黑傑克
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疫情延燒，美股單周暴跌11.5%，恐慌情緒漫延，這次大跌已經接近歷史跌幅的上限，短期內美股會有一定修復，此時，如何因應美股大跌情勢？以及Ａ股又會如何？邱吉爾的一句話：「不要浪費一場好危機」或可作為參考。
美股S&P500上周暴跌11.5%，創下2008年金融危機最嚴重時期以來的最大單周跌幅。是什麼因素導致美股暴跌呢？首先比較確定的是新冠疫情在全球蔓延的影響。2月底，WHO把疫情全球風險級別從「高」變成「非常高」。美國也繼加州出現兩例感染途徑不明病例後，美國加州多個城鎮及三藩市等地宣佈進入緊急狀態。
另外，美股市場各類型程式化操作的基金，導致超過千億資金幾天內撤離股市，也是此次暴跌的原因之一，包含期權對沖，CTA（管理期貨）策略的系統性拋售，以及目標波動率策略在市場動盪時，會觸發被動減倉的動作，導致跌越多，波動率越大，需要減倉的部位更多，形成自我實現暴跌過程。
美股大跌更深層次的根本原因還有其它
從表面上來看，美股大跌，是因為新冠疫情在全球擴散，但更深層次的根本原因還有其它。川普因政治考慮，已經透支了財政和貨幣政策的空間，因為政治原因帶來的超常規的上漲，自然就面臨著政治風險而下修。
美股另一個風險是財務槓桿用到極致。最近幾年很多公司採取了「發債回購」的方式，使得上市公司把財務槓桿用到極致，很多上市公司通過回購註銷股份，使得資產負債率超過了100%。
麥當勞公司是一個例子，資產負債率2014年時還只有63%，2019年已經到了117%。星巴克公司是另一個例子，2017年時資產負債率還只有62%，2019年到了132%。財務槓桿用到極致，本身並不是股價下跌的充分條件，但確實也埋下了隱患。
美股短線可能會有一定修復，後續要看疫情對全球經濟影響程度
美國聯準會如果降息會成為美股有力的支撐，通貨膨脹不起來、利率不起來，很難說美股行情就趨勢性終結了。從當前的情況來看，由於疫情的影響，聯準會降息的概率大幅增加，而同時全球大宗商品價格大幅下跌，這意味著全球通貨膨脹短期之內不會有明顯上升，全球利率將維持在一個低位水準。
從歷史來看，美股標普500指數1980年以來美股跌幅超過20%的只有三次，分別是1987年股災、2000年網路泡沫破滅、2008年金融危機。而一般調整的上限幅度大概在15%左右，本輪標普500指數從頂上下來，從幅度看已經接近歷史上限，短期風險釋放得已經較為充分。
美股短線可能會有一定修復，但是後續能否持續平穩回升，則要看疫情對全球經濟的影響程度。
美股的暴跌，又會對中國帶來怎樣影響呢？
疫情在大陸已經逐步控制，但全球反而疫情開始爆發，會不會又反過來影響中國，這個需要再觀察。就A股市場而言，我們也沒必要太悲觀。一方面，中國的疫情傳播已經基本得到控制。另一方面，驅動市場行情的核心因素並不是基本面，而是流動性寬鬆及未來可能的刺激政策。疫情增大了經濟下行壓力，也加速了貨幣寬鬆及刺激政策的推出步伐。
邱吉爾說過一句話：「不要浪費一場好危機」，每一次危機，都隱藏著機會，危機越大，機會也就越大。只有心裡素質良好、洞察力強以及提前準備的人，才能掌握危機帶來的機會。
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