在中国能不能创造一个“游戏驿站”?

人在北美，入市一个月的新韭菜，有幸参与了这一次史诗级事件。

先说结论，几乎不可能。因为传奇之所以为传奇，是不可复制的。

先聊一下这次轧空事件的全流程以及背后的逻辑。

起因在于在北美一个叫做wallstreetbets 的论坛上人们普遍看好游戏驿站这支股票，因为当时游戏驿站出现了一个利好消息就是chewy（一个宠物电商）的ceo准备加入游戏驿站（以下称gme）把游戏驿站实体店打造成电商。当时该利好导致股票涨了一波（大概是从三块到了二十左右）。于是论坛里的人纷纷争相购买（经典追涨）很快股价到了四十。

先说一下这个论坛的情况，该论坛简称（wsb），性质类似于我们国内的雪球网，是一个炒股论坛。唯一一个不同的是这个论坛里的人和我们的贴吧老哥极其相似，他们不研究技术分析不研究基本面，对价值投资嗤之以鼻，他们论坛的名字就叫华尔街赌场，就是纯粹把股票当赌博。天天只研究怎么把杠杆加大（所以他们大多数都是买看涨期权）以期待一夜暴富。如果你去看他们的论坛，就能发现一个炒股网站没有任何炒股知识，只有狂热。他们还造出一堆梗，管自己叫弱智（因为大多数正经学过金融的都看不起他们，于是他们干脆自嘲）。管涨叫 ，看好那支股票就叫xxx to the moon!!,意为会涨到月球。还造了个词mooning意为正在暴涨，在去月球的路上。下面举例这个论坛的大多数发帖格式：

A：Gme is mooning！！ （游戏驿站暴涨！）

B ：I’m all in (我满仓了）

C：gme to the moon！！！（快给爷涨到月球！）

论坛里对gme的狂热很快就被华尔街贪婪的资本家们盯上了，因为按照机构的估值gme根本不值当前四十美元的股价，加上后来得知gme的暴涨是由于这帮无脑老哥拉动。更是让他们嗅到了割韭菜的好机会。于是机构们纷纷做空gme与amc。（实际上当时被论坛爆炒的不只是gme，还有一支叫amc的股票，就是老王的万达影院）。

事情发展到这就已经和咱们a股里割韭菜的剧情基本一样了，事情也会以韭菜被疯狂收割告终。好死不死这个时候，空头机构大哥香橼资本创始人Andrew Left（下称安哥）可能觉得单割韭菜不过瘾，还要把韭菜嘲讽一顿才开心。于是发推，大意说gme最多就值二十美元，你们这些往上炒的到最后都是牌局的输家。

安哥这一番言论立刻引起了众老哥的震怒，安哥作为华尔街精英可能第一次被喷子包围往死里网暴，家里人被人肉威胁。后来安哥被喷的受不了了，宣布不再评论gme。称这帮老哥为“愤怒的暴徒”。并且“出于家人的安全，不再做空gme”。

安哥的退出并没有熄灭老哥们的怒火，大家把钱砸在gme和amc上，誓要把这两支股票拉上月球，打脸华尔街精英。两支股票价格又翻了一番，机构一看这还了得？韭菜还想反了？继续空！现在韭菜多开心，以后割的你叫爹！

此时大家都没注意到，一个毁灭一切的地雷已经悄然埋下了。

某天，论坛的某位老哥闲来无事去查gme和amc的指标，发现了一个特别夸张的事，gme的做空率达到了百分之130，amc的做空率到了87。（做空率是指做空股和流通股的比率）于是这引发了论坛老哥的激烈讨论，认为如果买下市面上大多数流通股然后誓死不卖，是不是这些空头就永远平不了仓？那么到时候我叫多少钱的价空头是不是也必须要买？（这就叫逼空或者轧空）

一般来说，一支股票的做空率过百分之四十就有严重的被逼空的风险，知名的保时捷收购大众逼空案当时的大众股票做空率只有百分之十三却依然被逼空。而这一次因为机构们纷纷觉得这是割傻韭菜的好机会，导致这两支股票的做空率达到了惊人的130%和80%。老哥们的这套理论迅速火遍全球，论坛人数一度飙高，全球韭菜都觉得这是个好机会。

