股神巴菲特長期拍檔、巴郡(NYSE:BRK.A) (NYSE:BRK.B) 副董事長芒格(Charlie Munger) 新近披露，其於第三季阿里巴巴美股持倉大增8成，然而期內阿里股價卻跌35%。
芒格增持大有撈底意味，投資者跟隨前宜先留意以下公司的優點和仍面臨的風險。
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芒格越跌越買阿里巴巴
據芒格旗下公司Daily Journal Corporation提交予美國證監會的第三季13F文件顯示，截止9月底，Daily Journal將阿里巴巴美股ADS(NASDAQ:BABA)的持倉數量增加了82%至30.2萬股。
芒格4月首次公佈持有阿里巴巴美股，按3月底阿里美股報226.73美元計，截止9月30日收市價148.05美元，半年股價累跌35%，反映芒格睇好阿里價值，而愈跌愈買。
然而芒格入市，阿里巴巴股價仍未見底，美股ADS 10月4日低見138.43美元，而阿里港股(SEHK:9988)於10月5日低見132元的上市新低。
芒格持續撈底阿里巴巴，其中一個主要原因是公司估值較同業吸引。阿里巴巴今年預測市盈率在20倍左右，對比亞馬遜(NASDAQ:AMZN) 預測的50倍、京東(SEHK:9618)的85倍，明顯更為便宜，也是較阿里巴巴港股2019年上市以來平均市盈率約27倍要低。這也是市場人士認為阿里巴巴值得吸納的最主要原因。
見底關鍵在於政府監管是否暫告一段落
不過阿里巴巴等一眾中資科技股當前最大的挑戰，是來自國策的監管問題。11月將正式出台《個人信息保護法》，新法規推出，對廣告商投放廣告意欲將有更多影響，採取類似歐盟《通用數據保護令》（又稱：GDPR），的綜合立法模式，即用戶「同意」並非唯一數據收集和使用合法數據的理由，然而惟用戶行為數據至今仍未清楚是否納入保護範疇內，因此對科網公司的廣告收入具體影響還要時間來印證。
此外，來自政府的監管仍然不明朗。自2020年底螞蟻金服上市失敗，阿里於今年4月又遭市監局以公司實施「二選一」壟斷行為而被罰款182億元人民幣，其後繼續面對零星反壟斷的罰款和監管收緊，成為包括阿里在內的一眾科網股受壓原因。
由於政府的監管範圍不斷擴大，因此阿里會否面臨新一波監管衝擊，市場根本無從估計。基本上只要政府方面沒有消息就是好消息。
事實上，在芒格大手增持阿里巴巴的消息於10月6日公開後，阿里巴巴港股股價從上市新低的132元，於其後兩個交易日反彈17.8%。除了部分助力於芒格的投資魅力外，也是受惠部分北水回歸，趁阿里處於超賣水平而出手撈底所致。
結語
芒格大手增持無疑增強投資者入市信心，但芒格入市不代表阿里巴巴股價經已見底，關鍵始終是國策走向。
投資者要留意，芒格憑22美元身家，排在福布斯世界富豪榜1499位。他的阿里持倉市值只有4700多萬美元，只佔其身家2.1%，故即使阿里巴巴股價進一步下跌，絕對仍有充足彈藥溝貨。
除非你財力和阿里持倉情況與堪比相若，否則即使看好阿里巴巴長線表現，也應分注吸納，並嚴守止蝕位而非不斷溝貨。
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