撰文/中華印刷科技學會名譽理事長 黃義盛

一.國際漿市場價格動態

1. 依RISI的過去2年的國際漿合約價資料(表1)分析，國際漿價自2017年起開始漲價，到2017年底平均漿價已漲約50%以上(每噸漲約220至300美元)，尤其是2017年地四季漿價急速上漲每噸約200美元；進入2018年上半年，除了元月份每噸在漲約30美元外，國際漿價基本是穩定的，到8月份，北美漿的合約漿價因中美貿易衝突每噸降約50美元，但隔月又漲回20美元，但由於中國經濟開始疲軟，中國紙價自7月起開始逐降價，10月份後，由於庫存過高，中國國內的漿價開始大跌，這讓中國對國際漿的買氣大幅降低，到11月底，北美漿價又急降每噸約60美元，歐洲及亞洲漿短纖價每噸也跟著降約40美元，更驚恐的是12月底，國際漿價長短纖一律再降60美元，這對2019年的未來國際紙價，將會產生連鎖性的變化，值得大家關注。

2. 比較2018年元月漿價，北美長纖由每噸940美元降至12月底的780美元，降幅約160美元(17%)，亞洲短纖則由元月770美元降至12月底的680美元，降幅約90美元(11.7%)；但如果比較2018年與2016年12月份漿價，北美長纖仍有每噸190美元漲幅(32.2%)，亞洲短纖仍有每噸180美元漲幅(36%)，相關的資料如下。

3. 再以國際原物料行情資料網站資料來分析國際漿價變化(表2)，國際漿價無論合約或現貨價自2016年底就開始逐步上漲，到2018年11月的漿價比2016年年底漲幅在45-50%之間，但12月份一個月內，北美長纖合約價每噸降約120美元，中國短纖的現貨價也降約100美元，但歐美長短纖的現貨價2016年是593美元，2017年是714美元，2018年是910美元，三年漲幅約53.5%，，而中國短纖每噸現貨均價在2016年約473美元，2017年約634美元，2018年約756美元，三年漲幅約59.8%%，而歐洲長纖現貨價在2016年每噸均價約735美元，2017年均價約882美元，2018年均價約1160美元，三年漲幅約58%。

4. 談到2018年的12月，國際長短纖漿合約價每噸降約120美元(13至14%)，這當然是來自中國國內漿庫存已超過150萬噸，而且紙價跌造成漿需求降低，對國際市場漿的購買減少所致，2019年的國際漿、紙風雲將重新開展。

5. 國際市場漿(Market Pulp)年總量約6400噸，其中未漂化學漿(UKP)約200萬噸，未漂機械磨漿(Mechanical Pulp)約400萬噸，漂白長纖化學漿(BSKP)約2600萬噸，漂白短纖化學漿約(BHKP)約3200萬噸，而中國現在年進口漿約2500萬噸，佔全球市場漿39%，這模大的市場需求若有波動，全球漿價肯定隨之波動。以2017年11月中國漿進口量達到233萬噸，比正常的每月進口量約180萬噸增加約50萬噸，國際漿價在2017年的10月份調漲每噸約200美元(約25%)，讓國際紙價在2018年持續上漲超過10%，直到2018年8月後漲價趨勢才稍緩和。

二. 2018年中國漿、紙市場產銷及價格變化

2017年中國紙及紙板生產量約11,130萬噸，較2016年增長2.53%，消費量約10,897萬噸，較2016年增長4.59%；估計2018年紙及紙板生產量約為10,300萬噸，較2017年減少7.5%，消費量約10,380萬噸，較2017年減少約4.7%。中國現為全球最大的紙及紙板生產國，約佔全球總產量的27.44%，也是全球市場漿最大的進口國，約佔全球漿出口的39%，每年也出口約600萬噸的紙及紙版(含300萬噸的文化用紙)，2018年估計進口廢紙1,550萬噸(較2017年減少約1000萬噸)，所以現在中國紙業市場有任何的風吹草動，都足以撼動國際紙漿、廢紙、紙及紙板的市場供需與價格變化。

