文／Money錢
▲（圖／翻攝自Money錢）
每次都聽到『高殖利率』，或是聽到要領很多『股息』，然後每次都似懂非懂就勇敢的給他買下去。
但這麼衝動真的對嗎? 是不是應該有什麼該注意的地方沒注意到呢?
在挑選股息股的時候，我們一定是往比較高股息殖利率的股票去篩選，但是要怎麼篩選呢?
看完這篇文章，我會給你5個步驟讓你去自己篩選好的股息股，按照這５個步驟篩選，就安心的持有這些股票吧，所以讓我們繼續看下去囉 !
股息到底是誰給你的?
你可能在台灣聽過一些關於股息的說法，這些說法乍聽之下可能都沒錯，但你確定這些說法正確嗎？
1.「股息只是把錢從左邊口袋放到自己右邊的口袋」?
2.「股息只是左手換右手」?
3.「領了股息賠了價差」?
股息的錢來自於企業
確實在短期間內，你會有一種錯覺就是「股息其實是自己的錢」，因為你領到的股息也確實會反應在股價上，所以短期間若不考慮股價漲跌，有沒有配息對你來說根本沒差，因為你的總金額是不會變的。
不過真實的股息並不是你的錢，而是「真實的企業將賺來的錢以分紅的方式分紅給股東」。所以企業會不會發放股息給股東，取決於公司到底有沒有真的獲利。
【舉例】：
配息前後，你的總金額是不變的。假如說你用100元買了1張股票，他即將配5元給股東當股息，那麼配息完，你會得到5元現金，然後股價他會幫你調降成95元。
「100元(配息前)=5元(股息)+95元(配息後股價)」
股息調降股價的原因
如果股息的確來自於企業，你是不是在想那為什麼要調降股價？其實這一切是為了交易上的公平。
假設今天配息不會調降股價，那是不是就會有一堆人在發股息前買進，領到股息後馬上賣出，這樣豈不是讓這些投機的人可以快速賺錢嗎。
所以為了交易上的公平，讓配息前與配息後的投資人必須有平等的狀態，才會讓配息後股價調降，否則不是對那些配息完才買股票的人太不公平了對嗎？
股息殖利率怎麼計算?
一般公式：股息殖利率(%)=每股發放現金(Dividend Per Share)÷每股股價(Price Per Share)
就你的認知而言，你知道把一筆錢拿進去銀行存，銀行每年就會給你利息，你就可以從銀行給的利息算出利率會是多少，或是你可以利用預定利率回推今年你可能會有多少利息。
股票的概念就很像銀行，你知道的銀行利息就很像股票會發給你的股息，所以說利率就很像『現金殖利率』，或是『股息殖利率』。
說到這裡，相信你應該也會想買比較高殖利率的股票對吧? 畢竟就像銀行每年給你的利率越高越好！
但從公式來看股息殖利率的計算，如果你想要有比較高的殖利率，你就必須要有2個條件。
1. 很低的股價成本：當股票市場低迷時，你就很有機會撿到低成本的股票。
2. 很高的股息分紅：如果你買的企業夠賺錢，它就越有能力回饋現金給它的股東。
所以說你應該會發現，在這個公式裡面，股價與股息殖利率是成反比的關係。意思就是當股息殖利率高的同時通常股價就很低；股息殖利率低的同時通常股價就很高。
▲（圖／翻攝自Money錢）
▲股價(藍色)與股息殖利率(橘色)呈現反向的關係。圖片來源：YCharts
台股股息與殖利率
一般來說，台灣的股息目前大多數還是「一年配息一次」，所以說發股息當天開盤時，你會很明顯看到股價跟前一天收盤價相比會瞬間減少很多，那是因為股價會扣掉你收到的配息。
簡單來說，假設中信金配息前一天股價是22元，預計今年配1元給股東，等到配息當天開盤股價就會直接變成21元。
由於台灣單次配息，短期間股價受影響較大，所以你在台灣才會常聽到『填息』、『貼息』等名詞。
1. 『填息』：以上面例子來說，如果中信金的股價從21元漲超過配息前的22元，這就稱做填息。
2. 『貼息』：假設中信金在配息之後，股價不但沒網上漲，反而還億值下跌，就稱做貼息。
另外我們在看台灣的股息殖利率時，我們會期望可以抓到5%的殖利率，因為平均來說台灣上市股票的殖利率大概會落在4%左右，所以抓5%以上的殖利率就代表股價偏低，是較好的進場點。
▲台灣平均殖利率在4%左右。（圖／翻攝自Money錢）
美股配息與殖利率
美國股票配息多數屬於『季配息』，也就是每3個月就會配息給股東。當然還是少數會有不一樣的企業，有些是半年配息一次，有些是每個月在配息。
不過最重要的是：「千萬不要認為領越多就真的是越賺，因為在計算股息殖利率的時候是利用『每年股息』做計算的。」
假如都是4%的股息殖利率，且都是發4塊錢的股票，月配息跟季配息就差在股息你會分多少次拿到，但是當年的股息總額會是一樣的喔！
1. 月配息：Realty Income Corporation (房地產投資信託)
2. 季配息：多數美股，像The Estée Lauder Companies Inc. (雅詩蘭黛)
3. 半年配息：The Walt Disney Company (華特迪士尼)
4. 年配息：以前的迪士尼 (現在美股很少是年配息)
美國整體平均股息殖利率大約落在2.2%左右，表現比較好的是REITs房地產投資信託、電信公司、公營事業，他們的殖利率才會有比較高在3.5~6%的水準。