终于，一颗由机构的贪婪埋下的惊天大雷引爆了。

周一，老哥们在gme上疯狂买入，股价一度飙涨一倍。

周二，老哥们又开始冲amc，股价一度拉升150%。

周三，两支股票继续疯狂上扬，直至收盘gme已经从七十涨到了五百，amc从7块（印象中）涨到二十。

然而这时候，机构们坐不住了，原本做空的机构是打算抄gme和amc的顶，万万没想到散户群起而攻之准备抄他们的家。准备加大力度做空打压股价。而一些没有做空的机构感觉这次“民心可用”，加入了逼空阵营。而此时的论坛里已经是充满了“虽千万人，吾往矣”的气势，大家开香堂，斩鸡头，烧黄纸，发毒誓：誓死不卖！不割兄弟姐妹！只割机构！论坛上出现大量苏联电影截屏，论坛里涌现出一大批政委开始进行思想工作，传播逼空的原理和收益。对思想不坚定的同志进行教育（狂喷）。打出口号：“让机构为次贷危机受惩罚”，“空头用人血铸成华尔街，我们要让他们血债血偿”。一时间，军心振奋，誓要与空头血战到底。

大战，在周四盘前开始了。

大战的核心是空头尽可能的通过继续做空卖股票打压股价来低价平仓，而多头则要尽可能的买股票来推高股价让空头爆仓。这是一场超级赌局，因为如果空头战败就会导致轧空，平仓时任人宰割。多头战败则股票全砸手里，一无所有。

盘前，amc和gme先是上扬百分之三十后瞬间翻绿开始下跌，论坛里政委们高呼：“hold the line！strong hold！”（守住阵地！坚决不卖！），做多机构们也趁势加入战场，股价波动到达了每秒上下百分之二三十，（想象a股的股票每秒不停的涨停跌停是怎么样的奇景）。多军与空军激战，一时间刀光剑影，血肉横飞。

双方弱点都十分明显，空军纯机构组成，精锐强悍，资金量以一当十。但是空池有限且做空利息不低，一旦空池砸完股价没砸下去就容易后继无力，只能倒手压低股价。多军数量庞大，而且没有利息压力，精于久战。但多以散户掺杂少量机构组成，单位资金量不大且多以杠杆进场，一旦砸爆仓直接死亡。更关键的是散户分布全球，调度不灵,很难同一时间参战。所以盘前（半夜）是东亚散户加机构对抗空头。

盘前多方渐渐不支，以amc为例，空方把股价从二十已经打压到了十四，渐渐逼近九块的最后阵地（九块绝大多数空方的看跌期权行权价，若空方在周五结算时股价高于九块就不能行权开始第一轮平仓，空方平仓就会导致空头互相挤压导致轧空，可以说期权的最先暴雷会成为第一张多米诺骨牌，所以十分重要）。这时论坛士气依旧高昂，亚洲散户们互相鼓励：美军（数量最多的美国散户）正在起床刷牙，刷完牙开盘就来支援！战斗一时十分焦灼，多方等待援军，空方等待金主融资。直到最关键的盘中。

盘中开盘，美军立刻加入战场，股价从十四块迅速上涨到十七。正在多军士气大振准备把空军彻底歼灭之际，意外发生了。

美国最大券商罗宾汉把散户的网线给拔了，只允许卖出，不允许买入。

一时间战场上多军发现自己的美国队友集体挂机了，溃败之势不可逆转，大家都懵了，一时间军心大乱。

此时论坛已经炸了锅，论坛老哥直接把sec（美国证监会）的投诉链接放到顶上，老哥们恨不得把券商生吞活剥。大家看着如洪水般一泻千里的股价急的如同热锅上的蚂蚁。政委们大呼不要乱！机构如此明目张胆的操纵市场是因为他们怕了！他们宁可坐牢也决不赔的倾家荡产！继续坚定持有股票不要卖，这次向他们投降下一次他们只会得寸进尺！

口号归口号，问题是要有办法才行，这是欧洲老哥突然高喊，我们可以买！我们网线还在！大家纷纷看到了希望，要欧洲老哥们立刻支援前线。

于是乎，那一瞬间，我在电脑前看到了惊人的一幕，盘口无数几十股百来股的买单出现，以堪比2015股灾国家队救市的气势，开始疯狂接盘。硬生生堵住了如洪水般下泄的股价，把股价维持在了最终防线九块之前的十三块。但是毕竟欧洲散户势单力薄，在股价维持了一个多小时后又开始暴跌。一度跌过了最终防线，来到了六块。此时论坛一片沉重，老哥们拼死抵抗但是架不住砸的实在太狠。就在这时，一条来自哈萨克斯坦的西亚散户的发帖出现了：“别害怕，我们还能买！”

