国际医美器械企业有哪些?中国有哪些龙头医美器械企业和投资机会?
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国际龙头企业详见上图。国际医美器械器械起源于1960年代,以德国、意大利等欧洲企业为领头羊,1990年前后美国、以色列企业成立并得到迅猛发展。以激光医美为代表的发达国家的医美器械行业逐渐形成了较为成熟的产业链条,产品大量出口至世界各国,从我国的医美器械行业从市场占有率可以看出,主流产品还是以外资巨头为主。代表企业有Fotona欧洲之星(1964年成立于德国)、Candela(1970年成立于美国)、Cynosure(赛诺秀,1991年成立于美国)、Lumenis(科医人,1992年成立于美国)、Alma Lasers(飞顿,1999年成立于以色列)。因技术协同及市场覆盖人群的匹配,国际医美器械在过去20年发生了错综复杂的并购整合,包含APAX, XIO Group, CD&R funds等财团的资本介入,促进了全球医美器械行业的快速发展。
中国龙头企业:
中国医美器械企业因起步较晚,治疗理念及技术研究相对薄弱,目前中国医美器械市场还是由外资企业主导。据笔者和业内人士沟通得知,中国自主研发医美器械(不包含并购外资项目)市场份额仅为20%左右,大部分企业质量参差不齐,市场份额小,甚至出现各种国际品牌的仿造厂商、山寨厂商。
不过令人欣慰的是,中国医美器械布局企业正在通过外延投资并购(复星医药、华东医药)及自主研发(武汉奇致激光、深圳半岛医疗、深圳吉斯迪GSD、北京安德盛威)多种形式,正在不断强化自身能力,并积极抢占被外企独占的巨大市场。
1复星医药[600196, 02196HK]
复星医美板块旗下一共持有复锐医疗(SisramMed)及美中互利(Chindex International Inc.)两家医美相关公司。
①复锐医疗科技Sisram Med [http://01696.HK]
并购过程:2013年上半年,复星医药控股子公司复锐医疗科技(Sisram Med)斥资2.4亿美元收购以色列飞顿激光有限公司(Alma Lasers)95.6%的股权。飞顿激光主营高端美容设备,年收入近1亿美元,拥有15%的全球市场份额;于2003年开始在中国开展业务,现已成为医学美容激光设备领域的市场领先者。2020.03.26,复锐医疗科技[http://01696.HK]发布公告,复星医药子公司能悦完成对Magnificent View持有的复锐医疗21.93%全部股权的收购,复星医药对复锐医疗持股升至74.76%。
公司业绩:复锐医疗科技[http://01696.HK]2019年年报显示,2019年的总收入达到1.735亿美元,同比增长12.7%,毛利同比增长16.5%,经调整后归属母公司净利润为2695万美元。从产品线上看,2019年,复锐医疗科技的外科(微创)产品线收入同比增长16%,核心产品线收入增长10.2%。
拳头产品:激光脱毛产品凭借其良好的市场表现带动整个产品线(2019年同比收入增长31.5%);在脂肪移植领域,复锐医疗科技跻身全球前四,该领域的全球四巨头已垄断了全球80%的市场份额;另旗下飞顿公司的聚焦射频紧肤产品“热拉提”受到市场欢迎。
公司官网:http://sisram-medical.com/
②美中互利(Chindex)
并购过程:2010年12月,复星医药与美中互利(CHDX)签订协议,共同成立合资公司Chindex Medical Limited。复星医药将持有Chindex Medical合资公司51%的股权,美中互利持有合资公司49%的股权,从而实现复星公司与美中互利原有医疗器械业务的整合,完善复星医疗器械业务从研发、制造到国内外营销的整体产业链体系。2014年2月18日,复星医药(600196.SH)正式拿下美中互利国际公司(Chindex International Inc.,以下简称“美中互利”)的控股权。美中互利将在合同完成后从美国纳斯达克退市,结束上市公司的身份。
拳头产品:旗下主要包含Skinbreeze皮肤焕氧仪、ARTAS 植发手术辅助机器人两款产品。
