2012年阿里巴巴为什么要在香港退市?

2012年阿里从香港摘牌退市,以发行价回购所有股份。阿里为什么要退市?既然退市了,为什么两年后又要重新在香港上市?香港拒绝了阿里的双重股权架构,阿里选…
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谢邀,先说或13年的背景

2013年10月31日,总理李克强在中南海主持召开经济形势座谈会。在会上总理赞扬马云创造了一个消费时点。阿里巴巴的IPO在中国香港的上市计划早就引起全球关注。

那么中国香港资本市场在正式拒绝马云提出的上市要求之后,出人意料地说,不排除更改上市规则向公众咨询的可能。这一重大的态度转变,让人不禁将此事和总理的点赞力联系起来。

阿里巴巴的股东结构里面,软银的孙正义占了36%的股权,雅虎占了24%的股权,马云及团队占24%股权,马云只有7%的股权,中投及海外PE占9%的股权。企业估值1200亿美金,上市以后乘以6倍市盈率,就是7200亿美金,中国哪个企业有这么大?

这么大的体量,完全可以在大陆上市,但是阿里巴巴的股权结构很奇怪,控制整个阿里巴巴集团的公司却在开曼群岛,那里是全世界的避税天堂。最后马云选择在中国香港IPO上市。阿里巴巴集团的股权结构里,马云的股权只有7%左右,意味着对整个公司的控制权非常薄弱。那么如何利用资本市场从国外机构手里夺回更强有力的战略决策权,便成为此次阿里巴巴IPO的主要目的之一。

因为一向以创新著称的马云决定修改这场资本游戏的规则,他提出了“合伙人制度”和“双重股权结构”。

合伙人制度就是,28个合伙人是阿里巴巴核心团队,上市以后,一半以上的董事,由阿里巴巴28个人向股东大会提名。表决权还是由股东大会决定,但是股东大会可以否决,如果首先提名的7个人,股东大会不同意,那么再提7个人,如果股东大会还不同意,那么再提7个人。也就是说阿里巴巴拥有提名权,可以无数次地提名,直到股东大会通过为止。

双重股权结构就是,同股不同权。阿里巴巴原始的股东,尽管买的时候价格一样,但是投票权不一样,马云的团队一股抵十股。那么马云的创业团队持股24%,如果每股乘以10,那么所有的大股东、二股东、三股东、小股东统统没有话语权。
其实所谓的双重股权指的就是AB股的双重股权架构(美国Google、Facebook就是这种架构)的上市模式,也就是说将股票分为A和B两个系列,其中对外部投资者发行的A系列普通股,每股有一票投票权,而管理层持有的B系列普通股,每股则有N票投票权(N通常等于大于10)。采取这类的企业通常都是科技类公司,2000年美国总共有482家公司采用双重股权结构,互联网泡沫破灭后,2002年下降到362家。而直到2010年只有12家公司在上市时采用该结构。

双重股权结构在美国市场上很多,但是在中国香港资本市场上尚无先例。只要香港联交所答应马云提出的“合伙人制度”和“双股权机构”,阿里巴巴马上就可提交材料。香港联交所本身就是一个上市公司,他的CEO本身也有一个市场盈利的压力考核,他也知道阿里巴巴的确是一个不错的企业,如果能够到中国香港来上市,一定会给他增加业绩和政绩。因为香港联交所本身是上市公司,香港立法委专门给他一个特批的事项,就是香港联交所里面的董事多数其实是由香港联交所政府相关机构来指定的。他的13个董事,其中7个由香港政府提名,其他6个由股东提名。

那么根据条例,要在中国香港上市,必须以有限公司形式上市,承担有限责任,而合伙人制度在法律上属于无限连带责任,而且在结构上也很难成为公司。所以很难以合伙人制度上市,即使是在美国也没有合伙人制度上市的先例。

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查了下数据“2012年1月11日上午,淘宝商城正式宣布更名为“天猫”。2012年3月29日天猫发布全新Logo形象。 ” 阿里退市后,阿里全面大力发展天猫,靠商家广告和技术服务费大笔赚钱,退市后不用公布财报,可以闷声发大财。退市后,阿里显得更自由,在一系列领域频繁收购,不断扩展自己的商业版图。

为什么阿里巴巴在今年又要上市呢?

阿里现有业务发展高速期已过,阿里未来的策略是靠全球化业务整合,做一家大而强的全球化公司,学习google、苹果、微软等在美国(可惜不是香港)上市,无疑会有极大好处。马云也说,阿里未来不止在全球各地有自己的公司和业务,更要有国际化的战略和思维。所以,你懂的。