過去這兩年，中國政府的環保政策，造紙業淘汰約1000萬噸漿紙的落後產能及禁止未分類廢紙進口，驅動過去這兩年來的中國紙價大漲，而對進口紙漿的需求持續增加(過去5年年增約8%)，單2017年漿進口比2016年就增加約12.63%，其中闊葉漿(LBKP)進口增加約25.95%，搶購當然讓國際漿價在2017年漲幅約50%，更讓國際漿價在2017年第四季每噸飆漲約200美元(約34%)；而進入2018年，中國紙價已是全球最高且沒有再上漲的空間，但由於歐洲漿價在上半年補漲約15-20%，加上中國紙廠以聯合壟斷及集體減產來穩定紙價，中國國內漿價格也因需求減緩、庫存壓力而疲軟，2018年上半年，中國漿、紙市場價格還算平穩，但進入下半年後，就完全是不同的故事。

1. 2018年中國造紙業產銷及進出口狀況

據中國造紙協會理事長在紙業論壇的資料，1-9月紙及紙版產量8866萬噸，較去年同期降7.3%，紙漿產量1053萬噸，較去年同期降16%，紙製品產量4236萬噸，較去年同期降22.3%，紙箱產量2121萬噸，較去年同期降26.1%，而全行業經營利潤比去年同期降低約20%，庫存金額較去年同期則增加29.2%。另據中商產業研究院資料，1-11月中國進口漿約2304萬噸，較去年同期增加5.8%，估計全年進口廢紙約1550萬噸，較2017年減少約1000萬噸，1-11月紙及紙版進口量約588萬噸，較去年同期增長38.8%，而1-11月紙及紙版出口量約521萬噸，較2017年同期減少約5.23%，其中文化用紙約262萬噸，較去年同期減少約5.55%。

2. 2018年中國紙及紙板價格波動情況

過去2年中國紙及紙板價格的波動原因，主要是來自禁廢及去落後產能帶來的供需緊縮，加上供給端的聯合壟斷及市場炒作，讓廢紙、工業用紙(芯紙等)再波及到文化用紙及紙板的價格每月都大幅的波動，接著搶購國際紙漿致使國際漿價急速上漲，所以有人說中國人炒翻全世界一點都不假，以2016至2017兩年來的紙價變化(表5)，國際漿價漲約30至40%，台灣瓦楞紙長約20%，銅板紙漲約32%，但中國的工業用紙漲幅超過50%，文化用紙漲幅約45%，白紙板較少也有35%。

進入2018年，歐洲漿價開始補漲約15%，中國漿紙市場買氣已沒那麼熱絡，加上紙價已是全球最高，由2017年的七月後中國紙及紙板的進口量持續增加，但中國紙廠仍以減產及聯合壟斷上來穩定紙價，所以在上半年度中國紙價除了工業用紙價波動還大外，其他紙及紙板價格還算平穩趨軟的情況，以中國卓創資訊的漿紙指數(表6)資料分析，2018年6月格比2017年12月， 中國原料價還長約13.2%，其中廢紙漲25.4%，漿跌約4%左右，而中國整體紙業價格還上漲約7.6%，瓦楞紙漲約22%，但白紙板跌約18.9%，銅版紙跌約7.2%，模造紙則維持平盤。

進入下半年，首先廢紙(降約24%)與瓦楞紙(降約21%)價格一路往下滑，到10月份，中國漿市場因庫存壓力開始鬆動，而11及12月就形成斷崖式的下滑(約13-15%)，當然也影響到文化用紙及白紙板的降價(約10%)，以2018年12月底比2017年12月底價格，原料價降約9%(其中漿降約15%，廢紙降約5%)，銅版與模造紙降各約12%，白卡紙也降約5.5%，整個紙業價格平均降價約16.3%。

