美股 OTC 市场（粉单市场）的交易现状是怎样的？

场外交易（Over-the-counter，OTC）市场包含很广，粉单市场只是其中的一部分。广义上，除了纽约证券交易所（NYSE）和其他全国性的实体交易所市场以外的证券交易都算是在OTC市场进行的。全国性的交易所被称为“竞价市场”（Auction Market）。

OTC市场也被称为“二级市场”（Second Market）。在资本市场中绝大多数的有价证券都在OTC市场中交易，如（股票、债券、市政债、其他政府证券）。纳斯达克（Nasdaq）——大部分美股的交易平台，就属于OTC市场。OTC市场也因此被分为Nasdaq市场和非Nasdaq市场（Non-Nasdaq）。Nasdaq的交易方式和我们比较熟悉的A股大同小异。而非Nasdaq市场则包含了粉单市场（OTC-pink）和公告牌市场（OTC Bulletin Board，OTCBB）。

OTC pink和OTCBB反映的，都是Unlisted Stock，即既未在全国性交易所如NYSE也未在Nasdaq上市的股票的报价情况。

OTC pink 和OTCBB的异同：pink是一个报价公司的报价服务，而OTCBB是Nasdaq拥有的报价服务。

其中，粉单市场基本不要求发行者满足任何资质或向SEC报送财务报表；OTCBB同样不对资质做要求，但要求发送财报。

粉单市场同样可以通过电脑在网络上交易，但其中经纪公司要扮演更重要的角色。首先，unlist的证券，不需要满足上市必备的条件，只需满足一个笼统的“有足够的可交易股票”的要求就可以上市，这使得投资者必须通过经纪公司来了解发行者的具体情况。其次，由于粉单市场是一个缺乏流动性的市场，交易机会难以把握。打开你的软件，对比一下创业板和上证蓝筹股的交易量和报价密度，不言自明。投资者往往不能在个股上锁定一个具体的买卖价格，只能下达如“买进，50000只ABC公司股票，Good till Cancel）这种指令，买卖机会需要由经纪公司来把握。在这样的市场中，交易要依赖于经纪公司的判断力和诚实可靠。

到这里，相信你可以明白，为什么OTC pink蕴藏比较大的风险。概括起来就是：公司资质难捉摸，交易机会难获得。买卖成交难保证，券商猫腻你没辙。

最近又有小伙伴过来咨询，发现他们对于OTC市场的了解实在太少了。还有一家企业很可惜，明明是SEC Reporting的公司，却老是不按时提交报表。结果被打上了警告的标志，降级为粉单的“有限信息”。一旦次数多了，不利于以后的升板或转板。

其实OTC市场非常灵活，而且不同美国主流交易所，在OTCQX、OTCQB和粉单市场上的证券可以通过各种报告标准进行公开披露。

主要有以下四个报告标准：

• 国际报告标准：该公司是一家在非美国证券交易所上市的国际公司，符合《证券交易法》第12g3-2（b）条的披露要求。规则12g3-2（b）要求披露英语。在非美国证券交易所上市且不需要英文披露的公司可以通过以下方式获得当前信息层的资格：　　　－通过OTCIQ提供12g3-2（b）确认，或　　　－对于ADR，由存管银行提供12g3-2（b）陈述
• SEC报告标准：通过SEC的EDGAR系统按照其SEC报告义务进行披露的公司（包括条例A（Tier 2）、条例CF和投资公司）
• 非SEC报告的美国银行和银行控股公司：通过EDGAR向SEC报告的银行可以遵循我们对银行报告公司的披露指南
• 替代报告标准（ARS）：不属于上述类别的公司可以遵循我们的替代报告标准，向投资者公开重要信息，并继续作为公共经纪人—交易商报价的主体：

－OTCQX美国公司和在美国注册成立的OTCQB公司可以通过我们的OTCIQ披露和新闻服务根据OTCQX和OTCQB的替代报告标准披露指南进行披露。OTCQX公司还受美国公司OTCQX规则的资格要求和条款的约束。OTCQB公司应遵守OTCQB标准。

－粉单公司可根据《场外粉单基本披露指南》发布披露。公司必须满足指南中“当前信息”或“有限信息”的要求，才有资格获得公共经纪人—交易商报价。

其他报告义务：

• 公司行为——SEC规则10b-17要求所有OTCQX、OTCQB和粉单公司在记录日期前至少10天向FINRA及时通知某些公司行为，包括股息、股票分割、反向分割、名称变更、合并、收购、解散、破产或清算。未能在规定时间内报告此类公司行为的公司可能会被处以高达5000美元的罚款。有关更多信息，请参阅FINRA致会员机构的通知10-38。有关更多详细信息，请致电866-776-0800联系FINRA的运营部。
  

如果你也在OTC上，请记得一定要按时提交报表哦。