非農就業數據是什麼？怎麼看？非農數據如何股市、外匯和黃金？

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非農就業數據（Non-Farm Payroll Report）是什麼？小非農數據（ADP National Employment Report）是什麼？大非農 vs 小非農｜兩者有什麼差別？農業相關數據非農數據對市場會造成什麼影響？結語免責聲明

2023年1月，美國就業指數出爐，道指大漲當日700點，同年7月，非農數據的公佈導致了美聯儲鷹鴿兩派的戰爭越演越烈。美國就業指數、非農數據，這些看似不相管的數據卻有著能影響美聯儲升息的決定，也能影響股票市場的升跌。

這些經濟數據不只是一連串的數字，其背後的意義小至能影響一個家庭的生活開銷，大致能影響全世界經濟的走向。作爲普羅大衆的我們要如何解讀這些經濟數據以幫助我們做出更優秀的投資決定呢？

相信很人都不明白爲什麽一個簡單的失業率，就能影響重大的經濟決策，又能和通貨膨脹，匯率市場，黃金市場等扯上關係。

本文將帶你瞭解什麽是非農數據，和非農數據背後的失業率、就業人數、以及時薪。此外，本篇還會探討非農數據如何影響股市，匯市，以及黃金市場，讓投資者明白失業率的重要性。

非農就業數據（Non-Farm Payroll Report）是什麼？

非農數據是一份由美國勞動部針對美國勞動力市場所調差出的一份報告。這份報告中包含了三大數據：美國非農就業人數、美國失業率以及美國平均時薪，是用來衡量美國就業情況的重要指標。

每個月的第一個星期五，全世界的投資者都會關注這一份報告，因爲這份報告有著能影響許多市場的能力，所以也被稱爲數據之王。

美國勞動部每個月會調查美國勞動力市場，並根據所調查出來的數據做出這一份非農就業報告，市場則會根據這份報告和預期的數據做對比。如果數據好過預期，比如説就業人數增加多過預期，或者失業率低過預期，表示美國經濟强勁，美元或者股票市場就會上漲；相反的，如果數據差出預期，失業率上漲，就業人數下跌，表示美國經濟疲弱，美元或者股票市場就會下跌。

以2023年7月非農數據以及美元指數爲例子，當時候的非農就業人數共有187,000人，雖然相較於上一個月的人口增加約了2,000人，但是遠低於市場預計的200,000的非農就業人數。就在當天，美元指數也走低，收在了102.02，下跌了0.51%。

數據的好壞，取決於市場的預期以及上個月就業人口。當真實數據表現低於市場預期的時候，投資者往往會認爲美國經濟疲弱，消費者消費能力有限，美聯儲加息的可能性低，所以會兌換其他國家的貨幣來尋求更高的無風險回酬。

美國非農就業人數

美國非農就業人數記錄了美國就業者、失業者以及不參與勞動市場三大類別的數據。

美國勞動部每月會隨機抽取約6萬戶家庭進行調查，以獲得非農就業人數的數據。勞動部會對這6萬戶家庭進行電話或者面對面的調查，並從中進行分類以及統計計算。

非農就業者指的是一周內在非農業領域工作至少1個小時的個體，其中也包括了剛畢業的大學生或者是兼職者。需要注意的是美國勞動法令規定，任何的工作者必須是16歲以上，所以任何不符合年齡，但是有工作的個體是不會被歸納在計算裏。

失業者，與就業者相反，失業者是指在一周裏沒能工作1小時以上，但是卻有能力立即開工的個體，不過非農報告裏的失業者計算人數不包括農業領域。通常這些個體是剛被公司裁員，又或者剛畢業的大學生，所以每當畢業潮或者裁員潮來臨的時候，失業人數都會激增。需要注意的是，經濟學所指的失業人數是有能力工作並積極尋找工作的個體，如果該個體在過去的4周内沒有尋找工作是不被納入進失業人數的。

除了就業者和失業者以外，佔總人口另一部分的便是不參與勞動市場的民衆。這類型的民衆包括了學生、退休人士、家庭主婦等等。這些人由於沒有工作，又或者沒有積極找工，所以被歸納為沒有參與勞動市場的民衆。

在這1年裏，美國非農領域所創造出來的就業人數相對較弱，從去年2022年8月的352,000就業人口降低到了2023年7月的187,000，跌幅高達46%。期間增幅最高的就是2023年1月，提供了472,000的非農就業機會，1月份的激增主要歸功於政府部門以及服務業。

2022年12月加州大學3.6萬名師生的大罷工也在1月份得到緩和，罷工人士也陸續回到工作崗位進一步提高了1月份的非農就業人數。

雖然2023年1月份的就業人數激增，但是隨後的幾個月都開始回落，2023年的6月以及7月更是來到了185,000以及187,000，低於市場預期的225,000和200,000。

