财务分析一般会有哪些思路和方法?

关注者
2,079
被浏览
230,430

24 个回答

我分享一些我多年以来做财务报表综合分析的实战心得。

都是质量非常高的实战分析体会!

1,看财务报表不能只看一年,最好是看5-15年的财务报表,要动态的分析一家企业的经营变化,才能真正看懂一家企业到底经营的怎么样


2,不仅仅要深入看透一家企业的年报,还要对比其他相同企业和该企业的数据,一家优秀的企业应该要拥有超越同行的财务数据


3,企业每年都会有一些计划,要看企业具体执行的怎么样,喊口号是简单的,真正把计划做到位是很难的,所以大家不要只看企业有哪些规划,更要看最终实行的怎么样。


4,分析财务报表最忌讳照本宣科,只看死板的财务数据,而不结合公司的具体情况分析,不做辩证分析,一定要对具体的问题做具体分析,不同的企业,不同的情况下,财务数据有异动是非常正常的事情


5,分析财务报表也不能格局太小,还要结合当下的经济环境来分析,如果经济环境比较复杂,财务数据不太好看也是非常正常的情况。


6,不同行业的企业财务数据有差别是一定的,不同行业的财务数据放在一起比较,这是没有意义的。


7,一定要具体考虑到该公司的会计核算方式,比如存货的销货成本,有些公司是先进先出,有些公司是后进后出,还是分批确认的。比如,处理固定资产的折旧,有些公司用平均折旧法,有些公司用加速折旧法,还有些公司用计划成本来计提折旧,这些不同的会计核算方式会导致最终的财务数据有很大差距,不需要太惊讶,很可能只是会计核算方法不一样罢了。


8,物价是一个很容易被遗忘的重要影响因素,物价的变动会直接导致企业的财务数据发生变化,但是这些是财务报表无法看出来的,你可以实时的去留意物价的变化


9,我们在对比相同行业的不同公司的各项财务数据时,不是要看数字大小,而是要想数字背后的原因,为什么这家企业的资产和负债结构是这样的?为什么那家企业的存货,应收账款有这么大的不同?这些是我们要思考的。


10,管理层每年也会在财务报表里面发表自己对企业和行业的看法,这个虽然比较宏观,但是可以看出管理层的决策和格局,同样行业不一样的管理层,他们对企业和行业肯定有不一样的看法,大家有兴趣可以对比一下,哪些喜欢喊口号,哪些喜欢做实事,哪些比较踏实。


11,财务报表很长,很多细节,很多数据,很多数字,但是万变不离其宗,就是钱。投资者的钱投入了企业,企业的管理层拿去做了什么?有什么成绩,未来会怎么样做?这才是财务报表的核心。


12,看见一家企业业绩不好就认得为垃圾企业是极度错误的,因为没有任何一家企业可以稳定增长,所谓的稳定增长也是有波动的。市场总是会饱和的,没有哪一种商品可以经久不衰,都是会更新换代,没有哪一个行业没有竞争者,最重要的是企业一旦做大了,增长率变低非常正常,市场份额总量就这么多,肯定有行业天花板的。所以再优秀的企业也一定会遇见困难,关键看企业怎么重新崛起。


13,在看企业的财务报表之前一定要先深度了解企业本身的特性和行业的特性。不同行业的财务报表肯定是不一样的,会计科目也有很多不同,资产,负债结构肯定也有很多不一样的地方。你不能用一套死板的方法套用在任何企业和任何行业上面,其实每一家企业都需要区别对待的来看财务报表,比如业务不一样,经营理念不一样,产品不一样,管理层性格不一样,地区不一样。如果你只是用财务数据来衡量财务报表的优良,那你相当于白看了财务报表,并且还会被自己误导,把好公司错判,把劣质公司看重。


14,每一家企业所依赖的重点都不一样。比如有些企业靠杠杆赚钱,就依赖负债,有些企业靠周转赚钱就依赖存货和应收账款的高周转率,有些企业靠产品的利润赚钱,就依赖产品的利润率。所以我们看财务报表的前提是看懂企业到底靠什么赚钱,这样去看企业的重点财务数据就可以了,没有十全十美的企业,千万不要去寻找一家任何财务指标都完美的企业,那是新手才会做的事情,你接触财会和企业管理久了就知道每一家企业都是有优势和劣势的,只要企业的优势还在就是好企业。