公司官网:http://www.chindexmedical.com/
2华东医药[000963]
华东医药子公司宁波华东代理的LG伊婉占领中国最大的玻尿酸成品销售市场,为公司布局医美打下了良好基础。2019年华东医药成立医美产品管理部,快速组建医美产品管理部初期团队,综合管理和协调国内外医美创新业务。
2020年7月29日,华东医药发布消息:参股公司美国R2公司的冷冻祛斑医疗器械F1的样品机已经获得美国FDA的审批,成品机在FDA注册中,预计2020年将在美国获得正式批准。
公司官网:http://www.eastchinapharm.com/
3奇致激光[832861]
武汉奇致激光技术股份有限公司,坐落于中国武汉光谷,经过十余年的发展,成为享誉医疗和美容器械行业的高新技术企业。凭借研发实力,已经成为集研发、生产、代理和销售于一体的光电医疗美容方案提供商。主要产品包括面向美容和泌尿外科等的自主研发和生产的光电医疗及美容类设备,并联袂世界光电公司,提供好的医美设备。
公司官网:http://www.miraclelaser.com/
4半岛医疗
公司成立于2008年,是集研、产、销为一体的国家高新技术企业,是中国民族医美设备创新引领品牌。一群极客,怀揣“心系大众,普及尖端科技”的价值使命,扎根中国,放眼世界,在整形美容和皮肤病治疗两个细分领域,不断的书写着越来越多的“开创先河”。
公司官网:http://www.peninsula-med.com/
5深圳市吉斯迪科技有限公司
GSD品牌2004年诞生于中国创新之都深圳,GSD为国际美容综合运营服务商,专业从事美容行业前沿技术及产品研究、开发、生产、销售及服务。业务范围覆盖生活美容仪器、医疗美容仪器、便携小仪器、专业护肤品、科技美容会所等美容领域。旗下拥有吉斯迪科技有限公司、吉爱丝迪生物科技有限公司、吉斯迪美容顾问有限公司三家专业企业分享GSD成功经验,共同护航GSD运营旗舰。
6安德集团
北京安德盛威科技发展有限公司成立于2007年,总部位于北京,是集研发、生产、销售、售后为一体的医疗美容设备制造商。产品运用于激光美容领域,如皮肤管理、嫩肤、减肥纤体、脱毛、洗纹身等。北京安德盛威科技发展有限公司从事出口业务,合作伙伴遍布近100个国家,获得美国FDA认证、欧洲权威的TUV认证、ISO:13485体系认证、中国CFDA认证,和多项国家专利等。此外,北京安德盛威厂房面积规划建设16万平方米,已建成33000平方米并投产使用(含研发、生产及洁净车间实验室等),年订单量约1亿元。
资料来源:
公司概况分析
主营业务: 爱美客是国内领先的医疗美容产品提供商,在医疗美容行业中具有明显的先发优势和领先地位。公司目前已成功实现基于透明质酸钠的系列皮肤填充剂、基于聚乳酸的皮肤填充剂,以及聚对二氧环己酮面部埋植线的产业化,并持续发力重组胶原蛋白和多肽等生物医药的开发,公司处于医疗美容价值链中游,上市产品多应用于非手术类医疗美容。
核心产品: 溶液类: 逸美,嗨体。凝胶类:宝尼达,爱芙莱,逸美一加一,濡白天使。埋植线:紧恋。
发展历程: 第一阶段(2004 年—2008 年)公司初创:公司的前身北京英之煌生物科技有限公司,该公司于2004 年6 月由姚京和程超以货币方式共同出资设立,注册资本为150 万元。2005 年12 月,公司更名为爱美客有限。第二阶段(2009 年—2019 年)多款透明质酸产品获批:2009 年10 月,公司首款III类械透明质酸产品“逸美”获批,也是国内首款透明质酸钠类注射填充剂。第三阶段(2020 年至今)透明质酸系列产品实现产业化,在研产品管线不断丰富。2020 年9 月28 日,公司在深交所创业板上市。2021 年6 月,基于聚左旋乳酸的皮肤填充剂-濡白天使获批上市,也是国产及世界首款含左旋乳酸-乙二醇共聚物微球的皮肤填充剂。
股权结构: 公司股权结构集中,实际控制人简军合计持股比例为38.04%。公司的前三大股东分别为简军(30.96%)、厦门知信君行投资合伙企业(6.41%)、厦门丹瑞投资合伙企业(4.85%)和石毅峰(4.85%)。
