【綠色債券】政府首次推出零售綠色債券（4252.HK），周四（5月19日）正式掛牌。不過，今日（5月18日）上市前夕的暗盤交易，表現令市場大跌眼鏡！暗盤價收市全部破發要蝕錢，其中耀才證券及富途證券，收市價均報99.95元，即每手賬面蝕5元。為何穩穩陣陣的綠色債券都要輸錢？上市後表現又會如何？投資者應如何應對？《香港財經時報》請來專家解答。
綠色債券｜認購4手或以下全數配發
綠色零售債券最終發行額為200億港元，每位認購的投資者最多獲發5手。逾15萬份認購四手或以下債券的申請，均獲全數配發所申請的債券。至於餘下的逾33.7萬份申請、即認購4手以上人士，均可先獲4手，再進行抽籤，當中逾19.4萬份申請會獲多一手債券，即5手。
申請人已個別獲通個配發結果、認購款項，以及申請款項中的退款金額。然而，原本以為穩穩陣陣的投資，在暗盤交易時，卻出現「破發」，即跌穿發行價的情況。
綠色債券｜暗盤價出現破發
根據耀才暗盤交易市場，綠色債券暗盤價收市為99.95元，開市價為100.1元，曾最高價為101元。
至於根據輝立證券，綠色債券暗盤價收市為99.65元，同樣出現「破發」現象。
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綠色債券｜四間證券行綠色債券暗盤價
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耀才證券 |
致富證券 |
富途證券 |
輝立證券 |
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最高價（元） |
101 |
101 |
102 |
100.05 |
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最低價 （元） |
99.95 |
99.5 |
99.9 |
99.5 |
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收市價（元） |
99.95 |
99.7 |
99.95 |
99.65 |
綠色債券 ｜暗盤出現「破發」分析
對於是次出現破發，華盛證券證券分析師聶振邦認為或跟大市氣氛有關，由上年下半年開始至今，IPO市場大部分上市均現破發，故於目前氣氛下都影響暗盤表現。
另外，考慮到美國加息周期下，預期債券價格會有下行壓力，特別是港元跟美元有匯率掛鈎，美國假若持續加息，港元會跟隨，影響一眾政府債券表現，所以令市場不太看好綠債走勢。
綠色債券｜暗盤價蝕讓原因分析
但奇怪在為何有人會選擇於暗盤蝕讓綠債？因按常理，長揸3年不會太蝕。聶Sir解釋，不排除有投資者用孖展認購，但本身沒有資金作支持。
另一個考慮是港股氣氛近期有回暖跡象，或有認為債券回報不太吸引，故寧願在綠債上蝕少少，套現轉至股票市場。
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綠色債券｜首掛、短、中線價格走勢預測
隨著今日綠債的暗盤未如理想，聶Sir料首掛表現，按照富途曾高位至102元，有參考時，料首日掛牌時綠色債券價格波幅區會維持於99.5元至100.5元之暗上落。
短線而言，聶Sir料未來一星期大約會徘徊100元上落較大。至於中線的未來一個月，他則指要視乎投資氣氛，假若屆時地緣政治風險顯著上升，令港股受壓，投資者避險情緒提高，有機會令綠色債券價格回升。相反若港股向好，則不利綠債表現。
綠色債券｜專家變陣建議
對於投資者而言，若視之為短炒的應否於100元以下走？聶Sir指視乎坐貨能力，假若以現金認購的，再坐貨看看情況無妨。但假若投資者於股票上有更好的看法時，蝕少少換馬都是可行的。
但甚麼價位沽貨會較合適？他認為整體而言於102.5元以上沽是最大誘因，所以當低於102.5元時，沽出是不著數的，故要視乎衡量投資選擇。
綠色債券｜長揸3年是否適合？
那麼現時又是否適合長揸3年？聶Sir指收2.5厘息，即3年總回報7.5厘，要看是否有很多投資想法，他指因7.5%對一眾股票可能一個月或至單日升幅都不僅如此，故要視乎投資者心態及取態。
聶Sir又提醒，債券回報是穩定的，假若追求高回報的都不適合長揸綠債。
綠色債券｜無貨者想買要有長揸準備
假如無貨者又是否值得考慮？聶Sir指要有心理準備持貨至到期，亦不適合作短炒心態。所以要買入至少1年以上賺息，而低於100元都值得吸納。
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綠色債券｜價格受加息影響
富途證券分析師陳洛鈞表示，綠色債券暗盤價格稍遜大眾的預期，主要是因為美國未來加息速度較預期為快所影響。觀乎與通脹掛鈎的綠債坐底享有2.5厘息率，縱使價格破發，價格理應也不會出現顯著波動，若然投資者可持有至到期，仍然可以獲得正回報，建議先謀定而後動，若然資金充裕可部署長線賺取定息。
綠色債券｜反應不及預期高
聶Sir較早時亦認為，是次認購結果的反應不及預期般高，假若對應2021年iBond有500多億元，而是次只有300多億，超購倍數大約是1.2倍，上一次是2.7倍，稍為遜色。他指這或跟近期港股投資氣氛有影響，所以分配上會較多。
綠色債券｜接近零風險
隨著綠色債券於加息下推出，到底於目前美國加息環境下又有沒有風險？信誠證券聯席董事張智威較早時則表示，因綠色債券有保本及保證厘數，所以風險不高，又指是接近零風險。
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綠色債券｜較適合低風險投資者
張智威又指出，投資者方面要先問自己，若不買入綠債，該筆錢的用途。他指因為綠債有2.5厘，若不買債券都是存入銀行的話，選買綠債會較好，因銀行基本上無息。
但若願意承受風險的投資者，買入高息股的息口回報會高於綠債。換言之，綠色債券會較適合低風險投資者。
綠色債券｜5個必知
- 上市日期： 5月19日於聯交所掛牌，可於二手市場進行買賣
- 債券年期： 3年
- 債券息率：債券持有人將每6個月獲發一次與本地通脹掛鈎的利息，息率不會少於2.5厘
- 發行額： 最多200億元
- 聯席安排行：中銀及匯豐
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