这条发帖瞬间引爆论坛，大家纷纷看到了希望。于此同时多军中的机构也坐不住了，开始全力以赴硬拉股价，西亚散户和机构全线出击。大家合力空手接刀，接住了无数六块的卖盘。股价开始上攻，空军见势不妙开始更疯狂的砸盘，分时线此时已经变成了跳崖式波动，前一秒十块后一秒八块，然后下一秒又变成十块。战斗已经惨烈至极。最终，多军更胜一筹。最后当天收盘以十一块结束，夺回了最重要的阵地。

周五，美国券商在散户要把他们骨灰扬了的威胁下以及证监会和检察院雪花一样的传票下，开放了amc和gme的交易。周五决战，双方都已是疲惫不堪，但仍旧激烈鏖战，双方都拿出了搏命的气势。amc一天的资金流入二十八亿流出二十五亿。本身市值却只有二十八亿。相当于一天之内这个公司被卖光又被买回来一次。（老王的万达影院都被玩坏了）

最终，决战落幕，amc以13.26的收盘价格结算期权，空头爆仓。gme以326的价格收盘，空头依旧爆仓。当天美股三大指数暴跌百分之二点多，怀疑是对冲基金为了补窟窿在清仓其他股票。多军取得了惨烈而辉煌的胜利。

论坛里一片欢呼，to the moon疯狂刷屏，苏联电影截屏层出不穷，英特纳雄耐尔终于实现。

战争爆发前就跑了的安哥宣布，做空做了二十年的香橼资本终止发布做空报告，未来将只关注做多机会。

我现在写完，还是感慨我当时面对k线时的心情。我从来没有想过，散户会有如此团结的一天。

这次事件之所以能发生，我认为其实是多种因素同时出现引发的蝴蝶效应。是偶然的传奇，前无古人，后难有来者。

假如论坛没有发现逼空的可能性呢？

假如香橼老板安哥没有嘲讽散户激起众怒呢？

假如论坛的这套逼空理论没有被全世界大多数散户认同呢？

假如券商硬拔两天网线呢？

假如机构没有这么疯狂的做空股票呢？

假如，多军输了呢？

当如此多的假如发生一个，那么就是喜闻乐见的经典割韭菜重演。

还是那句话，传奇，不可复制。

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一觉醒来二百赞了……

补充一些原理来方便大家吃瓜

1.做空

做空与做多（做多就是我们平时说的买股票看涨）相对。做空是股票跌了你赚钱。需要的是融券，即做空者向券商借股票。举例假设我向券商借A公司一千股后卖出，现价每股十块则我得一万块。若A公司股价跌至五块一股则我用五块钱买入一千股还给券商。中间五千的差价就是我做空所得的利润。

做空需要保证金和利息，即假设做空后股价上涨百分之十，即A公司股价为11块一股。则券商会要求我追加1000块保证金来填补损失，股票越涨则追加的保证金越多。（因为你把人家要涨的股票借去卖了，股票涨了你要付人家涨了的钱）。同时借股票还需支付给券商一定的利息。

所以我们可知做空的利润最多百分之百（股票跌退市了），但亏损理论无上限（股票理论上能无限涨）。

2.轧空究竟是如何发生的

首先我们知道股票（所有商品其实都是）是买的人越多，需求越大则越贵。体现在股价上涨，反之卖的越多价格就会越跌。做空者在借出股票卖出这一行为会导致股价下跌（卖的人多了），当做空者越来越多时就会导致股价一路下跌（卖的人特别多）。反之做空者平仓（即以市场价买回相同的股数，注意是股数！还给券商）会导致股价回升（买的人多了）。

那么假设一支做空者特别多的股票，股价不跌反涨（就像gme，amc）。那么会导致做空者的保证金不停的增加，一些偿付能力不足或者对市场未来预期发生了变化的做空者会选择平仓。做空者平仓会导致股价进一步上涨，进而导致有更多的做空者无法偿付保证金进而平仓，如此循环左脚踩右脚股价会无限飙高。

