NIKKEI——日本經濟新聞中文版

      在世界範圍內美國經濟相對強勁的背景下，外匯市場上出現美元全面升值。由於4月1日公佈的美國經濟指標表現強勁，將美元兌主要貨幣的匯率指數化的「美元指數」以來再次刷新年初的最高點。與降息預期加強的歐洲、維持寬鬆的貨幣環境的日本相比，美國降息預期正在減弱。

      美國供應管理協會(ISM)4月1日發表的3月份美國製造業指數為50.3，比上月改善2.5點，超過50的榮枯線。甚至高於事前的市場預測(48.1)，令人感到美國經濟強勁。

      對於這個驚喜，市場以利率上升、美元升值作出反應。在同一天的美國國債市場，美國長期利率一度升至4.3%左右這一2周以來的最高水平。意識到日美利率差擴大，日元匯率一度貶值至1美元兌約151.70日元。

      美元不僅兌日元升值，兌其他主要貨幣也呈現升值態勢。美國洲際交易所(ICE)計算的美元指數4月1日超過105，刷新年初以來的最高點。美元指數由兌歐元、日元、英鎊、加元、瑞典克朗和瑞士法郎這6種貨幣的匯率構成，數字越高越表示美元相對於這些貨幣被買入。

      美元全面升值的背景是有關美聯儲(FRB)和其他主要中央銀行的貨幣政策的預期不同。由於強勁的經濟指標，市場上越來越多觀點認為美聯儲年內降息的速度將下降。市場預測的年內降息次數在年初以5～6次為主，但現在已減少到3次。3月下旬美聯儲主席鮑威爾表示「沒有必要急於降息」。顯示製造業狀況良好的指標證明了這一點。

美聯儲主席鮑威爾（資料圖，Reuters）

      另一方面，瑞士國家銀行（央行）3月21日將基準利率下調0.25%。對於被認為全年降息4次的歐洲中央銀行(ECB)和英國英格蘭銀行(BOE)，鑒於通貨膨脹趨緩，市場上的降息預期正在加強。儘管日本銀行在今年3月取消了負利率政策，但越來越多觀點認為，寬鬆的貨幣環境將持續一段時間。

      日本的市場風險顧問公司（Market Risk Advisory）的研究員深谷幸司認為,「由於降息延後的預期和經濟指標的強勁，美元相對強勢這一預期正在擴散。從結果來看，對買入美元的安心感或正在加強」。

      4月2日發表的3月份歐元區製造業採購經理人指數(PMI、修改值)為46.1，雖然超過速報值的45.7，但低於50的榮枯線。在日本銀行1日發表的3月份全國企業短期經濟觀測調查(短觀)中，顯示大型製造業企業景氣度的景氣判斷指數(DI)也出現了4個季度以來的首次惡化。從目前的景氣度來看，美國和日歐之間出現了分化。

      英國LSEG的數據顯示，從市場預測的截至6月的降息概率來看，美國為60.6%，而歐洲是82.7%，歐美的差異明顯。如果美國以經濟強勁為由推遲降息，美國利率的相對高位將得以保持。其結果是，全世界的資金容易流入美國的局面將持續下去，進一步給美元升值帶來東風。美元升值也將成為推動日元貶值的動力。

      在4月2日的內閣會議後的記者會上，日本財務相鈴木俊一再次對投機行為進行牽制，表示「將帶著高度緊張感密切關注，對於過分的走勢，將在不排除任何手段的前提下採取適當的應對措施」。三菱UFJ摩根士丹利證券的首席外匯策略師植野大作表示，「日元貶值的背景是貿易和服務收支逆差等日元拋售膨脹的供需環境。即使日本進行匯率干預，押注美元兌日元匯率上漲的趨勢也不會改變」。在外匯市場，很多觀點認為1美元兌152日元是今後的匯率干預水平。

  日本經濟新聞（中文版：日經中文網）生田弦己