前进，不要停下来。

懦夫从不启程，弱者死于途中，只剩我们继续前行，一步都不能停。

就像痴迷跑步的创始人菲尔.奈特（Phil Knight）最喜欢的两句话，他创办的耐克（Nike）也从未停止过前行：从1962年到2018年，从第一笔仅25美元的订单到上千亿美元的上市公司。

如今，耐克不仅仅是世界第一的运动品牌，影响力更是延伸到运动之外，包括服饰、时尚、文化等。

目前，耐克的市值超过1130亿美元（约合7136亿人民币）。

数据来源：富途证券（截至4月6日）

按市值计算，耐克相当于8.5个安踏（约845亿人民币）、45个李宁、89个特步、173个361度，可谓运动品牌中的王者。

数钱数到手软，每天进账6600万

过去一年（2017年2月—2018年2月），耐克营收约为353亿美元（约2220亿人民币），调整后净利润约为38.2亿美元（约241亿人民币），相当于每天净赚6600万元人民币。

而安踏、李宁等4家上市公司去年全部利润才不过44.6亿元人民币，不到耐克的五分之一。

3月23日，耐克公布了2017/2018财年Q3的财报，收入90亿美元，同比增长6.5%，并预计Q4会有较高的个位数的营收增长。

1130亿美元的发家史

1、38年市值增长290倍

如今市值上千亿美元的耐克，创立的初衷颇具戏剧。

1962年，在那个交通极其不发达的年代，热爱跑步的创始人菲尔.奈特在商学院毕业后，进行了一场疯狂的全球旅行：夏威夷、东京、香港、孟买、西贡、开罗、雅典、约旦、耶路撒冷、罗马、巴黎、柏林。。。。。。

而就在东京的时候，在学校是跑步健将的奈特，发现日本运动鞋的质量远远高于美国，于是萌生了将日本鞋卖到美国的想法，于是就有了第一笔仅25美元的订单。

耐克（Nike）的名字来源也是奈特在旅行中产生的，当旅行到雅典的时候，在雅典娜神庙里（Temple of Athena Nike）看到了雅典娜女神——胜利的使者，故公司的名称取名「Nike」，而恰巧的是，Nike也和创始人Knight的发音类似。

经过57年发展，目前耐克的产品畅销在全世界120多个国家，占中高端运动服饰的市场份额近50%（2017年数据）。

在成立18年之后，1980年12月2日，耐克登陆纽交所（苹果恰巧在10天后的1980年12月12日上市），按照创始人奈特在《鞋狗》一书的描述，上市之初他持有46%的股份，价值1.78亿美元，当时耐克估值为3.86亿美元，按照目前市值1132亿美元计算，38年间，市值增长了292倍，而同期，道琼斯指数不过涨了约26倍。

耐克1980年至今的股价走势图：

来源：彭博

2、鞋匠精神，专注鞋子57年

在耐克初创期的8年里，耐克这个品牌根本不存在，公司的名称叫「蓝带体育公司」，只有一个业务，就是代理日本的鞋在美国销售。有意思的是，日本的这家公司叫鬼冢，经历了几十年的发展，非但没有倒闭，而且还活得很好，但当然没有耐克如今的规模。

不过，随着蓝带公司的快速发展，引起了鬼冢的担忧，鬼冢提出入股蓝带51%股权的要求，奈特断然拒绝，随后在1972年创立耐克公司，对跑鞋进行了大量的改进，这就是耐克的前身。

从1962年开始代理日本鞋，到自己生产鞋子，再到1980年上市，耐克发展非常迅速，1980年在北美市场份额首次超越阿迪达斯（Adidas），达到了50%以上。

目前，耐克公司子品牌包括耐克、乔丹、匡威、赫尔利（ NIKE、Jordan 、Converse、Hurley）等，主要收入贡献为耐克品牌。而由于大家都知道的原因，目前耐克大部分产品产地是中国、越南、印尼等发展中国家。

在收入地区分类方面，主要分为北美、欧洲、亚太地区及拉丁美洲、中国大陆等市场，其中北美市场是主力，2017年贡献了155.2亿美元的收入，占总营收的44%，三年复合增长率为7.35%。