财务情况: 公司营业收入和净利润持续双增,业绩增长势头强劲。2017-2022 年,公司营业收入从2.22 亿元增加到19.39 亿元,复合增速为54.19%,业绩增长动能强劲;公司归母净利润由0.82 亿元增长至12.64 亿元,复合增速为72.73%。2023 年单Q3,公司实现营收7.11亿元/+17.58%;归母净利润4.55 亿元/13.27%。
公司行业分析
所属行业分析:中国医美渗透率从2014 年的2.4%提升至2019 年的3.6%,但与韩国、美国、日本相比仍有较大差距,增长潜力较大。
行业市场规模:2017-2021 年中国医疗美容市场从993 亿元增长至1891 亿元,CAGR 为17.49%,其中非手术类市场规模从401 亿元增长至977 亿元,CAGR 为24.94%。非手术类医美项目具有安全性高、恢复期短、方便快捷等优点,因此近年来保持较快增速;2030 年非手术类医美市场将达到4157 亿元,2021-2030 年CAGR 为17.46%。
行业竞争格局:医美产业链上游生产厂商具有高壁垒,享有议价权。医美产业链上游为药械生产商,中游为医美机构,下游为医美平台。上游进入壁垒较高,一是监管审批周期长,三类器械从立项准备到审批结束耗费时间较长;二是先进入者可建立专利保护,具有先发优势;三是资金壁垒大,医美研发具有研发强度高、周期长、可能失败等特点,需要持续投入大量资金。
行业驱动因素:2021 年中国一线/新一线/二线/三线/四线城市的医美渗透率分别为36.2%38.8%/18.3%/5.2%/1.2%。随着二线以下城市居民收入的不断增长,其在满足基本物质需求后爱美需求预计会逐步提升,将推升医美需求的增长。
公司看点分析
研发水平: 作为首家获批取得用于面部软组织修复的注射用透明质酸钠医疗器械产品注册证书的国内企业,爱美客已拥有五款获国家药监局批准的III 类注射用透明质酸钠系列产品。此外,公司还拥有三款其他类型的III 类医疗器械产品。公司已累积注册专利63 项(含发明专利27项)。此外,公司拥有的多项核心技术均直接应用于已上市的产品及在研产品,形成了针对竞争对手的长期技术壁垒。
产品结构: 嗨体差异化优势显著,玻尿酸市场空间广阔,濡白+如生“双生天使”优势显著,除皱需求提升驱动肉毒素市场快速增长,紧恋为国内首款获批Ⅲ类埋植线产品,具备先发优势,
产品质量: 多款产品在市场上具有领先地位,如嗨体和濡白天使。
客户群体: 主要针对医疗美容市场,通过与医生的紧密合作,有效推广产品。
可比公司分析: 爱美客、昊海生科、华熙生物,三家公司通常被称为A股市场的“医美三剑客”。业务布局:华熙生物利用透明质酸的上游原材料优势,深入透明质酸填充剂市场,涉及多种医疗产品;昊海生科则在多个医疗领域并行发展,包括眼科和整形美容;相比之下,爱美客更专注于医美填充剂市场,营收占比超过99%。产品线:华熙生物和爱美客的产品线更为丰富,华熙专注于纯玻尿酸产品,爱美客则涵盖多种玻尿酸类型;昊海生科目前拥有3款纯玻尿酸产品。华熙生物作为全球玻尿酸原料龙头企业,拥有丰富的医美板块产品线。爱美客专注于医美领域,产品线多样化。昊海生科则在医疗业务方面深耕,具备较好的渠道协同效应
风险因素分析
市场竞争风险:爱美客在医美行业中处于领先地位,但行业竞争加剧可能影响其市场份额和盈利能力。
一致性风险:虽然爱美客的毛利率和净利率较高,但若新产品推广或获批进展不及预期,可能影响公司的长期增长和盈利。
关联评审风险:爱美客的主要产品如玻尿酸和肉毒素等,需要通过严格的医疗器械认证,产品研发的进展和获批情况对公司的未来发展至关重要。
市场规模风险:医美行业虽然增长迅速,但受监管政策和市场需求变化的影响,行业规模的不确定性可能对爱美客构成风险。
公司职业前景
市场需求:爱美客作为国内领先的医疗美容产品提供商,拥有显著的市场需求。
稳定性:爱美客在医美行业中具有先发优势和领先地位,行业本身处于高速发展阶段,显示出较高的稳定性和成长潜力。
薪酬潜力:爱美客员工的平均月收入为19,630元,高于同行业平均水平的11,826元,显示出良好的薪酬潜力。
技能要求与发展:爱美客职位要求涵盖生物医用材料研究、质量检测、药物研发等领域,需要相关专业背景,如生物学、化学、医学等,并强调信息处理、团队协作、沟通能力。