目前該遊戲次日留存率比較理想，但7日跟30日留存不甚滿意，其中30日留存比《王國紀元》少一半，令流水增長不快。
管理層認為，遊戲內容未夠完善，同類產品多，玩家專注種田不打仗等，都令新遊戲的收入不如預期。目前而言，須等待遊戲內容進一步推出後，才能知道流水增長能不能追上去。
管理層承諾，今年將會推出9款新遊推出市場。
在手遊行業，由於新遊戲需要經市場驗證，才知道能否留住玩家。所以在估值上，可以選擇無視新遊戲儲備，直至確認遊戲成為「爆款」為止。而對比其他同業，可以觀察韓國的Com2us (Summoners War ) 的估值做比較：
表：IGG及Com2us
| 名稱 | PE（截至 26/3/2019收市） |
| IGG | 9.33 |
| Com2us | 9.94 |
資料來源：Bloomberg
兩間遊戲公司，都是只依靠一兩款明星遊戲提供收入，而未有新遊戲受市場歡迎。可以見到，以PE作為估值工具，IGG與Com2us的估值相若，故以目前股價而言，估值水平仍算合理。
事實上，IGG不論之後推出的遊戲是否成功，短期都會對業績及估值有影響：如果成功，公司將會加大推廣，會影響利潤；如果失敗，會影響市場對公司遊戲開發能力的信心。但假如遊戲成功，至少可以讓市場了解公司有新增長點，中期而言仍然相對看好。
所以，要投資這類遊戲或手遊開發商，最重要是捕捉它們旗下的遊戲，能否成為「爆款」，吸引大量玩家「課金」，才能令遊戲公司業務大幅增長。
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