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昨(11)日道瓊工業指數下跌1,464 點，正式步入熊市，標普500與那斯達克綜合指數跌幅都超過4%，史上最長牛市劃下句點。高盛（Goldman Sachs）報告指出，這次熊市是由單一事件引發，特點是恢復期快，但由於事件特殊，恐怕無法由過去的經驗一言蔽之。
高盛認為美股急劇走跌，只是代表未來成長持平，而不是衰退。報告將熊市分成3種情況，分別是結構性、週期性、與事件驅動。現在看來是事件驅動的熊市，歷史上看，這類的熊市平均跌幅為29%，約半年後達到谷底，一年內回升。
標準利率主導的週期性熊市與事件驅動型熊市之間的主要區別在於，事件驅動型熊市下跌本身的嚴重程度較小，但下跌速度和恢復速度更快。
報告指出，事件驅動的熊市平均在半年內達到低點，而週期性熊市則超過兩年，結構性熊市則接近4年。同樣，事件驅動的平均恢復時間通常在一年之內，相比之下，週期性熊市為4年，而結構性熊市則為近10年。
但歷史上沒有任何事件驅動的熊市例子是由病毒或其他疾病爆發導致，通常是內部市場驅動的，如主權危機、LTCM（長期資本管理）違約、程式交易崩潰或可能是政治因素等，因此貨幣政策通常更有效，但這次尚不明確。部分原因是，因擔憂疫情，消費者被迫或只是傾向於待在家裡，降息可能不是很有效。
此外，之前的案例均未處於利率起點如此低的時期，市場擔憂，有效的政策應對空間越來越小。
儘管全球收益成長停滯，但2019年股市仍然出現驚人報酬，高盛認為其中很大程度上是因為貨幣政策寬鬆的作用。自金融危機以來防禦性股票表現已超過的週期性和價值股的趨勢不會改變，冠狀病毒的影響進一步增強這一趨勢。除非通貨膨脹和成長預期開始上升。
（本文轉載自科技新報／黃嬿）