3.轧空现象发生到极致会怎么样

假设A公司共发行了一千流通股，其中有百分之四十被做空。而我想进行轧空，则我开始疯狂的买这个公司的股票并且坚决不卖，会导致股价一路上涨的同时越来越多的做空者平仓。直到最后，我买下了这个公司百分之七十的流通股。那么最惨烈的现象就会发生：因为做空的股票占流通股百分之四十，当我持有百分之七十的流通股并且不卖时，做空者最多只能平仓百分之三十。剩下百分之十的空仓持有者无论如何都无法平仓但是又必须平仓。这时他们只能找我来买股票，我就拥有了单方面议价权，此时股价已经没有任何意义。我说这股价值一个亿他们也必须接。因此这对于做空者来说变成了一个死局，历史上发生了极端轧空现象的时无不耸人听闻，因为做空者会被吸干最后一滴血家破人亡。但是实际上在过去发生的轧空事件中政府都不会坐视持股者活活把做空者逼死（社会影响太坏），都会出面调解以求持股者让空头以一个不是太离谱的价格平仓。

3.gme的特殊性

gme的轧空现象是比amc乃至以往的轧空事件都更加极端，因为做空股超出了流通股总数（非常的离谱，堪称未解之谜，不知道是怎么做到的）达到了140%左右。那么可以预料一旦轧空现象发生即使做空者买下所有流通股都无法平仓，这已经不是持股者点点头同意卖出就能解决的问题了。因为持股者也没有这么多股票来卖给做空者。正因如此gme的轧空现象如此剧烈，因为做空者是注定无法全部逃脱的。因而大家都知道谁要是跑慢了剩下的百分之四十空仓在谁手里就是谁的摄魂幡，催命符。于是导致了一场争先恐后的疯狂逃跑，做空者的逃脱使股价以惊人的速度上涨。

3.为什么做空者明知轧空现象正在发生依然继续做空试图打压股价（多空大战核心）

从做空者的角度看，股价如此飙涨已经不可避免的要发生轧空现象，如果放任多头继续拉升股价则必死无疑。所以唯一的解决方法是空头团结起来一起加大力度做空来打压股价，如果打压成功就能把轧空现象扼杀掉（股价从上涨转为暴跌）。但是一旦打压不成功因为在打压过程中进行了更多的做空会导致后续的轧空更加猛烈。加上这次轧空的主角是散户，以以往散户不能胜过机构的经验来看，空头的胜面其实是不小的，所以他们做出这种选择并不奇怪。

用一个不太恰当的例子说明：你现在要被枪毙了，你可以选择等死或者试图逃跑。根据你过往的经验看逃跑的成功率很高，但是你逃跑失败要改判凌迟。我相信在这种情境下做出逃跑的选择并不奇怪，换我我也会选。

4.事情会如何收场

在我看来两支股票情况会不同，amc的情况是大家割机构一笔就走了。但是gme由于空头无法平仓会导致什么结果尚不明了。这种情况下我认为唯一的解决方案就是gme公司增发股票来稀释做空率。但是从公司的角度出发，gme因为常年遭到做空股价已是一跌再跌，肯定对空头恨之入骨。现在终于有机会恶整空头一把，我认为他们不会放弃这个难得的机会。连马斯克这次都支持多方打空头（甚至自己还撸起袖子下场买股票加入逼空，因为特斯拉当年也被疯狂做空整的马斯克生不如死，这次主要是报复空头），那么作为当事人的gme会轻易放过空头吗？至于最后怎么收场，拭目以待。

6.现在多军如何分配利益？

论坛里一致决定把gme的卖出价设置成32857美元，为啥是这个数呢？因为如此一来gme的市值会与苹果公司相同，他们以这种方式显示胜利（爆笑如雷）。而amc的价格则设置在1000美元，如此amc会成为全球最高市值的影院。

5.我扮演在此次事件中扮演了什么角色以及我的态度

我周一买了黑莓三十股，抱着重在参与的心态加入了多方（黑莓也有小规模的逼空）。后来感觉黑莓不给力不如amc和gme来的刺激于是清仓黑莓买了基本等值的amc（不要学我这样买股票！！！）。周二开始亲眼目睹了全过程，期间我还加了少量杠杆进场（不要学我！！！），周四我一天收了俩爆仓警告邮件（再跌百分之二就无了，幸亏欧洲大军奋起救市横住股价让我来得及操作，感谢欧洲同志）吓得我清了两次杠杆。全过程都经历过了，感觉人生多了一次不一样的体验。