15,财务报表很多财务数据之间都存在因果关系,并不是独立存在的。我们需要把这些财务数据都联系起来分析,而不是将每个财务数据独立看待。比如工人总数x每人消耗的材料费用=材料费用总额,如果材料费用减少但是工人和每人消耗材料费用增加,那么这就是不符合因果关系的异常情况,你就要去附录里面找答案。再比如企业收入增加肯定随着成本也会增加,销售增加,销售费用肯定增加,产品畅销肯定存货周转率会高,等等很多数据都是有这些因果关系的,但凡是对不上号的,有悖于常理的,如果财务报表没有给出解释,那肯定是有猫腻的。


16,三张财务报表直接也是存在千丝万缕联系的。资产负债表是否结构合理需要用利润表来验证,赚钱就是合理,持续的赚更多钱就是非常合理,利润表的真实性需要现金流量表来证伪,利润表到底是不是真实的,有多少水分,都需要看实际收到的现金来证明,三张表是一个整体,我们必须要将他们拼凑成一个完整的企业经营历程,这样才能真正看懂财务报表。


17,两张业绩差不多一样的财务报表其实隐藏的信息是天差地别的。真实性,企业的管理能力,产品的未来发展空间,营销体系,投资风格,成本控制能力,战略方针,这些比一时的财务数据重要太多倍!因为财务报表只是一时的经营数据罢了,好的企业不会因为一时的财务数据差而改变优秀的本质,差的企业也不会因为一时的财务数据好而真正发展壮大。


18,比起财务报表里面的数字更重要的是企业的管理层,股东实力,供应商,战略方针,行业地位,产品竞争力,财务安全度,专利水平等,企业的综合实力的重要程度是远远超过的财务数据的,我们要投资德才兼备又努力的天才即使一时的财务数据不好看,而不是投资投机取巧又懒惰的蠢材即使一时的财务数据很漂亮。


19,企业只有不断创新才能永远处于成长期到成熟期的不断轮动,不会沦落到衰败期,任何的行业、产品和生意都有周期性,只不过是优秀的企业管理和战略方针导致企业在走进衰败期之前就转型或者是创新,让企业拥有保持活力,所以我们在选择企业的时候一定要看长远的创新能力。


20,永远记住,优秀的企业不会不停的向资本市场融资,而是会不停的分红+回购。

21,注意业绩增长超过50%-100%的企业,需要特别的查看其财务报表,一般这种企业不是有特别的亮点就是有不可持续性的问题。


22,要注意坏账的问题,很多企业产品是卖出去了,但是款没有收回来,但是账上没有计提,或者计提不充分,这样的企业其实就是业绩有水分,就是动用了财技,并不是很真实的利润。


23,有些企业有钱喜欢乱投资,尤其是长期投资一些乱七八糟的东西,大家一定要注意长期投资这一项有没有和主业不相关的投资,如果很多金额很大的这种投资,是很危险的。


24,如果企业很多其他应收款都是陈年旧账,并且记录的很混乱,那么这些其实都可能是收不回来的钱,要剔除看,才能看见真实的财务报表。


25,大股东如果经常向上市公司贷款,并且年中贷款年尾还,这其实就不会体现在报表上面,相当于占用公司资金,也就是关联交易,是不好的行为,影响上市公司企业的正常经营。


26,企业的土地使用权价值很容易隐藏或虚高估价,如果是很早以前拿的地,但是还是用的之前的土地价值,这个就是隐藏的巨大价值,反之,如果是在很贵的时候拿的地,现在已经跌价,但是还是用当时的拿地价值来计算,这就有虚高在里面。


27,流动资产的实际价值可能和资产负债表上面的不一样,因为存货很可能存放很久已经跌价,或者卖不出去了,应收账款也可能收不回来,所以流动资产不能只看总额,还要具体分析其中的价值质量。


