重挫逾800點只是開始？這跡象已預示股市不妙 3原因恐使美股再跌10％

美股昨（3）日創下近3個月最大跌幅，包括蘋果、微軟、亞馬遜等大型權值股，全數下跌，道瓊工業指數重挫逾800點（跌幅2.78%），標普500和那斯達克指數，也分別下挫3.51%、4.96%，對照起先前屢創新高的表現，昨天的崩跌，讓許多投資人看傻了眼，擔心之後還有另一波更大的跌勢。

對於美股大跌的可能原因，市場眾說紛紜，觀察美股三大指數，自3月下旬以來的走勢可發現，標普500和道瓊工業指數，累計皆上漲超過50%，那斯達克漲幅甚至達60%以上；因此，漲多拉回，似乎是個合理的解釋。

一、投資人獲利了結、漲多拉回

帶領股市創高的科技股回落，大盤也隨之走跌；對此，資產管理公司Requisite Capital Management合夥人托金頓（Bryn Talkington）對CNBC表示，「這是個健康的拉回」。

「這提醒了人們，重力不只存在於自然界，股市亦然，那斯達克指數需要10%到15%的拉回。」托金頓說。華爾街知名分析師、策略諮詢公司Fundstrat聯合創始人湯姆．李（Tom Lee）也說，「這波拋售，是典型的獲利了結。」

Aureus資產管理公司董事長兼執行長費爾斯通（Karen Firestone）認為，納斯達克100指數歷經6周飆漲後，累計上漲約18%，現在是該喘息的時候了，甚至有許多個股的股價，較200日移動平均線高出逾70%，「這是個賣股的機會，投資人一下子就大賺一筆。」

二、股市與經濟脫鉤 市場回歸基本面

相較於「健康拉回」的看法，市場上也不乏示警的聲音，部分市場人士研判，周四的大跌，出現在周三大漲之後，顯然是個不尋常的訊號。

安聯集團（Allianz）首席經濟顧問伊爾艾朗（Mohamed El-Erian）對CNBC指出，在聯準會（Fed）實施大規模寬鬆措施的情況下，投資人受益於充沛的市場流動性，逢低買進股票；但，接下來，這種心態將面臨考驗，因為基本面已開始受到重視。

伊爾艾朗稱，若投資人的態度出現變化，美股可能會步入修正，「如果人們開始思考基本面，很容易再跌10%。」股市已和美國經濟脫鉤，在連續5個月上漲，並創下數十年來最強勁的8月表現後，已來到拉回修正的時機。

就經濟基本面而言，在疫情影響下，企業破產的現象仍持續發生，投資人將被迫面對不穩定的經濟情勢；事實上，近1個月前，伊爾艾朗便已示警，疫情引發的企業破產潮，是股市反彈的最大風險。

三、波動率、股價同時上升 市場將面臨修正

美股出現拋售，人稱「恐慌指數」的「芝加哥選擇權交易所波動率指數」（VIX），昨日也大幅攀升，飆漲逾26%，收在33.6，創近7周新高；值得注意的是，8月最後5個交易日，VIX指數上漲約18%，但在此之前2個月，則累計下跌超過13%。

▲VIX指數大幅攀升。（圖片來源：翻攝自Google Finance）

根據CNN報導，市場研究機構Bianco Research總裁畢安柯（Jim Bianco）認為，VIX指數走強，是個「令人擔憂的訊號」，當股市上漲時，VIX指數通常會下跌，因為買進VIX避免股市大跌的需求減少，但此模式已在近期被打破。

「當股市漲到你無法不去關注它時，市場就過熱了，而波動率和股價同時上升，通常是不可能持續的，市場將面臨修正。」畢安柯說。

更多今周刊文章
台灣口罩到底比中國好在哪？熔噴布廠商透露測試數字，讓人驚呼：原來，差這麼多
勞保年改月退金擬大砍3成？勞動部提「3點回應」強調不會一次到位