所以說一般在挑選美國股票時，除了REITs房地產投資信託、電信公司、公營事業外，大概抓有4%以上的殖利率就是不錯的水平了。
▲美國除了REITs、電信類、公用事業外，其他各產業平均殖利率在2.2%左右。（圖／翻攝自Money錢）
一般公式：股息殖利率(%)=每股發放現金÷每股股價
公式轉換：每股股價=每股發放現金÷股息殖利率(%)
以可口可樂為例子，你預期可口可樂會發1.60美金並且殖利率必須>4%，你就可以計算「股價=預期股息÷4%=1.60÷4%=40」，所以當股價低於40美金時就是很棒的入場時機！
也就是說，當你用低於40美金買到可口可樂的時候，就代表著你也是相對買到高殖利率的價位。領一樣的股息，但是你卻比別人的成本還要低的意思。
▲你可以用股息殖利率去估算一擋股票的合理價格。（圖／翻攝自Money錢）
挑選高股息殖率股的5大步驟及風險
Step1：判斷股票是否為高殖利率股。 (台股>5%；美股>4%)
Step2：檢查發放的股息是不是一次性發過多。(排除掉賣場房、設備賺來的錢)
Step3：檢查該公司的股息發放率受否過高。 (股息發放率最好<70%)
Step4：檢查該公司的營收是否維持正常水準。
Step5：檢查近年公司的自由現金流狀況。(現金流最好不要減少太多)
▲股息發放率公式示意圖。公司賺$20,000，分給股東$5,000，計算出「股息發放率=$5,000÷$20,000=25%」。（圖／翻攝自Money錢）
以上5個步驟的目的就是在確定公司發股息的狀態，你必須要確認「這間企業的高股息殖利率是因為股價被低估」還是因為「高股息殖利率只是他打腫臉充胖子硬要發股息」呢?
當然這些步驟是更近一階的篩選，你一定要建立在買體質好的企業上，否則這些步驟如果是用在挑選賠錢的公司上，這幾個步驟絕對會沒有用。(因為公司賠錢的狀態如果還發股息給你，代表公司很可能是借錢，然後發錢給你…)
注意高股息殖利率的『風險』
在挑選會配發股息的股票，你一定也是希望可以找到比較『高殖利率』的股票，這樣子才可以用較低的成本領到比較多的錢。
雖然說高殖利率真的很棒，你一定也很想要找到這種標的，但股息是企業給你的，如果有個殖利率50%的股票你敢買嗎? 也就是說你用100塊買，好像只要一年你就可以回本一半，但其實這可能充滿著非常多陷阱！！
注意營收與自由現金流狀況
在『Step2：檢查發放的股息是不是一次性發過多』這條件來看，我們要盡量避免掉那種賣場房、賣設備、賣土地來增加自己公司EPS的公司。
這個步驟確實可以增加公司收入，但它是屬於『業外收入』，並不是由公司本業賺來的錢，換句話說就是「一間企業能有多少場房、土地可以買賣？」相信你知道這個答案會是什麼，所以我們才需要找本業一直在賺錢的公司那才是體質好的公司。
再來就是去檢視企業的自由現金流狀況，如果一間企業的自由現金流已經是『負值』，然後他還在發錢給你當股息，那他肯定是『借錢發給你』，所以這種企業握在手中應該不是很安全對吧？
高股息殖利率股必看的股息發放率
你一定要懂的股息發放率 (Payout Ratio)
公式1：股息發放率Dividend Payout Ratio(%)=發放股息(Dividend)÷淨收入(Net Income)
公式2：股息發放率Dividend Payout Ratio(%)=每股股息(Dividend Per Share)÷每股盈餘(EPS)
(仔細看其實你會發現這兩個公式是一樣的，因為只是在分子和分母上同時除上了『股數』。它就只是簡單的國中數學計算，如果你不知道我在說什麼，你只要知道上面兩個公式是一樣的就可以了~)
▲股息發放率的公式。股息發放率Dividend Payout Ratio(%)=發放股息(Dividend)÷淨收入(Net Income)。（圖／翻攝自Money錢）
股息發放率通常就是在檢視一間公司把賺來的淨利(Net Income)，用多少比例發放給股東當作股息(Dividend)的一個指標。
所以你通常在看股息發放率的時候會看到三種情況，有可能股息發放率=0%~100%，甚至更誇張的還有超過100多%的也都有。
▲在美國股息發放率(payout ratio)會因為不同行業而不同。雖然能源產業發放率很高，但是他們依然有很多現金在公司手上。（圖／翻攝自Money錢）
1. 股息發放率=0%
這種情況很明顯的就是公司沒有配發任何股息給股東，通常狀況是不賺錢的公司。但也有可能是一些經營很棒的公司，我就認為這也不一定是件壞事。
假如說是一間新創公司，或是像Google、Facebook這樣正在成長的公司，公司一定需要一些資金協助這段成長的過程，所以他們賺的錢必須投入在下一次的研發或廠房支出等，這樣子他們才可以賺到更多的錢。
或是像巴菲特的公司波克夏．哈薩威(Berkshire Hathaway)也是沒有配發股息的公司，因為波克夏的股東們希望公司不要配發股息給他們，股東希望公司好好利用他們的錢幫他做更好的投資，所以你這時候會說不發股息是壞事嗎?
