聯準會宣布升息3碼!升息是什麼?縮表又是什麼?一文看懂聯準會貨幣緊縮政策!

聯準會宣布升息3碼!升息是什麼?縮表又是什麼?一文看懂聯準會貨幣緊縮政策!

美國聯準會宣布升息3碼

美國聯準會(FED)在台灣時間6月16日凌晨兩點,宣布升息3碼(75個基點),幅度創近28年最大,而這也是繼3月份升息1碼、5月升息2碼後,2022年的第三波升息,且一次比一次力道還要強勁,主因是美國5月通膨率竄升8.6%至40年最高。

升息是什麼?

升息是一種中央銀行收緊貨幣政策的手段,當央行決定要升息,下游的銀行也會將利率提高,而民眾放在銀行裡的存款利率會提高,但是相對的,民眾貸款的利率也會提高。

如果銀行的存款利率跟貸款利率都提高,那不論是民眾或是企業往往都會選擇多保留資金,而不會去貸款做更積極的投機冒險。

舉例來說,當銀行存款利率不到1%,貸款利率也不到2%時,那投資人甚至能透過貸款取得資金,去投資平均殖利率3.5%的台股;但當存款利率大漲到5%,貸款利率也上升到8%時,投資人們把錢留在銀行就能賺到比投資台股還高的報酬率。換句話說,升息是一種減少民眾、企業冒險的手段,同時也能降低市場資金過熱產生的金融危機。

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升息一碼是多少?

利率的最小單位「基點」,1個基點等於0.01%,但通常聯準會升息與降息都會以「一碼」為調整單位,也就是0.25%(0.25個百分點),因此本次美國聯準會宣布升息3碼,就是升息0.75%,也是75個基點。

升息會怎樣?

  • 存款者變多:存相同金額可獲得更多利息,就會有更多人選擇存錢賺利息。

  • 借貸投資者變少:由於借貸利率提升,向銀行借錢的投資者減少;而資金流出投資市場,一般而言,也會對股市產生較不利的影響。

  • 貸款者負擔加重:貸款的利率變高、利息支出增加,導致車貸、房貸、信貸一族的荷包受到影響,因為向銀行貸款的利率提高,要付的利息也會增加。

  • 利率變動型保單享利差:當保單價值準備金的利率是變動的,在升息之際可享有更多利差空間。

升息之後對房貸、存款的影響試算

  • 房貸試算:假設原先房貸金額1000萬元、利率1.5%,那在升息一碼後,利率變為1.75%。貸款20年,則每個月利息支出增加1158元,總利息增加27萬8019 元;貸款30年,則每個月利息支出多了1212元,總利息增加43萬6488元。

  • 存款試算:以台灣銀行的存款利率為例,目前一年期的定儲機動利率為0.84%,也就是存100萬元,一年利息為8400元。若按升息一碼來說,一年的利息會增加2500元。但有專家指出,這樣的足額反映,對銀行殺傷力十足,估計存款利率會調整在0.14%至0.2%區間。

縮表是什麼?

除了升息以外,縮表(shrink balance sheet)也是一種中央銀行收緊貨幣政策的手段,以美國為例,就是指聯準會(FED)縮減「自身資產負債表規模」。簡單來說,縮表就是聯準會在告訴大家,目前市場熱錢過於活絡,為了要穩健金融秩序,央行即將縮手,回收市場上的資金,以免造成資產泡沫化或是通膨飆升的風險。

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另外一個常見的手段是升息,但縮表對於熱錢的殺傷力遠大於升息,因此是一種更激進的貨幣調控手段。

為什麼要縮表?

2008年美國金融風暴後,聯準會不僅將短期利率降至接近零的超低水準,又連續執行了13年的量化寬鬆(QE)政策,購買大量美國國債與公司抵押貸款,促進企業投資和民眾消費,進而刺激美國經濟復甦。這些手段相當有用,讓美股四大指數等金融商品不斷創歷史新高。

但在2020年新冠肺炎疫情影響全球,許多企業突然面臨資金困難,為了不讓金融體系崩盤、失業率飆漲,美國前任總統川普就下令聯準會執行史無前例的「無限QE」政策,透過無限量收購美國公債與房貸擔保證券,來支撐整個金融市場,而台灣當時也透過公股行庫進行大量的企業紓困,以免疫情造成骨牌效應,讓眾多產業鏈斷鏈。

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換句話說,當時只要企業敢開口借錢,政府就會盡量借錢,讓企業支撐下去。

這個手段顯然相當有用,讓全球股市在疫情的重創下仍不斷創新高,就連虛擬貨幣、NFT市場、房地產等資金池也在這波無限QE下雞犬升天,連帶的也造成民生物資的通貨膨脹。

根據2021年10月的資料顯示,美國通膨率突破30年來新高,來到6.2%,遠遠超過加拿大(4.7%)、德國(4.5%)、英國(3.8%)、法國(2.6%)等主要工業國的通膨現況。市場的熱錢讓富者越富,而手中沒有資產的平民百姓卻因通膨而叫苦連天。

因此聯準會在2022年的第一次貨幣政策決議中,就非常明顯地表示今年除了較為和緩的升息以外,也將執行縮表,否則長期過度寬鬆的貨幣政策將會導致美國經濟過熱,鼓勵金融機構過度冒險、加大槓桿,造成資產泡沫和通膨飆升的風險。

縮表怎麼做?

聯準會常見的縮表手段,是停止將到期債券的本金所得全部再投資購買新債,例如每個月因為債券到期而獲得的收益是100億美元,聯準會只要停止這100億再次投入市場,對於市場來說,每個月就是減少了100億的資金,連續執行一年,市場上就減少1200億美元資金流動。除此之外,也能夠過直接拋售持有中的債券,直接收回市場上的資金。

縮表會造成什麼影響?

在縮表的過程中往往伴隨著升息,在這雙管齊下的貨幣市場會變得緊縮,也就是市場上的熱錢會逐漸消退,股市將難再開啟「資金派對」,因此不論是各種金融商品的投資人都得留意回檔的風險。但在這過程中也能更看清哪些企業、商品是被嚴重灌水,當海水退了,就是投資人們實際檢驗真正的價值潛力股的時候了。

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