財經科普》道瓊3萬點，很厲害嗎？代表什麼意義？

何謂道瓊指數？

「道瓊指數」身為最常被引述的指數之一，同時也是觀測美國金融市場的重要風向球，其全名為「道瓊工業指數」，是追蹤30隻美國大型公司股價變化的指數；成分股名單會由標普道瓊指數公司和《華爾街日報》的代表委員會決定，偶有更迭，不過主要還是聚焦在具有良好聲譽，規模較大、且仍有成長潛力的美國大型股。

即使道瓊工業指數並不包含公用事業和運輸類股，但產業範圍相當廣泛，目前榜上有名的包括美國聯合健康保險、迪士尼、蘋果、沃爾瑪、麥當勞、摩根大通等各產業龍頭。截至2019年底，標普道瓊指數公司數據顯示，約有280億美元的投資產品與道瓊工業指數掛鉤。

有別於標普500指數是以「市值」加權，道瓊工業指數則是根據「股價」加權，將30隻股票的價格相加，然後除以0.15198707565833，也就是「道瓊指數除數」，以平滑股票拆分和新納入個股等偏差變化。

也正因此，美股兩大指數的走勢並不一致。假設在相同漲幅的情況下，股價較高的美國聯合健康保險（UNH），漲跌對道瓊工業指數的影響就遠大於蘋果（AAPL）；不過因為蘋果市值約是美國聯合健康保險的六倍，對於標普500指數的影響就會大得多。

道瓊有哪幾個指數？

道瓊指數之中就屬工業指數這個分類最為人所熟知，隨著時代變遷，現在的道瓊工業指數裡面已經不只包含工業或重工業，還納入科技業、零售業等其他領域。

不過，道瓊指數除了工業指數以外，其實還有其他評測不同產業的指數，例如專注於運輸產業的道瓊交通平均指數（Dow Jones Transportation Average）。

這項指數創立於1884年，比道瓊工業指數還早了12年，是美國歷史最悠久的股票市場指數。現在的道瓊交通平均指數涵蓋20家不同領域的運輸公司，包含西南航空、聯邦快遞、聯合太平洋鐵路等產業巨頭。

此外，還有專注在公用事業上的道瓊公用事業指數（Dow Jones U.S. Utilities Index），目前涵蓋15家相關領域的企業，例如美國電力公司、美國水利公司。

道瓊1萬、2萬點各是什麼時候？

回首來時路，道瓊工業指數於1896年問世，在76年後的1972年11月14日首次突破1千點，更在1990年代迅速飛漲。

1995年11月21日，道瓊工業指數首次衝上5千點；短短四年之後，直接攻克萬點大關，收盤時達到10,006.78點。

好景不常，歷經911恐怖攻擊和安隆醜聞案這個美國歷史上最大破產案的衝擊之後，道瓊工業指數在2002年10月掉到7,286.27點的低點，是自1998年以來最低的收盤價。

隔年年底，道瓊工業指數回升至萬點水準，並在此後的幾年間一路節節高升至1萬4千點，直到2008年的次級信貸風暴重創美國經濟，股市也在同年年底跌破9千點，結束了美國的經濟榮景。

隨後，一連串因應金融風暴的政策相繼出爐，使得道瓊工業指數在隔年再次回升至萬點大關，並在2013年底升穿1萬5千點，2017年1月25日首次突破2萬點，當日以20,068.51點作收。

疫情攪亂一池春水 道瓊3萬點得來不易

今年3月9日，受到新冠疫情衝擊加上國際油價崩跌，道瓊工業指數開盤後就觸發了美股史上第二次熔斷機制，終場崩跌超過2千點，但這還不是最慘的，因為接下來的半個月，投資人幾乎天天都在見證歷史。

3月12日，道瓊工業指數再度觸發熔斷機制，在一星期內刷新歷史單日最大跌點紀錄，終場下挫2,352點或9.99%。

隔日，美股展開「報復性反彈」，道瓊工業指數開盤漲超1千點，收盤暴漲1,985點或9.36%，創下史上最大單日漲點。

3月15日，美國聯準會（Fed）意外宣布降息，將聯邦基金利率調降4碼至0%至0.25%，近乎零利率，同時啟動高達7千億美元的量化寬鬆 （QE）計畫。聯準會突如其來的大動作，市場並不感到驚喜，反而憂心情況遠比想像中來得糟糕，隔日道瓊工業指數開盤後急挫，再度觸發熔斷機制，尾盤跌幅加劇，一度擴大至13.24%，終場收斂至12.93%，再創歷來最大跌點和1987年「黑色星期一」以來最大跌幅。

3月18日，道瓊工業指數盤中跌超2千3百點，終場收在19,898.92點，此為2017年2月2日以來首度收在2萬點之下。當天標普500指數也曾觸發熔斷機制，我們在短短10天之內，就擁有了股神巴菲特80%的經歷。

難以想像的是，全球股市歷經血洗，竟能迅速回神勁揚，道瓊工業指數在11月24日首度突破3萬點大關。《華爾街日報》分析，這波大漲很可能和川普宣布將會協助拜登入主白宮密切相關，他的態度讓投資人相信美國政權轉移過程將較預期平順許多，新冠疫苗取得重大突破的利多消息也是一大功臣。

黑色星期一 跌幅應將「後無來者」

往事歷歷在目，今年股災也不過是3月的事情，相信大家對於當時的恐慌氛圍記憶猶新，但1987年10月19日的華爾街風雨更烈，道瓊工業指數在這一天，單日崩跌22.6%，如此誇張的跌幅前無古人，也應將後無來者，畢竟30多年來，即使是2008年次貸風暴最嚴重的時候，下跌情況也和這項紀錄差得遠。

當然，有了前車之鑑，2008年時整個金融體系已有改善，並且實施更加嚴格的管制措施，盡力防止1987年的災難重演。但說到底，1987年的股災仍有獨特之處，並且創下多個「第一次」。

首先，它是第一個總體金融危機。在1987年之前，即使也曾有市場崩盤，但影響所及僅止於單一市場，這天卻是股票、期貨、金價市場全盤皆墨，甚至其他國家金融市場也難倖免。

它也是第一個涉及大規模衍生性金融商品的金融危機。首個衍生性金融商品於1982年誕生，隔年起受到市場廣泛使用。期貨協議和期權合約等衍生性金融商品的使用者，包含大型退休基金、超過100家大型銀行和幾家大型保險公司，但也因為難以預測的投資操作方式，讓人們無法準確預估投資風險。

同時，它也是第一個被科技問題擴大的金融危機。紐約證券交易所當時已引進電腦處理股市交易訂單，但太多人同一時間湧入交易所，導致聯邦準備系統清算現金的電腦系統因此癱瘓，整個系統被迫停機數個鐘頭，加劇了投資人的恐慌和股市下跌的力度。

＊本文獲風傳媒授權轉載，原文：道瓊飆破3萬點，很厲害嗎？細數美股令人驚喜與驚嚇的歷史時刻

責任編輯：林易萱