根據高盛報告分析，這主要原因是因爲美聯儲連續加息對抗通脹的影響，由於利率的大幅走高，企業成本的增加只能依靠裁員來維持日常開銷，如果通貨膨脹持續走高，那麽將會嚴重影響就業市場。

美國失業率

在美國勞動部勞動部公佈的報告裏，除了有美國非農就業人數以外，另一項重要的經濟數據就是失業率。失業率是以百分比呈現，百分比越大，代表改國家的失業人數越多，經濟環境正在往壞的方向發展；相反的，經濟繁榮的時候，失業率普遍較低。

失業率計算方式：

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失業率 = 國家失業人數 / 國家的總勞動力

假設一個國家的總勞動力有100萬人，但是失業人數有約3萬人，那麽改國家的失業率就是3%。需要注意的是不論一個國家有多先進，都會有人失業，經濟學家稱之爲自然失業率。

自然失業率的出現可能是因爲經濟結構對自動化需求的增加，又或者受季節性失業的影響，所以自然失業率并不是固定的，而是隨著時間和經濟的變化所改變。

當在解讀失業率的時候，自然失業率也應該一起做對比，根據歷史數據的觀察，美國的自然失業率是大約在4%-5%左右，如果當前的失業率高過4%那麽美國經濟可能正經歷蕭條。

相較於非農就業人數的下降，美國失業率普遍維持在3.4%以及3.7%之間。然而對於正在對抗通貨膨脹的美聯儲來説，3.4%以及3.7%的失業率不利於目前的經濟環境，因爲過低的失業率表示了市場上還有强勁消費能力可能會導致物價持續上漲。

雖然海通證券將美聯儲2025年的失業率預期下調至了4.5%，但是長期失業率依然維持在4.0%。4.0%的長期失業率高於美國平均的年自然失業率（3.0%），表示了美聯儲在對抗通脹不惜放棄失業率的決心。

美國平均時薪

如果說就業人數和失業率就好像樹上的果實數量，反映了市場的參與度；那麽時薪就好像樹的根系狀況，解釋了市場的活躍度。即便市場的參與度再高，如果不關注時薪，投資者或者政策制定者可能會忽略通貨膨脹。

一件商品的售價如何，不僅是取決於成本，市場需求的力量也是極爲重要。如果時薪過高，市場可能會出現過熱的表現，通貨膨脹會隨之而來。過高的時薪表示了市場經濟繁榮，民衆有更多的資金來滿足需求，而過高的需求會導致物價的上漲，因爲民衆有能力支付更高的高價的商品。

另一方面，時薪的提高也反映了商品成本的提高，因爲時薪也可以被視作為員工的薪水，而員工的薪水的商品的重要成本之一。

同樣的，如果時薪過低，會導致通貨緊縮。通貨緊縮是指物價不漲反跌，主要原因是因爲時薪過低導致人們的消費能力大減，商家只有降價來吸引顧客。由於商家只能透過降價來提高銷售業績，所以裁員控制成本成爲了主要手段。在通貨緊縮的循環下，貧富差距會變大，國家經濟也會因爲低消費能力而進入衰退。

美聯儲作爲美國的中央銀行，歷年來的首要目標就是打擊通脹，而貨幣政策就是對抗通脹的首要手段。在制定貨幣政策的時候，美聯儲會透過許多經濟數據來分析目前的物價水平，其中最重要的就是美國平均時薪，因爲這項數據包含了美國民衆的購買力。

如果出現時薪過高的情況，表示了美國購買力强勁，可能會出現需求過高帶動物價上漲。這時候美聯儲可能會透過升息的方式來對抗通脹，將基準利率調高會提高民衆的存款率，同時貸款利率的升高也會限制民衆的開銷，因爲民衆需要支付更多的利息來還貸款。

相反的，如果時薪出現過低的情況，表示了經濟缺乏活動力，民衆沒有多餘的錢去消費。爲了鼓勵消費，美聯儲會透過降息的方式來鼓勵消費，來刺激市場。利率下降讓貸款就會變得更有吸引力，商家或者民衆就會借錢來發展或者消費，同時低利率存款導致民衆更愿意將錢拿去投資或者

消費，現金湧入市場，讓經濟一下又活躍了起來。

瞭解了非農數據的重要性之後，不能發現爲什麽市場以及美聯儲如此關注這項指標，因爲這份數據將會影響接下里的貨幣政策以及市場走向。

小非農數據（ADP National Employment Report）是什麼？

小非農數據（ADPNational Employment Report），或稱美國ADP就業數據，是調查非農行業以及私人雇員的就業報告。該數據顯示了美國就業人數的變動，并以行業以及公司規模劃分。

