投資初哥必需學懂的注碼控制心得

不少投資者在買賣時都頗隨意，只按信心及閒置資金量出手。例如有信心可能會買20萬，沒信心就買5萬，但問題是投資是一件很數學、很科學的事，注碼的投入必需嚴格地按照交易的值博率而調節。

例如賭博中也有聞名的凱利公式（Kelly’s formula），大約概念都是指出注碼須與勝率成正比，即與賠率成反比。與此同時，金融市場中也有類似概念。不少世界頂級的資產管理公司也在採用風險平衡（Risk parity）的方式落注，例如A股票：B股票的波動率可能是3:1，A股票：B股票的注碼便是1:3，好讓不同股票持倉所導致的組合波動一致。

除了注碼不科學外，投資初哥常犯錯誤就是注碼太大。不少人帳戶中有50萬就會用盡來買股票，完全沒留閒餘資金溝貨或分注。炒期貨的更誇張，50萬資金便直接開4張恒指大期，不消一會便被call margin。因為4張大期的名義價值為25000 x 50 x 4 = 5,000,000元，即5百萬等值的盈富基金。假設看錯方向2%，便會出現100,000元的虧損，此後再也沒有足夠資金開4張大期。

問題是，投資者下一筆交易可能看中方向，但只能以3張期貨應戰，引致虧損與盈利不成正比。假設第一筆交易看錯2%，第二筆交易必須賺取2.7%才能「返家鄉」。所以，即使有一個能有效獲利的策略，注碼控制不當，也只會輸錢。

無論長線持有股票，抑或以量化策略炒賣也好，不可能勝率100%，即策略有可能虧損，例如一資產或策略年回報20%，但中途回撤可能達10%-20%不等，初始下注時，一定要做好風險管理，隨時為捱價或最大回撤做好準備。

舉例50萬資金的帳戶，假設資產或策略最大回撤為20%，若投入全部資金中途就有可能會虧損10萬。所以若投資者心目中最大只能忍受5萬的虧損，持倉便不可以超過半倉，即25萬（5萬除以20%=25萬），亦等於1張小型恒指期貨的貨值。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。
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