中國紙價波動最大的是與廢紙相關的瓦楞紙價格波動(表7)，2018年前五月共漲約27.7%，但自6月後就逐月下跌，到年底共跌約25%，比較2017年12月底還再跌約3.9%，灰底白紙板因使用廢紙較多，也有類似情況。

三. 2018年台灣紙及紙板價格趨勢

分析台灣漿、紙業市場的結構，銅版紙進口品已佔國內85%的市場，道林紙進口品也佔約50%的市場，而白卡也幾乎全由國外進口，所以國內紙廠的議價能力已大不如往常，台灣紙價的漲跌絕對要看國外進口紙的報價臉色，當然國際漿價的漲跌也絕對會影響進口紙及紙板價格，對工業用紙(芯紙等)及灰底白紙板價格的漲跌，則基於國內外廢紙價格的變化外，國內紙廠的市場佔有率還是高的，且沒有像中國市場的炒作及聯合壟斷，所以市場價格會相對的穩定。

以海關2018年漿、紙進出口統計資料分析(表8)，2018年台灣紙業漂白漿進口量約77萬噸，較2017年減少7.6%，但平均進口價去增加約25.8%，廢紙進口量約135萬噸，較2017年增加約22%，但平均價則降低約30%。2018年紙及紙板總進口量約107萬噸，較2017年減少約1.9%，其中新聞紙進口量約9.7萬噸，減少約18%，每噸進口均價則增加約28%，未塗佈紙進口量約24.8萬噸，較2017年增加約10.6%，但進口均價則漲約2.4%，塗佈紙進口量約32.7萬噸，較2017年增約1%，但每噸均價則較2017年增加約12.4%，而工業用紙及灰紙板則因台灣廢紙進口成本下降，國產的競爭力提高，進口量則明顯地減少，但每噸進口價仍較2017年提高約15%左右。

總括2018年的台灣紙價，年初國內發生的衛生紙漲價之亂，但全年衛生紙價格僅較去年漲幅不到10%，而紙箱相關的芯紙及牛皮紙板也因為國內廢紙價格跌幅約在20%，全年的價格基本是穩定沒漲跌的，相對於灰底白紙板的價格變化也不大，僅是有些供應商趁機微幅調漲，但對文化用紙價格在今年1.3.7月對連三次調漲，總共上半年調幅超過15%，第四季紙廠再調漲約5%，總結全年漲幅已超過15%，而白卡紙板漲價幅度本來超過10%，但進入下半年，價格已稍微有所回落。

隨著中國紙價在2018年下半年大幅的降價(約12-15%)，加上11下旬的國際漿價每噸下跌約60美元，到12月下旬又下跌60美元(約15%)，國際紙價往下走已是不可避免的事，台灣紙價在何時會有變化，大家都在等待。

四. 2019年的國際漿、紙及紙板價格趨勢

1. 2019年的國際漿價、紙及紙板價格趨跌必然，每噸100美元的空間是有的

預測2019年國際漿價趨勢，還是取決於中國國內降庫存量是否降低，對國際漿的市場需求是否會再增加，但以現在中國紙及紙板的產銷情況，紙及紙板供過於求的情況是沒有減緩的，所以短期間庫存降低只來自於外購漿的減少，這對國際市場漿庫存增加的壓力是有的，加上現有漿價在歷史紀錄上還是偏高，所以未來漿價進一步的往下回落是必然的，而且歐洲長纖漿的回跌幅度將會較大。

事實上，2016至2018年國際市場漿的新產能每年都超過300萬噸(表9)，這基本是滿足國際市場漿的成長需求，但由於國際市場漿的供給越來越寡占，加上中國對國際漿市場的炒作，這才造成這兩年漿價的達幅度上漲，已國際市場漿的現今投入成本來看(表10)，每噸漂白短纖的成本約在300至400美元間，漂白長纖每噸約在400至500美元間，現在漿廠的利潤是很高的，只要中國市場紙業市場穩定，漿價回落是必然的，而每噸700美元的漂白長纖及600美元的漂白短纖是合理的，為2019至2020年後的市場漿新產能不多，供過於求的壓力不會提高，這對國際漿價要回跌到每噸500美元的機會，相對來說是比較不可能的。