我个人认为amc卖一千是比较合理的，因为流通股为1.49亿股。二百多家机构做空让他们一人拿大概七亿出来赔还是能做到的。但是gme一股卖三万说实话要让二百多家机构一共掏出一万多亿出来，我认为这是不太能实现的，把他们骨头磨碎都榨不了这么多钱出来。具体价格会不会变动还得看下星期怎么说。

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补充个当时分时线走势，毫不夸张。

https://www.zhihu.com/video/1339358224261828608

你似乎没有搞明白“游戏驿站”的上涨逻辑。

“游戏驿站”之所以能够持续上涨，可不是因为某个人发个帖子号召了散户们这么简单的，而是一种“轧空”行为。甚至大概率多头中也有大量的机构参与其中，这是一场多头对空头的收割盛宴，而不是散户对机构收割。

发帖子可能只是多头机构希望散户的配合其“轧空”别捣乱而已。

什么叫“做空”？

我们知道美股不光可以做多还可以做空的。做多就是我们用现金买股票然后坐等它上涨，涨上去了我们就卖掉手上股票赚取差价获利。

而做空就得反过来，先卖后买。这时候我们手上是没有股票的，怎么卖呢？问券商借。比如现在股价10元，我们向券商借来1股以10元的价格卖出，等股价跌到5元，我们再到市场上以5元的价格买回来1股还给券商，那就等于赚取了5元的差价，也可以获利。

同样在不加杠杆的情况下，多头的损失是有限的，比方我们看多一只股票，但是买了之后它一只不涨，不过只要我们不卖掉，它也不退市，那么我们手上的股票怎么着总是有点价值的，就算跌到0，也只不过是赔光本金。

而空头则不然，因为我们是向券商借的股票先拿来卖了，合约到期之前无论涨跌我们都必须把股票买回来还上。比方我们以10元的价格卖出股票，但是之后不跌反涨，股价涨到20元就意味着我们亏损了10元，股价涨到了30元就意味着亏损了20元，亏损的幅度是没有上限的，直到我们存在券商那边的保障金不够赔，被券商强制平仓为止。

那什么叫“轧空”？

打个比方某只股票一共有100股流在市场上流通，我们要做空它就得向券商借股票来卖。我们做空20股就相当于给券商打了个欠条借了20股，等欠条到期了我们得向持有那100股流通股的人购买20股还上，才算完整履行了一份做空合约。

但是假设合约快到期了，没有人愿意卖我们股票怎么办？那我们的合约就无法履行，那么我们为了不违约就只能高价求购，还不肯卖就只能再加价，再不卖，就得再加价，直到有人愿意卖我们20股让我们完成合约为止。这就造成了股价的暴涨。

理解了以上这些再来看“游戏驿站”事件是怎么发生的。起初是因为“游戏驿站”这家公司业绩稀烂濒临破产，众多机构(Malvin、Citron)都对这家公司唱空，导致对“游戏驿站”做空的股数达到了它自身流通盘的1.5倍多。

这一现象被论坛上某位大佬（或者可能是伪装成散户的机构投资者）发现，呼吁大家买入“游戏驿站”然后坚定持有不要出售，因为只要你不卖，那么那1.5倍的空头就有很大一部分不能顺利平仓履行完整的合约，那么他们就不得不抬高价格向你求购。

果不其然“游戏驿站”开始暴涨，然后越来越多的人开始加入进来，买入“游戏驿站”后坚定持有，市场上的空头越来越难平仓，只能不断的抬高价格。这场资本游戏最后怎么收场没人知道，但是可以肯定的是资本市场只会转移财富不会创造财富，总有人要去接最后一棒的，当空头被捶死完了之后，就比谁卖得快了。

所以“游戏驿站”的故事在中国是不太可能复制的，首先咱们没有这样的做空机制，其次即使在美股这样的“轧空”也是极其少见的，要想出现这样的盛况即要满足两点：

1、看空“游戏驿站”的人特别多。否则流通盘10000股我做空100股的话，我的需求又不大，价格稍微抬高一些，总有人愿意卖的。

2、真正持有“游戏驿站”特别团结，你开多高的价都不卖你。否则我翻一倍价格之后大家都愿意拿钱下车的话，价格也抬不到这么高。