中国大陆市场的收入为42.4亿美元，虽为第四大市场，不过三年复合增长率高达17.65%。

在产品分类方面，运动鞋是耐克的主打产品，2017年收入高达210.8亿美元，占总营收61%以上，三年复合增长率达9.16%，运动衣服占比28%以上，三年复合增长率达5.99%。

数据来源：彭博

耐克还值得拥有吗？just do it

富途资讯将从以下几个角度简单论述耐克未来的成长性。

1、2020年，剑指500亿美金的销售收入

2015年，耐克启动了「五年计划」——到2020年营收达500亿美金。而2015年，耐克的营收为306亿美元，也就是在5年内营收规模要增长63%。

而近一财年，耐克收入约为353亿美元，也就是说，在未来两年多时间里，耐克将要实现42%的增长。这样的营收增速，可以保证未来几年的成长性。

2、发力点：中国市场、电商，以及做「女人的生意」

为了完成2020年500亿美金的收入目标，耐克必须重点发力中国市场、电商，以及做「女人的生意」。

先看中国市场，如前文所说，中国是耐克的第四大市场，而且增速也非常快。中国目前正处于消费升级的过程，蕴藏着非常大的机会，而管理层也表示将加大在中国市场的投放。

目前，耐克的北美市场不太乐观，最近一财季（Q3）显示，北美收入下滑了6%（不过，管理层预计Q4会止跌，下一财年的前半期将恢复增长），而中国地区收入增长最快，Q3增速高达24%。

再看电商业务，2015年耐克启动了电商计划，目标是在5年之内网上销量从10亿美元到70亿美元。

最后，「做女人的生意」。

1985年前后，美国掀起了女性开始重视健身和运动的风潮，但耐克一直是主打男性消费者，所以耐克整整错过了一波流行风潮，而当时的竞争对手锐步（Reebok）仅用两三年时间，就反超耐克，成为全美第一大运动品牌。

耐克在女人面前已经吃了一次亏，这次应该不会那么笨了。2015年，耐克表示，在未来5年内，将女性的收入分类从57亿美元增加到110亿美元，增长近一倍。

3、和Adidas、Under Armour等争霸天下

在国内，安踏、李宁、特步、361度等厮杀不断，而耐克和和竞争对手也不断厮杀。这里主要以阿迪达斯（Adidas，世界第二大运动品牌）、安德玛（Under Armour，美国第二大运动品牌）为例子。

先来看安德玛（UA），前两年，安德玛市值最高达200亿美金，不过目前销量、净利润下滑严重，股价两年间最高跌幅77%，目前市值仅为65亿美金，这样惨状的安德玛，自然不会对耐克造成威胁。

再看头号劲敌阿迪达斯，目前市值约500亿美金，是耐克的一半，其策略和耐克类似，定位都是全球销售、高端战略，从股价的走势来看，阿迪达斯也突飞猛进，金融危机以来最高涨幅近9倍（耐克约为12倍）。

不过，耐克在这个市场还是绝对的龙头，按照2017年的收入计算，耐克的全球市场份额接近50%，而阿迪达斯仅为16.5%，更别提只有3%的安德玛了。

凭借着近半的市场份额、深入人心的产品，耐克未来N年里，大概率还将称霸全球运动品牌这个江湖。

风险因素：抓不住潮流

多年以来，耐克的市值都是第二名的阿迪达斯的三四倍，耐克在2015年底的市值就达1100亿美金了，虽然营收和利润还在增长，但由于在一个时尚风潮中落后了——「athleisure」，也就是「运动时尚风潮」，即运动和休闲结合起来的风潮。由于运动+休闲潮流，可以使得运动服饰应用到更多消费场景，从而大大增加运动服饰的市场规模，据《纽约时报》的估计，市场规模高达1000亿美金，而耐克目前每年的营收才不过300多亿美金。

对手阿迪达斯则抓住这一潮流，同期的股价涨幅近两倍，目前市值是耐克的二分之一（红绿色为耐克、粉色为阿迪达斯）：

行情来源：富途证券

而此前，在1985年前后，耐克也错失过女性健身潮流，导致股价连跌两三年，被锐步（Reebok）反超。

不过，耐克的阵痛似乎已经过去，随着财报的披露，股价近期已经开始「龙抬头」，再创新高。

未来，耐克还值得拥有吗？是just do it还是just leave it？（文/黄金林）