巴菲特的波克夏公司最近買進價值 41 億美元的台積電股票，就是透過 ADR 來持有。 到底什麼是 ADR？除了台積電，還有哪些公司發行 ADR？想投資 ADR 有哪些方式？ADR 單位跟一般台股不相同，該如何換算？這篇文章將逐一解釋 ADR 的基本知識。

Q：什麼是美國存託憑證（ADR） ？

ADR 的全稱是 American Depositary Receipts，中文是「美國存託憑證」。美國存託憑證就是在美國國外已經上市掛牌的公司，透過美國的存託機構將股票於美國境內掛牌，讓當地的投資人可以直接用本地的貨幣買賣國外企業的股票。

企業到美國發行 ADR，能夠增加企業曝光，在海外籌得資金。例如台積電在 1997 年至美國發行 ADR，美國投資人不需要在台灣開戶，也能直接用美元投資台積電的股票與領配息。例如台積電公布 2022 年第三季配息政策，每股配發現金股利 2.75 元，持有 ADR 的投資人則每單位可獲配 0.44 美元的現金股利。

台積電 ADR（代號：TSM）Google Finance

Q：台灣在美國上市的 ADR 有哪些？

投資人可在台灣證券交易所查詢「國內上市公司發行海外存託憑證彙總表」，查詢目前台灣上市公司在海外發行的 ADR 有哪些。根據此表，目前發行 ADR 的台灣公司包含：台積電（TSM）、中華電（CHT）、聯電（UMC）、南茂科技（IMOS）、日月光（ASX）、友達（AUOTY）。

證券交易所

Q：如何投資 ADR？

要投資 ADR 有兩個方法：

1. 台灣證券戶 
   擁有台灣證券戶的投資人，可以透過券商「複委託」投資 ADR。透過券商複委託投資海外股票需要給券商手續費，近期不少券商推出下單手續費免低消優惠，可以比較後再選擇適合自己的券商。
2. 美國證券戶 
   擁有美國證券戶的投資人（例如 Firstrade、TD Ameritrade 等美國券商），可以直接在券商網站下單 ADR。透過海外券商下單的優點是免手續費，但投資人需先開設海外帳戶並將資金匯到國外的交割銀行。

Q：如何換算 ADR？

每個國家在交易股票的常用單位並不相同，在台灣買一張股票持有的股數為 1,000 股，在美股市場則是以 1 股為單位交易。為了讓 ADR 的價格更符合美股市場的交易價格，ADR 的單位與價格會經過換算。例如每 1 股台積電 ADR（美股）等於 5 股的台積電股票（台股），我們將在美國上市的 ADR 與轉換比例條列如下：

ADR 換股比例列表，商益製作

ADR 換算公式：（ADR 價格/ 轉換比例）*匯率＝相當台灣的股價

舉例來說，2022 年 11 月 15 日台積電每股收盤價格為 480 元台幣，前一日 ADR 每股收盤價為 72.8 美元。將 ADR 換算台灣的股價約為：(72.8/5) * 31.08=463 元

從計算結果可見， ADR 的價格高於台股的市場價格，呈現溢價的狀態。ADR 的溢價或折價會受到匯率與市場情緒的影響。例如巴菲特的波克夏公司大舉買進台積電股票後，其 ADR 在盤後漲 7.3%，隔天台積電在台股市場也上漲 7.87%。

有些投資人會觀察台積電 ADR 的表現來決定交易台積電（台股市場）的策略，同樣的，在美國買賣 ADR 的投資人也會觀察台積電在台股市場的股價表現。

核稿編輯：李柏鋒

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原始出處：
台灣證券交易所：國內上市公司發行海外存託憑證彙總表 
JPMorgan Chase & Co. A：adr.com

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