28,固定资产质量要看企业的折旧方法,是否充分折旧,是否给企业带来收入,时候需要更换,是否持续增加。最好是正常的折旧年限,太长的折旧年限有虚增盈利的可能。


29,其他应收款是企业应该收的,暂时付给其他单位或者个人的款项,如果其他应收款特别大,表明资金被其他企业或者个人占用,一定要注意是否有这种情况。


30,利润表是最容易造假的,因为财务报表是权责发生制,没有收到的钱可能被算作收入,没花出去的去钱,可能被算作成本,收到的钱不算作收入,已经付出去的钱,不被记录为成本。


31,企业连续5-15年的净利润和5-15年的经营现金流应该比例是稳定的,或者是现金流逐步增加的,不应该有大幅降低或者比例大幅波动的情况出现。

32,企业业绩稳定增长是好事,但是行业如果增长比企业增长大,或者是同行增长比企业的增长大,这都说明企业其实经营并不好,只是站在了行业的风口而已,一旦行业增长慢了下来,企业很可能会出现负增长。


33,无形资产其实是很具有想象力的科目,或者说是超脱了会计科目的存在,一家企业很多核心的资产都是无形资产,还都是无法体现在财务报表上面的无形资产,比如管理层的综合能力,这个怎么算进财务报表里面?比如企业员工和企业文化的向心力,这个也是没办法具象化的。比如企业大股东的人脉资源,这些也是无法被记录的,这些无形资产往往是一家企业的最核心的资产,但是无法被记录,于是被投资者遗忘。


34,财务报表的运用是非常灵活的,不同类型的投资者需要看着的点是不一样的,财务数据和经营情况对企业短期——中期——长期的影响都是不一样的,比如重组,研发,合作,收购,回购,分红,送股等利好消息对短中期就影响很大,比如业绩稳定,资产和负债结构良好就对中长期影响很大,你属于什么类型的投资者就要重视什么样的内容。


35,负债,杠杆永远是企业的双刃剑,有些企业就是靠负债和杠杆来占领市场份额的,有些企业就是死在了负债和杠杆身上,我们要记住,如果企业的负债和杠杆没有带来持续稳定利润和现金,那么就是危险。真正长期安全的企业一定是可以在偿还负债之余还有钱分红、扩张和经营的。


36,企业的经营简单来说就是用现金变成更多的现金,更快的变成更多的现金,也就是现金流,净利润越多越好。企业如果出现问题肯定是净利润或者现金流有问题,顺藤摸瓜下去就会知道,到底是什么影响了现金流和净利润,找到这些原因,再找到附注,最终你就会发现企业所有的经营困难。


原创不易!喜欢的朋友可以慷慨点赞!收藏一下方便以后复习。

我没有公众号等其他平台发布文章,每天只在知乎分享各种投资心得,用心写好每一篇文章,努力维护知乎友善积极的交流环境,与每一个知乎的朋友一起努力。

最后祝大家健康,快乐,自由,赚钱!

继续浏览内容
知乎
发现更大的世界
打开
浏览器
继续

大多数财务分析都是从报表开始的,通过各种财务指标的计算得出一个结论,比如资产负债率过高,流动性差,固定资产占比过高等等,如果分析人是投资机构或债权人,一般也够用了。如果是为企业的管理者提供财务分析的报告,这还远远不够,我们还得分析业务,分析各种管理制度,分析企业文化,甚至分析人性。

下面我就举个案例,也是我目前做过最好的一个财务分析,主要讲思路,你可以把它当侦探故事看。

背景公司是一家大型出版集团,集团有十家出版社,合并报表上显示三年多的时间,集团的图书库存从7个亿涨到了10个亿,集团领导和上级主管都很崩溃,大会小会都开了,目标也很明确,压库存,可库存就是压不下来,原因到底在那?

第一个层面——财务指标分析

为了压库存集团财务出过很多财务分析报告,很多都停留在这个层面,流动比率、速动比率,图书分类,图书库龄,图书种类,各种数据都有。大部分都是无用功,几十页纸的报告,主要结论就是图书库存大,但这有什么用?把三年报表拿出来一对比就行了,外行也可能看出来,库存涨了!你把大家都知道的事换个花样再说一遍有什么用,问题是为什么涨对不对?!

