富蘭克林華美投信表示,中國前兩個月固定資產投資到位資金年增23.8%,優於去年同期的16.4%(中國統計局,資料截至2013/03/09),對企業的資金面有正面作用,預期能提供恆生國企指數第二季資金行情,對於股價將有激勵效果。根據彭博資訊統計,2000年以來恆生國企指數第二季平均漲幅近一成,且有超過六成機率第二季表現勝過第一季(見表),資金到位率增加將可望提供陸股修正後的反彈行情。
富蘭克林華美投信表示,日前陸股受到「國五條」打房政策壓抑投資性購屋,拖累中港股市受到獲利了結賣壓出籠,進而出現回檔修正,但三月中後,中國政協會議閉幕,李克強順利當選中國國務院總理,激勵陸股部份類股走揚,惟地產類股受政策壓抑而使大盤收斂漲勢;近來陸股受國際多空消息干擾而震盪,但因為日前寬鬆政策擴大市場資金流動性,以及政策大力推行的合格境外機構投資者(QFII)也加速入市,有助於淨流入上證股市的資金持續增加,只要市場流動性不墜、且這波陸股修正幅度夠大,預期第二季將可出現反彈行情。
富蘭克林華美中國消費基金經理人游金智表示,長期來看,中國經濟重心轉向高經濟增長質量與效益,仍以溫和復甦速度推動經濟發展,且中國官方展現對股市與產業扶植的企圖心,將可為中港股市提供良好的環境,後續短線修正後,預期股市將仍具備漲升潛力。
政策方面,游金智指出,今年中國經濟成長率目標為7.5%,以及維持社會消費品零售總額增速將於15%以上,這些目標將藉由政策提高消費力、穩定消費預期、擴大民間投資活動,以及推動固定資本加速投入基礎建設等措施來達成,加上新任領導團隊仍朝擴大經濟成長,並且在2020年前人均所得加倍的計畫前進,可作為支撐陸股長線走多的條件。
產業面上,游金智表示,中國新型城鎮化、收入重分配及所得倍增計畫等擴大內需政策多管齊下,延續對經濟成長的鼓舞作用,內需消費空間仍龐大可期,目前具體消費方向包含文化消費、旅遊消費、養老消費,節能綠色消費計四大項目,看好受惠類股例如未反映政策利多的消費股,以及觀光股與交通建設股等;在消費族群方面,與民生用品相關的中高端服飾與餐飲食品的品牌銷售,以及零售通路、賣場、中高端百貨等皆是建議長期投資的目標。
後續觀察上,游金智表示,兩岸兩會後外資對中國市場評價不減,由於上證A股目前本益比13.2倍為統計以來偏低水準,未來將吸引更多海外資金流入,將可挹注企業資金面,未來持股策略將聚焦扶持長期消費增長、著重品質改善、消費升級帶來的消費機會之相關產業個股。
表:2000年以來恆生國企指數Q1、Q2表現(%)
資料來源:彭博資訊,截自1999/12/30至2012/06/29
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