【阿里巴巴上市】阿里借孖展要識計數 慎防分貨過多風險

千億新股阿里巴巴 （新上市編號：09988） 正在招股，市場關注阿里的抽新股策略。投資者如果考慮借孖展認購，計數時除了孖展利息，亦要考慮倘派貨過多，要面對「抬錢」的風險。

阿里巴巴招股成市場焦點，多家券商亦早已預留資金為散戶投資者提供孖展抽新股。由於市場資金抽緊令拆息上升，券商今次提供的孖展息近4厘，息率比起9月底時百威亞太 （01876） 孖展的2.5厘息大幅上升。

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孖展息近4厘 認購百萬元金額息600

阿里今次的孖展息率，若投資者要認購約100萬元的金額，假設借9成孖展、4厘息，6日的孖展息約為600元。

不過投資者須留意孖展認購的中籤率，倘獲派的股份金額超出一成本金，投資者須於分貨當日（11月25日）「抬錢」補差額，否則股份或於掛牌當日（11月26日）開市時遭強制沽出。

大型新股的超購倍數一般公開發售部分超購倍數不高，而入「大飛」獲分股份的比例亦較小型股為高。以對上一隻大型新股百威亞太為例，集資逾400億元的百威亞太，於9月底捲土從來再招股時，反應不再熱烈，招股僅錄得超購2.6倍。

百威派貨多 借孖展入大飛隨時要「搬錢」

百威亞太的股份分配顯示，認購3萬或7萬股股份，即認購金額分別為90萬及212萬元，中籤率約為2成，即借9成孖展的投資者「抬錢」金額均較原來1成本金高出1倍。倘認購金額達600萬，中籤率更近4成，簡單計算，即借9成孖展的投資者或要求補回額外的180萬元。

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另外，大型新股首日升幅一般不會太高，百威首日則僅升4%。由於阿里已在美股上市，市場亦預期於港股首日難有其他新股的升幅。如果投資者借孖展獲分配的股數多於預期，而股價於首日表現欠佳，甚至「潛水」的話，投資者若被逼於首日沽股將有損失。

市場分析認為，倘投資者並非手頭有充裕資金，倒不如以現金小注抽阿里。中籤率方面，不但是百威，早前的大型新股，如美團 （03690） 、鐵塔 （00788） 、小米 （01810） 的一手中籤率均是100%，人人有份。

記者：錢家鋒