百萬Blogger：賣燒餅的抬價遊戲

想分享一個有趣故事，其實是早前於小弟blog中的一篇留言，這故事亦曾編進著作內，今天就簡單分享再加入一些新看法。

在一個市場上，只有兩個人在賣燒餅，他們稱為燒餅甲、燒餅乙。有以下假設：

• 燒餅價格沒有物價局監管。

• 每個燒餅成本價為1元。

• 兩者的燒餅數量差不多。

燒餅甲與燒餅乙的生意不太好，一個買燒餅的人都沒有。有一天，甲與乙玩個遊戲。

甲花1元買乙一個燒餅，乙也花1元買甲一個燒餅，現金交付。甲再花2元買乙一個燒餅，乙也花2元買甲一個燒餅。於是，燒餅的價格開始飛漲，很快就漲到了每個燒餅60元。

這時，有位路人丙，一個小時前路過時，知道燒餅是1元一個，現在發現是60元一個，他很驚訝。

又過了一個小時，路人丙發現燒餅已經是120元一個了，他毫不猶豫地買了一個，因為他是一位投資兼投機家，他確信燒餅價格還會漲，並且有人給出了超過200元的「目標價」。

在燒餅甲、燒餅乙「賺錢」的示範效應下，甚至路人丙「賺錢」的示範效應下，買燒餅的路人愈來愈多，燒餅價格節節攀升。

這時候可想而知，無論是甲和乙，或其他參與購買的人，誰最後手上沒燒餅了，誰才是真正賺錢了，因為這些燒餅成本仍是1元而已。

然而，賣出了燒餅的人仍是很後悔，因為燒餅價格在賣出後仍在飛漲。大家一致認為市場上燒餅供不應求，可不可以買燒餅期貨啊？於是出現了認購權證等衍生工具。

看來有燒餅在手的又賺，沒有燒餅在手的又賺，那誰虧了錢呢？看似誰都沒有虧錢，因為很多出高價購買燒餅的人手上持有大家公認的優質等值資產，即燒餅。

投資不是參與抬價遊戲

這故事還未完結，下半部分就是關於這個抬價遊戲完結的條件，相信讀者都大概估計到結果如何。看這個故事，我不敢說這就是今天的證券市場，始終證券市場內規條多的是，這些循環交易抬價相信已經觸犯法例。但估計每天也有不少聰明人在這些規條的灰色地帶游走，設計出類似這故事的抬價效果。

證券交易市場，多數人都極之在意價格而非價值，關心燒餅的買賣價格是60元還是120元，勢頭是升還是跌，反而不去關心其內在價值（燒餅的成本價仍是1元）。

大行、大鱷也深明這道理，所以在不同時期就加入唱好、唱淡，使價格加倍波動，從中賺取暴利。

我們的投資行為，應該是有計劃一步步致富，不少人聽見股票投資就感到高風險，主因是股票投資對於他們而言，就是在玩故事中的抬價遊戲。

然而，較合理的股票投資方法是與公司分享盈利，認清自己不是在玩上面的抬價遊戲，想認清投資方向，只需要問一個簡單的問題，就是「你賺的錢從何來？」

只有認清自己的投資概念，真正認識價格與價值的分別，才能避免成為一個持有高價燒餅的路人。

全文刊於《iMoney智富雜誌》第421期（收費閲讀）標題經TOPick 編輯修改，原題為「賣燒餅的故事」

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