小非農數據是由美國主要人力資源公司，Automatic Data Processing Inc 所發佈。該公司主要提供人力資源服務，比如薪酬服務，人力派遣，人力管理，等等。由於該公司的規模龐大，再加上擁有海量的數據，所以每個月所公佈的數據都被投資者所看重。

小非農數據其實和非農數據並沒有直接的關係，只不過小非農數據所公佈的時間為每個月的第一個星期三，比勞動部所公佈的非農報告早，而且也常被用來預計非農數據，所以才被稱之爲小非農數據。

相較於勞動部公佈的非農報告，小非農的報告更爲詳細，能更好幫助投資者窺探各行業就業情況。小非農數據大致上可以分成三個部分，全國就業報告（National Employemnt Report），小型就業報告（Small Business Report），以及特許經營報告（National Franchise Report）。

全國就業報告

ADP 的全國就業報告與美國公佈的非農就業報告相似，是根據行業以及企業規模分類的全國就業報告。這份報告裏面包含了美國的整體就業人數，但是與非農報告不一樣，這份報告還細分了各行業的就業人數，投資者可以透過這份報告來仔細研究不同領域。

除了行業分類，ADP 的全國就業報告還根據企業規模計算出小型企業、中型企業以及大型企業的就業人數。政策制定者可以透過這份數據來給予不同規模的援助，假設小型企業人數的就業人數跌幅最大，政府可以給予援助金幫助小型企業保住人才。

小型就業報告

ADP小型就業報告是針對公司規模少於49人的私人企業。針對小型企業，該報告還會細分微型企業和小型企業。

微型企業是指1-19人的公司，而小型企業是指20-29人的公司。由於小型企業多數涉及在服務業以及製造業，所以小型就業報告會根據這兩種行業和企業規模進一步細分。

如此一來，當就業人數下降的時候，投資者可以進一步的研究是中小型企業無法保留人才，還是大型企業開始了裁員潮。

特許經營報告

特許經營報告是衡量特許經營行業裏的每月就業情況，該報告包括了將近100萬美國工人以及1萬5千特許經營商的數據。由於美國每年都會有許多大學生暑假期間出來做散工，而餐廳業，食物零售業等行業會雇傭大量的散工，特許經營報告就反映了這些行業散工的就業狀況。

簡單來説，特許經營報告反映了兼職者以及散工在特許經營行業裏的就業情況。

大非農 vs 小非農｜兩者有什麼差別？

前面提到了兩份報告是由不同機構所發佈的，而且内容數據也不一樣。以下為大家總結大非農以及小非農數據的差別：

	大非農	小非農
公佈時間	每個月的第一個星期五	每個月的第一個星期三
抽樣方式	每星期根據薪資明細記入的就業人數來計算就業人口。	每個月12號對6萬戶家庭進行抽樣式調查。
數據内容	美國就業人數美國失業率美國平均時薪	美國就業變動人數以公司規模分類以行業分類
數據獲取方式	美國勞動部統計局	ADP（Automatic Data Processing Inc）
數據用途	通常用以宏觀分析推斷美聯儲貨幣政策的方向	多數用以預測大非農數據分析個別行業的經濟周期

農業相關數據

由於大非農和小非農數據都將農業數據剔除，所以想分析美國農業情況的投資者可能不知道可以在哪裡獲取數據。

美國作爲全球農業大國，如果將農業就業數據納入考量，其他行業的數據就會失去比重，嚴重被農業部門影響。此外，農業部門具有很强的季節性，受到雨季，種植季，以及收穫季等影響農業周期會出現顯著的波動，這會大大的影響其他行業的就業數據。

爲了更全面的詮釋美國就業情況，農業相關數據被分割了出來，並讓美國農業部（U.S Department of Agriculture）獨立收集農業相關的數據。

農業報告（Farm Report）是由美國農業部旗下的國家農業統計局（National Agricultural Statistics Service ）每兩個季度（5月以及9月）所發佈的報告，裏面包含了美國農場直接雇傭工人的數量，以及工資情況。

由於該報告只在5月以及9月公佈，所以該報告的數據並不包含全年12個月的數據。在5月公佈的報告，就業情況以及工資估算是根據1月以及4月的參考周；9月公佈的報告則是根據7月以及10月參考周的數據。如果投資者想更瞭解美國農業部門，可以去到相關網站瞭解詳情。

非農數據對市場會造成什麼影響？

非農數據所呈現的不單單只是一連串的數字，而是美國經濟的活躍度以及投資者投資美國重要信心的來源。眾所週知，一個國家的經濟要運轉起來，就必須要人民的參與，而非農就業人數反映了人民的參與度，但是單單只有人民的參與度并不足夠，因爲沒有足夠的時薪讓民衆參與，參與的人數會逐漸表少，整個經濟體無法維持。

