中國人民銀11月25日宣布，將於12月5日起降低金融機構存款準備金率0.25個百分點。降準利好金融股及內房股，當中招商銀行（3968.HK）、中信証券（6030.HK）及碧桂園（2007.HK）可望較同業更受惠。
1.招商銀行
人行降準四分一厘，雖較市場預期為少，但大型金融機構的存款準備金率已因此降至11%，是2007年6月以來最低，也是人行今年內繼4月後第二次降準。是次降準將釋放長期資金達5000億元（人民幣.下同），降低金融機構資金成本每年約56億元，並擴闊淨息差。中金預測，是次降準0.25個百分點，將令內銀股2023年淨息差增加0.4個點子，淨利潤可增加0.3%。
招行較同業可能更受惠降準的原因是，該行中期房地產貸款佔比為30.1%，較27.5%的監管紅線高出2.6個百分點，內房債務危機成為招行業績一大隱憂。然而在降準下，內地樓市亦可望受惠，並惠及所有內地房企，降低內房債務爆煲的可能，降低招行潛在壞賬水平。
此外，招行截至第三季盈利按年升14.2%，彭博綜合券商預測，今年增長11%，較四大內銀為高，而招行淨利息收益率及股東加權平均淨資產收益率為分別為2.41%及18.2%，亦同樣為內銀之冠。故睇好招行較其他內銀更能受惠降準。
2.中信証券
人行降準，部分資金會流入股市，從而利好大市交投，間接利好券商業務。中信証券為內地龍頭券商之一，2021年中信証券的經紀業務收入139.6億元，按年升24%，高於全市場日均股基的增速；公司投行業務淨收入81.6億元，按年增長19%。公司A股承銷規模3,319億，市佔率18.26%，排名證券行業第一；債權承銷規模15,641億元，市佔率為5.84%，排名全市場第三。瑞信指出，因有強大IPO管道、資產和財富管理業務，以及廣泛機構客戶基礎，中信証券可較同業更受惠降準。
中信証券截至９月首三季營業額按年下降13.8%至498億元，股東應佔溢利減少6.1%至166億元。彭博綜合券商預測每股盈利按年倒退7.5%，但2023年及2024年將可分別反彈15%及16%。
3.碧桂園
人行降準可支援實體經濟，銀行在房地產開發、銷售、保交樓、發債等領域給予支持，都具有積極作用，有助改善房企經營環境。除了降準這第一支箭外，人行11月上旬也發下第二支箭——延期並擴容約2500億民企債券融資，對內房是一大利好訊號。值得留意是，日前金融十六條政策，碧桂園與郵儲行、工行等3家銀行簽訂1500億授信，相信有關資金可改善公司債務情況。
事實上，碧桂園至今一直未有出現債務違約，是一眾民企內房中表現最為硬淨的，但公司股價受多家債務相繼爆煲消息影響，股價曾急跌至1元水平。滙豐研究月前下調碧桂園評級從「買入」降至「減持」，原因正是是現金流恢復緩慢，並有可能成為下一家債務違約房企。 不過隨著內地放水，碧桂園的債務和物業銷情有機會回暖。
彭博綜合券商預測，公司2022年每股盈利按年跌51%，但未來兩年則分別升18%及逾2倍，預測市盈率只有4倍。碧桂園相對其他內房業務情況較佳，因此可優先留意。
作者：Carlos Hie
更多內容：
美股表現近年持續強勁，不知如何入手？我們精選了10隻高增長美股，並撰寫了《不應錯過的10隻高增長美股》免費報告。立即按此下載！
想提早退休? 想提高每月的被動收入?
我們撰寫的《必須收藏的收息股投資指南》電子書用實例教您挑選出真正可長期持續派息的收息股及揭示必要避開的收息「陷阱」。要知道打造穩健收息投資組合的竅訣，請立即按此免費下載！
本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。
HK MoneyClub (www.hkmoneyclub.com)