2. 2019年中國漿、紙及紙板價格趨勢

由於中國紙業市場供過於求已趨明顯，即使紙廠以停工減產仍無法抑制紙價的下跌，這也造成中國漿庫存自5月份起開始逐步增加，截至11月底，中國港口的木漿存量已超過150萬噸，較去年同期的60萬噸增加約137%，這也造成中國國內漿價在2018年下半年跌幅超過10-13%，也讓全年跌幅約11-20%；而造成紙箱用芯紙價格波動最大的廢紙，進口量在2018年已降至約1500萬噸，僅佔全部廢紙使用量的20%左右，也就是中國回收紙的循環體系已趨正常化，這對未來廢紙及芯紙的漲跌波動應該會較以前穩定，芯紙價格要回復到2018年每噸約4800人民幣(約600美元)最高點是不可能的。

中美貿易衝突造成中國外貿結構的調整，也明顯地影響到紙及紙板的產銷量，以2018年1-9月紙與紙板產量較2017年同期減少約7.3%，紙製品減少更高達22.5%，其中紙箱就減少約26.1%，這種情況將會延續到2019年。紙及紙板供過於求的情況，也造成自2018年5月後的中國紙價斷崖市的下跌，文化用紙在下半年跌幅約12%，全年跌幅約12-18%，白卡紙板下半年跌幅約5.5%，全年跌幅約23.4%，芯紙下半年跌幅約21.2%，全年跌幅約3.9%，平均紙價跌幅在下半年約16%。

進入2019年的中國紙業市場，要由國內經濟及出口貿易帶來的需求增加紅利基本是不可能的，如何消化庫存壓力及平衡產銷是穩定紙價的重要關鍵。以國際木漿價格趨勢來看，中國在炒漿價的機會不再(庫存太多了)，國際漿價再回跌100美元的機會是有的，這也會影響到中國的紙價有降價的空間，而國際廢紙價因中國需求降低，全球禁止廢紙進口規定都在學中國，所以國際廢紙也沒有漲價空間，而中國廢紙只要做好回收體制讓炒作沒有機會，那造紙原料再2019年不應有漲價空間。

總結2019年中國紙業的市場趨勢，將面臨供過於求、聯合減產、庫存過高、進口量減少、出口量擴增，價格再探底、紙廠獲利大幅降低等，所以中國2019年的紙業市場的經營問題是很多的。

3. 2019年台灣紙及紙板的市場趨勢

台灣造紙業除了工業用紙及灰底白紙板外，無論新聞紙、銅版紙、模造紙、白卡紙板及特殊紙等都已是進口紙來主導，連進口衛生紙在國內市場佔有的比例也越來越高，以2017年總共進口約107萬段的紙及紙板，其中來自中國約佔23%，日本約占17.7%，印尼約占13.5%，美國及加拿大佔約16.7%。

台灣的紙業市場並沒有中國紙廠的聯合壟斷及人為炒作，所有價格相對的穩定並稍微落後國際價格波動，中國禁廢政策反而讓國際廢紙大跌，台灣工業用紙在2018年的價格紋風不動，但文化用紙國內價格則因進口價調漲而漲了四次(超過15%)，包裝用的白卡也嘗試漲價超過10%，但到第四季又回跌一些，總括2018年台灣的平均紙價要比中國低10至15%是有的。

進入2019年的台灣紙業市場趨勢，大家在期待的是國際漿價在2018年12月份的急速降價，對未來的紙及紙板會有甚麼反應，台灣紙價跟著國際市場價格調降是一定會發生的，但降價的時間將會有約3個月的落差，每噸約100美元的降價空間也是可以期待的，這對台灣2019年的印刷業可將是一個好消息。