銀色債券明益長者

政府在上周四（7月4日）公布推出第4批「銀色債券」，只供65歲以上香港居民認購。筆者認為合資格的香港居民應認購這明益長者的債券。

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銀色債券明益長者

香港特區政府在2016年8月12日首次發行「銀色債券」，每6個月派息1次，利率釐定以綜合消費物價指數最近6個月按年變動率的算術平均值計算，如果計出來的數字低過2%，當期的利息便以債券訂定之定息率2%支付。

第1批「銀色債券」首次利率釐定於2.15%，而當日的6個月銀行同業拆息（2017年1月27日）為1.22%，一般港元定存6個月怎麼樣也達不到6個月的同業拆息。換句話說，政府明益65歲以上的存款長者，這也可說是政府在金融領域作出的一點社會福利。

這星期三（7月10日上午9時）至下星期四（7月18日下午2時）合資格港人可認購第4批「銀色債券」。這批債券年期與以往3批一樣，同是3年期；利率計算方法與去年底發行的第3期一樣，最低利率較第1和第2批提高了1%，即不低過3%；如果以綜合消費物價指數計算出的利率高過3%，便以該利率作該期計算利息。

上周五港元6個月同業拆息2.42%，較這批「銀色債券」的最低利率3%低半厘多。不過，當把認購債券的手續費0.15%攤分3年後，債券的年回報率便減少0.05%，仍將較同業拆息高。何況在絕大多數的情況下，以綜合物價指數釐定的利率較債券訂定的最低利率高。

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政府贖回債券能力極高

香港特區政府是「銀色債券」的發債主體，其主體信用評級很高，標普及惠譽都給予稍低一級的AA+級別；穆迪則給予Aa2。香港特區政府負債率低，與GDP比較只約38%，財政預算並無赤字。所以，筆者認為特區政府贖回債券的能力近乎百分之百。

「銀色債券」有一特點，當債券持有人在債券期滿前出售債券，持有人只可透過銀行或券商以原價賣回債券予政府，利息按3%以日累計收取。這樣的按排可說市場風險近乎零，而且二手市場流動性十分高，因為肯定特區政府會買回債券。

美國今年可能減息兩次

去年美國聯儲局加息加得慶呼呼，但今年卻180度轉變，短期內減息呼之欲出。美國總統特朗普為選舉連任造勢，逼迫聯儲局減息。看來聯儲局主席鮑威爾不得不放棄聯儲局一向以來獨立自主的運作原則，在今年內可能減息兩次。

所以，合資格的港人不應錯過認購「銀色債券」的機會。可惜發行金額只有30億港元，投資者難以獲得大額配合。(節錄）

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