此外，美聯儲以及美國政府常常利用非農數據作爲衡量美國經濟的重要指標以制定貨幣政策。這些政策有著能影響不同市場的能力，所以投資者也會利用這些數據來推測美聯儲貨幣政策的動向。

接下來本篇將會討論非農數據如何影響股票市場，匯率市場以及黃金市場。

非農數據如何影響股票市場？

股市是極爲敏感的一個市場，由於股市的流通性很好再加上擁有海量的投資者參與，所以一旦市場有任何的風吹草動，股市都會提前做出反應。

非農數據作爲衡量美國就業市場的重要指標能直接反映美國經濟情況。當美國經濟消費力不足的時候，表示了美國失業率可能會走高，又或者美國人的時薪跟不上通脹，那麽非農報告所公佈的數據就會反映這些問題。

投資者則是會根據自己的預期與非農數據做對比，當市場多數投資者的預期都無法達標時，悲觀的情緒就會蔓延股票市場，股市就會下跌。

2023年1月6號，美國公佈了該年的第一份非農報告，當時候的非農就業人數為472,000，對比12月份漲了97%，投資者的情緒瞬間就從悲觀轉換成了樂觀，股市也因此走高，紐約證券交易所指數也從6號的15,539點上漲到了2月2號的16,122點。

非農報告的數據遠遠超出了投資者的預期，股市也因此而走高。雖然當時候的美國經濟還沒好轉，但是因爲非農數據超出了預期，表示了美國經濟有可能好轉，所以經濟的利好股市就已經提前反映了出來。

由於非農報告是每個月的一個星期五才公佈，所以許多投資者都會先利用提前公佈的小非農數據做出預測。一般上兩個數據的差別不會太大，但是由於統計方式的不同，所以在經濟衰退的時候可能會出現落差。

股市是充滿情緒的地方，而非農數據決定了這些投資者的情緒。如果公佈的數據超出預期，股市會進一步上漲，但是一旦數據沒有達到預期，股市很有可能會受到影響。

非農數據如何影響匯率市場？

早在1944年，美元在建立了布雷頓森林體系之後便奠定了美元霸權之路，各國的貨幣也不再以黃金挂鈎，而是與美元挂鈎之後，美元再與黃金挂鈎。就這樣美元走上了霸權之路，即便後來放棄了布雷頓體系，美元也能以石油作爲後盾，讓其他國家接受以美元為單位進行國際貿易。

在全世界90%的貿易為美元的影響下，美國的經濟情況直接影響了各國的匯市，而非農報告作爲衡量就業市場的重要指標，其影響力更是受到全世界的關注。非農數據除了反映美國經濟以外，也被美聯儲用以制定貨幣政策的主要參考數據之一。

當失業人數激增，美國時薪持續走低，非農數據表現不亮眼的時候，美聯儲就會降低儲備利率，希望低利率的環境能讓提高商家的貸款率，讓美元湧入經濟並刺激市場。低利率的市場雖然對貸款有利，但是無風險利率卻降低了，投資者必須承受更多的風險來獲利。在這樣的投資環境保守型投資者會兌換其他國家的貨幣以尋求更高的安全利率，自然地美元相對其他國家的就會貶值。

以馬來西亞和美國為例子，2021年疫情后的馬來西亞為保持市場的成長，將利率維持在1.75%，而美國也同樣的將利率維持在0.06%至0.10%之間，當時候1馬幣平均能兌換0.24美元。隨著通貨膨脹的襲來，非農就業人數也逐漸減少，美國不得已開啓升息之路來對抗通脹，截至2023年7月美國聯邦基準利率來到了5.12%，而馬來西亞的利率只有3%。在美國基準利率高於馬來西亞的情況下，美國的無風險回酬已經高於馬來西亞，美元自然地回流美國，促使美元走高。現如今（2023年8月31日），1馬幣只能兌換0.22美元。

除了決策者的政策能影響匯率市場以外，市場的信心對匯率市場也很重要。如果非農數據表現好過預期，市場的信心就會增加，美元就會走强。相反的，如果實際數據預期表現不如預期，市場就會失去信心，美元就會走弱。其實市場的信心表現只不過體現反映了真實經濟，非農數據的表現好過預期證明了美國經濟走向并沒有預期的糟糕，所以自然的更多人願意購買美元，美元才會走强。

由於非農數據能反映美國就業情況以及美國的經濟狀況，所以該數據的好壞能左右決策者的政策。如果非農數據的就業人數得到緩和的增長，時薪和失業率也能維持在健康水平，表示了通貨膨脹已經緩和，那麽美聯儲才可能停止加息，其他國家的匯率市場才有可能走高。