第二个层面——分析业务实质

财务是发现问题,造成问题的责任人还是业务,所以财务分析报告一定要分析业务。集团的财务人员当然也会从业务上找原因。大家认为图书库存的上涨的主要原因是印多了卖不掉!有可能是市场误判,一本书编辑很看好,一印就是二万册,结果只卖了五千,剩下的就积压了,所以有人建议加强市场调研,加大对当事人的奖惩,在选题时就把印数压下来。

又有人出来说这都是表面现象,图书多印的主要原因是多印的印制成本低,在印刷厂的报价里,印五百本书和印五千本书的价格是一样的(当然纸张成本不一样),为了降低单书成本,所以社里才多印的,解决办法是更新印刷设备(印刷厂也是集团内部的),把印制成本降下来,如果五百本的印制成本只有五千本的十分之一,出版社当然会选择先少印点,不够再加嘛!

还有人说是渠道问题,因为传统出版社的销售渠道以门店为主,一个门店放五十本书,一百个门店就要放五千本了,印少了发货的门店就少,会影响销售。解决的办法是调整渠道,加大线上销售的比重,比如在当当、淘宝上做推广,网店不用放那么多书,谁卖直发过去就行,可以实现零库存。

我的意见是:以上说法都有道理,也都是图书库存积压的主要原因,但这些问题三年前也存在,十年前也存在,为什么以前库存量比较稳定,这三年涨了那么多?所以关键问题还是没找到。

第三个层面——分析人心

我分析了公司近三年的库存结构,发现库存商品总额变化并不大,虽然也有增长,但都是随着营收同比增加的。只有发生商品,3个亿的存货增长,有2.2亿是发出商品增长导致的,说明问题出在发出商品上面的。

发出商品为什么增加?这就要从集团公司的资金管理政策和考核制度说起。三年前这家出版集团推出了资金集中管理制度,要求所有下属单位的银行存款都要实时向上归集,由集团本部统一管理,本来大家手里有点钱可以买买理财,现在不行了,每年分点利息和一年期存款差不多。虽然资金集中管理对整个集团有利,但算小账下属单位没得到好处。

这也就算了,考核却一年比一年严,收入要增长,利润更要增长,利润考核指标的权重达到了70%以上,不达标就影响个人收入。

于是大伙就想到了把资金放出去生利的主意,直接对外放款是不可能的,上级单位也不会批准,但可以换一个形式呀。出版社与书商销售结算货款一般是半年一次,现在可以放宽,改成一年,甚至一年半结算一次,这就相当于把自己的钱无偿借给书商使用。当然真免也不至于,利息不收,扣点可以多加一点,这样一年销售额没怎么增长,毛利率却增加了,年度绩效考核完成任务就有了保证。

为什么不开票放在存货科目里?因为不开票就可以不结算,这就相当于藏钱在客户那里,什么时候有需要了想开多少就有多少,方便调节,放在应收账款科目就不方便了,目标太明显。

看到这里你应该明白了,所谓存货增加是表面现象,其实增加的是债权,是没开票的应收账款。所谓图书毛利增加也是表面现象,真正增加的利息收入。

不管存货增加还是应收账款增加,钱放在客户手里总是有风险的,而且有求于人,利息收入不可能按市场价收,甚至可能不收落到了个人口袋,本来集团加强考核、归集资金是为了防范经营财务风险,现在风险反而加大了。

怎么解决?很简单,考核方面要加大现金流量指标的考核比重,要求出版社不仅要保利润更要保回款;严查图书销售合同条款,超过半年回款的必须说明理由,否则不得超期结算;适当提高各社归集户存款收益,提高各社存款积极性。

财务分析就是这样,只要能透过现象看到本质,就能很容易找到解决办法。


喜欢我的文章,请关注微信公众号:猫大叔的财会窝!我会尽量回复来自公众号的问题。

继续浏览内容
知乎
发现更大的世界
打开
浏览器
继续