物管股華潤萬象生活股價可靠父幹破頂

物管股華潤萬象生活股價可靠父幹破頂

華潤置地（SEHK:1109）及華潤萬象生活（SEHK:1209）早前宣布業績，華潤萬象生活業績一定要和母公司華潤置地一同分析，投資者才能看穿華潤萬象生活的增長路線圖。因為華潤置地為內地主要商場及住宅項目發展商，成為支持華潤萬象生活持續增長的重要推動力。

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先講華潤萬象生活業績，去年營業額為67.8億元人民幣，按年上升15.5%。全年純利8.2億元人民幣，按年上升124.1%。倘將上下半年拆開分析，上半年營業額為31.3億元人民幣，下半年營業額為36.4億元人民幣。

去年1月起集團改變購物中心管理費的模式，由從業主收取一筆過的包幹制變成酬金制。去年下半年起華潤萬象向寫字樓業主收取商業運營費，形成下半年營業額較上半年營業額為多。

母公司提供增長動力 去年上半年華潤萬象尚未向寫字樓業主收取商業運營費，形成較低的比較基數。當年今年上半年華潤萬象生活繼續收取商業運營費時，營業額將會錄得比較大的增長。故今年上半年，華潤萬象生活業績增長仍可看高一線。

文章開首提及分析華潤萬象生活須與華潤置地一併分析。因為華潤萬象生活擁有大量新增樓面來自華潤置地。去年集團物業管理服務的在管建築面積增加53.5萬平方米，華潤置地貢獻了當中的50.7萬平方米。

現時華潤置地營運中的商場項目達45個，樓面為550萬平方米。商場儲備項目達57個，當所有項目落成後，商場項目將升至102個，商場的樓面面積將從現時550萬平方米升至1,130萬平方米。

現時華潤置地營運中的寫字樓項目達22個，寫字樓的樓面面積為130萬平方米。當所有寫字樓項目落成後，營運中的寫字樓項目將倍升至44個，寫字樓的樓面面積為290萬平方米。這些項目將會成為華潤萬象生活的增長動力。

2025年在管樓面增加250% 集團目標2025年在住宅項目樓面面積達4億平方米，較去年寫字樓、商場及住宅在管樓面面積1.142萬平方米有大約250.3%的增長空間。

今年集團目標從第三方爭取在管樓面面積增長目標為4,500萬平方米，今年首兩個月已經獲得第三方業主或發展商委託總數達900萬平方米的合約。倘集團以這個速度發展，今年達標不是難事。

華潤萬象生活基本面吸引，帶動股價上市至今累升115%，市盈率達83倍。惟基於未來數年在管樓面面積倍升的假設，支持集團股價在年內破頂。

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