2. 股息發放率<70%
這種情況比較多是發放股息有一陣子的公司，因為這些公司已經進入比較緩慢成長的階段，自然能發出股息給股東，不過他們確實是拿公司真實賺到的錢發給股東的。
所以這類有賺錢又有發股息給股東的公司，只要股息發放率不會高過70%，基本上都算是穩健，並且會分紅的公司。
這種公司最棒的特色就是「公司賺錢不會全部獨吞放在公司口袋中，然後也會適當給一點分紅給股東」，所以這是對我們股東最樂見的事情~
3. 股息發放率>100%
股息發放率超過100%基本上公司是不好的一件事，這很直接的代表著「公司發出去的股息>>公司去年淨賺的錢」，所以你有沒有想過，公司明明沒賺那麼多錢，為什麼還要硬發這麼多錢給股東?
這個不好的問題通常很容易出現在『高殖利率股』中，你很有可能在前面幾次真的領到很高的配息沒有錯，但同時你也很有可能面臨到「公司先金不足或是要破產倒閉這件事」，這會讓你直接虧損本金，我想不是一件事好事情對吧？
所以要如何避開這種很糟糕的狀況呢，我建議你可以用下個段落我教你的『5個步驟檢查高殖利率股』，去檢查你想買的公司財務狀況是否安全。
Bonus：你一定會問的問題
美國平均股息殖利率才2.2%，我幹嘛不買台灣的股票?
我想這是你會很想問的問題，確實也有不少人問過我。
聰明的你，你一定知道數字越大當然越好，所以你會覺得那買台灣的高股息殖利率不是應該更好嗎？
其實你沒有錯，以一年之內時間來看股息殖利率來比較，確實買台股會比較好。因為相同的本金你可以拿到比較多的股息嘛~
但是問題就在於「你試著把時間對拉長來看」，美國體質好的公司通常都會「有股息成長的特性」，雖然說現在你的股息殖利率是2~3%沒有錯，但是在未來20年，你的股息成本殖立率(Yield on Cost)可以能就會變成10%，甚至更高。
下面給你一個美股股息成長的例子，體質好的公司通常股息成長也會伴隨著股價成長，讓你股息跟價差兩頭賺。
從哪挑選高殖利率股票
Dividend.com（美股）
▲（圖／翻攝自Money錢）
Seeking Alpha（美股）
▲（圖／翻攝自Money錢）
MoneyDJ理財網（台股）
▲（圖／翻攝自Money錢）
Goodinfo!（台股）
▲（圖／翻攝自Money錢）
快速總結複習
1.股息是企業賺錢以後用分紅的方式分給股東，並不是你自己的錢換來的。所以「股息只是從左手換到右手」是騙人的。
2.股息殖利率就很像銀行給你的利息利率，相對的，股息就很像銀行利息。
3.台股股息的殖利率大約要抓5%以上才是比較好的進場點，且台股通常是年配息居多。
4.美股股息的殖利率大約抓4%以上就是很好的入手點了，而美國大說數公司都是季配息。
5.挑選股息股的時候要稍微留意所謂的『股息發放率』，最好能夠小於70%是比較好的水準。
6.挑選股息股的『5大步驟』，最後一定要留意所謂的營收跟自由現金流，這關係到公司實際上財務狀況的好壞。
7.短期來看確實買台股可以有比較高的殖利率，但如果長期(10年)加上股息成長後，美股很有機會讓你同時賺價差和股息。
8.查詢股息殖利率的網站：Dividend.com、Seeking alpha、MoneyDJ理財網、Goodinfo!
本文轉載自GD價值投資，原文點此
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