停滯性通膨來了！美銀：8 成經理人憂心，未來一年經濟怎麼走？

美國銀行（Bank of America）最新經理人調查顯示，超過 80% 的投資者擔憂停滯性通膨恐在一年內撼動市場。

《商業內幕》（Business Insider）、《財星》（Fortune）、《福斯商業網》（Fox Business）報導，美銀 14 日發布的最新基金經理人調查顯示，83% 投資人預測，緩慢的經濟成長及飆漲的通膨，將在未來 12 個月衝擊金融市場。與此同時， 73% 受訪者預測，經濟將在未來 12 個月趨疲。

停滯性通膨恐帶來高失業率、低消費者支出、成本增加及企業獲利降低等困境，不利股市表現。美銀調查 266 名企業投資長、資產配置專家、投資組合經理人後發現，超過 220 人以「停滯性通膨」（stagflation）這個名詞來形容未來 12 個月的經濟預期。

BofA Securities 投資策略師 Michael Hartnett、Myung-Jee Jung表示，「華爾街愁雲慘霧，通膨將相對偏高⋯⋯截至目前為止，對於未來 12 個月的經濟環境，人們最常以『停滯性通膨』來形容。」

1790 年代至 1980 年代初期，停滯性通膨肆虐美國經濟，當時油價飆漲、失業率上揚，超寬鬆貨幣政策則導致消費者物價指數（CPI）於 1980 年衝上 14.8%，迫使 Fed 在同年把利率調高至接近 20% 。

美銀 14 日指出，投資人對停滯性通膨的擔憂程度，為 2008 年 6 月以來僅見。2008 年 6 月當時，投資銀行貝爾斯登（Bear Stearns）崩潰、油價飆漲嚇壞市場，隨後便爆發全球金融海嘯。

這份調查是在火熱的美國 5 月消費者物價指數（CPI）公布前進行。這意味著，飆漲的物價可能讓基金經理人更憂心。

各國央行態度偏鷹，也令華爾街夜不成眠。美銀調查顯示，32% 基金經理人認為利率上揚是市場目前面臨的最大威脅。

華爾街知名對沖基金經理人 Bill Ackman 14 日透過 Twitter 表示，Fed 允許通膨失控，導致股債市對 Fed 失去信心。若 Fed 能在 6 月 15 日及 7 月連續升息三碼，並承諾直到通膨被制伏前都會積極升息，將有望恢復信用。

聖路易斯聯邦儲備銀行總裁 James Bullard 是聯邦公開市場委員會（FOMC）中最偏鷹派的成員之一。他預測今（ 2022 ）年稍晚聯邦基金利率應調升至 3.5%，但認為 Fed 落後通膨（behind the curve）的程度有改善。

《CNBC》、《路透社》（Reuters）報導，Bullard 4 月在密蘇里大學（University of Missouri）演講時表示，目前的通膨環境跟 70 年代及 80 年代初期類似，Fed 必須大幅升息。然而，從公債殖利率的動向來看，市場已對銀根收緊預期做出反應，這讓 Fed 沒有表面看來那麼落後通膨趨勢。

他說，1970 年代跟現代的最大差異在於，Fed 如今更具公信力。「在 70 年代，沒人相信 Fed 會採取行動抗通膨，當時很混亂，真的需要 Fed 前主席保羅沃克（Paul Volcker）這樣的人物出手⋯⋯沃克順利屠殺了通膨巨龍、建立公信力。之後，人們便深信Fed有能力控制通膨。」

（本文出自 MoneyDJ）