(圖/shutterstock)
《智慧型股票投資人》的上一篇心得文章
要當投資者，別當投機客，和巴菲特一起用這本書成為《智慧型股票投資人》中，
我們講到，
想當智慧型投資人，
你必須是個會透徹分析，並確保本金安全與適當報酬的投資者，
當你確定自己是個名副其實的投資者後，
我們就要進一步來討論，你適合的投資方式。
投資者分成2種類型，防守型和進取型
投資者分成兩種類型：
1. 防守型投資者，較少研究投資，追求安全穩定的報酬率
2. 進取型投資者，花精力研究投資，且追求較高的報酬率
兩種不同類型的投資者，
適合的投資方式自然也不同，
快從「要當投資者，別當投機客，和巴菲特一起用這本書成為《智慧型股票投資人》」中，
了解自己是哪一類型的投資者，
並決定自己適合的投資方式。
防守型投資者的投資方式：
同時持有高評等債券與股票，分散風險
首先，
如果你是個防守型的投資人，你希望獲得安全穩定的報酬，
葛拉漢的建議是，
應該要同時持有債券以及股票。
而且持有的債券，
必須是要高評等的債券，
簡單來說，
就是不要去買一些高殖利率的垃圾債券。
將錢全部投入高評等債券，風險還是太大
那你可能會想問，
既然持有的債券屬於高評等，
那風險已經很低，
為什麼還要持有股票呢？
這是因為，
債券還是會受到許多因素的影響，
例如：
1. 通貨膨脹率如果非常高，那麼你領的債券利息就會被完全吃掉
2. 利率升高，債券價值就會減少
另外，
債券價格也與其他總體經濟指數息息相關，
因此把錢全部丟在債券裡面，
其實隱含更大的風險。
持有債券的同時，也要持有股票，參與股價的上漲
也因此，
除了持有債券之外，
我們也需要持有股票，
而持有股票的目的，
則是為了參與股價的上漲。
依市場狀況，決定債券和股票的持有比率
至於債券和股票的持有比率各是多少
葛拉漢在這本書也依據市場狀況，提供了他自己的意見。
簡單來說，
在股價大漲的期間，
應該注意股價是不是已經到達頂點，
這時候要減少手上股票的比率，
增加債券的持有比率；
相反地，
在股價長期低迷時，
就可以買進一些被低估的股票，
增加手上的持股到25%～75%之間，
這個比率到底是多少，要依照市場的價格去判斷與調整，
債券的持有比率也相應地減少。
葛拉漢：保守型投資人的最佳投資組合，是「債券、股票各一半」
而葛拉漢也提出了他認為，
保守型投資者最佳的配置，
就是始終保持各一半的比率，
也就是隨著股價的變化，
如果股票賺錢，就要賣掉一些股票去買債券，
如果股票賠錢，就要增加持股，
定期調整股票與債券配置的比率，
讓資金維持各一半的水準，
這麼一來，
股價漲的時候，保守型投資者將會因為一半資金創造了利潤而滿足；
股價跌的時候，保守型投資者將會因為損失比那些愛冒險的人少，稍感安慰。
進取型投資者的投資方式：
分成 消極型、積極型 兩種
那如果現在，
你願意花費較多的時間研究市場，以獲得中等以上的報酬，
那麼你就是屬於進取型的投資者，
但進取型投資者的投資方法又分成兩種，
消極型和積極型。
1. 消極型方法：原則上與防守型一致，
但可以考慮買進 次評等債券、外國公債、優先股
消極進取型投資者的投資方法，
基本上與防守型投資者一樣，
要將資金分配在債券與股票，
但如果在經過仔細的研究分析後，
你發現有良好理由的話，
還是可以用合理的價格，買進次評等債券、外國公債和優先股等等。
2. 積極型方法：可投資 垃圾債券和成長型股票
積極進取型投資人的投資方法比較特別！
買債券時，不必只挑選高評等的債券，
而是可以選擇一些像是殖利率高、風險高的垃圾債券，
或者是一些免稅的債券。
而挑選的股票，也可以考慮一些特別的，
葛拉漢稱之為－成長型股票，
這種成長型股票，因為有其風險性，
所以不適合防守型的投資人。
以下是防守型投資者、消極進取型投資者 和 積極進取型投資者 的投資工具比較圖：
股市崩盤也不需要害怕的唯一原則：衡量價值與與價格
找出價值高的股票，並在價格低的時候買進
在這本書中，
葛拉漢想要告訴我們的最重要關鍵就是，
不論今天市場是不斷往上爬或是大崩盤，
你唯一要做的就是衡量價值與價格。
在你買股票的時候，
你應該要明白，股票的「價值」與「價格」的差別，
我們真正要做的，
是找出「價值」高的股票，在「價格」低的時候買進。
對葛拉漢來說，
股市崩盤時，
反而是一個好時機可以買到「高價值」卻「低價格」的股票。
買到高價值股票，即便股市崩盤，股票的價值也不會受傷害，
總有一天會回到它應有的價格
我認為，
這本書之所以成為經典的原因在於，
他教你如何在股市崩盤時，
也還能夠不受到傷害，
重點就在於，
只要你是憑藉著股票的價值來投資，
那麼即使因為現在股市崩盤，而價格表現不好，
只要公司的本質是沒受到傷害的，
那麼它有一天就會回到應有的價格。
如果你討厭投資高風險
我真心推薦《智慧型股票投資人》
大部分的人因為工作繁忙，
沒有太多的時間去研究投資，而只能當個防守型投資人，
這本書告訴我們防守型投資人適合的投資方式，
讓屬於防守型投資人的你，
即使不用花很多時間研究投資，
也可以獲得安全又穩定的報酬！
除此之外，
如果你有很多時間投入投資的研究而是個進取型投資人，
這本書也教我們衡量價值與價格，
只要買進高價值但低價格的股票，
就算股市崩盤，也可以處變不驚！
認真研讀這本書，
相信討厭投資風險的你，
過不久，一定可以遠離因股市漲跌而受到的情緒波動，
讓生活更自在、更快樂！
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