格隆匯1月9日|中信證券發表研究報吿指,2023年中概互聯網板塊圍繞宏觀復甦及利率環境演繹,呈現區間震盪行情,2023全年恒生科技及中概互聯網指數分別累計跌8.8%及跌10.6%。其中,在賽道內份額穩健增長的拼多多、唯品會、網易、滴滴、貝殼、騰訊音樂等實現超額收益,在2023年各大企業分別累計上升79.4%、30.2%、25%、24.2%、17.4%、8.8%。
展望2024年,該行認為互聯網行業傳統業務將逐步步入成熟階段,收入端與宏觀週期的相關性逐漸增加,利潤率受競爭格局變化擾動。該行建議,在不同經濟修復程度下,優選競爭格局穩固、份額提升的龍頭公司。宏觀經濟明顯改善背景下,建議關注在線招聘、廣吿、電商等賽道公司;宏觀經濟前景不確定性的背景下,建議關注在線音樂、票務平台、網絡貨運等賽道公司。
投資策略方面,該行認為網絡板塊行情仍將圍繞宏觀交易邏輯以及公司基本面展開演繹,其中1)短期業績與經濟週期相關度低,2)競爭格局穩固,3)業務調整積極為市場重點關注因素。建議優先關注同時滿足三個因素的公司,包括騰訊、網易、騰訊音樂、滿幫集團等;其次,關注滿足兩個因素的公司,包括拼多多、快手、BOSS直聘、嗶哩嗶哩、愛奇藝、閲文集團等。